Co je zlatý standard?

Zlatý standard je měnový systém, kde měna země nebo papírové peníze mají hodnotu přímo spojenou se zlatem. Země se zlatým standardem souhlasily s přeměnou papírových peněz na pevné množství zlata. Země, která používá zlatý standard, stanoví pevnou cenu zlata a nakupuje a prodává zlato za tuto cenu. Tato pevná cena se používá k určení hodnoty měny. Pokud například USA nastaví cenu zlata na 500 USD za unci, hodnota dolaru by byla 1/5 500 unce zlata.

Zlatý standard není v současné době používán žádnou vládou. Británie přestala používat zlatý standard v roce 1931 a USA ho následovaly v roce 1933 a opustily zbytky systému v roce 1971. Zlatý standard byl zcela nahrazen fiat penězi, což je termín, který popisuje měnu, která se používá kvůli vládnímu příkazu, nebo fiat, že měna musí být přijata jako platební prostředek. Například v USA je dolar dolarem fiat a pro Nigérii je to naira.

Přitažlivost zlatého standardu spočívá v tom, že zatýká kontrolu nad vydáváním peněz z rukou nedokonalých lidských bytostí. S fyzickým množstvím zlata, které působí jako limit tohoto vydání, může společnost dodržovat jednoduché pravidlo, aby se vyhnula zlému inflace. Cílem měnové politiky není pouze předcházet inflaci, ale také deflaci a pomáhat podporovat stabilní měnové prostředí, v němž lze dosáhnout plné zaměstnanosti. Stručná historie amerického zlatého standardu postačuje k tomu, aby se ukázalo, že při přijetí takového jednoduchého pravidla lze zabránit inflaci, ale přísné dodržování tohoto pravidla může vést k ekonomické nestabilitě, ne-li k politickým nepokojům.

Kde koupit 10 milionů dolarů Coin

Zlatý standardní systém versus systém Fiat

Jak jeho název napovídá, pojem zlatý standard se vztahuje na měnový systém, ve kterém je hodnota měny založena na zlatě. Naproti tomu fiatový systém je měnový systém, ve kterém hodnota měny není založena na žádné fyzické komoditě, nýbrž se smí dynamicky pohybovat vůči jiným měnám na devizových trzích. Termín „fiat“ je odvozen z latinského „fieri“, což znamená svévolný akt nebo nařízení. V souladu s touto etymologií je hodnota fiatových měn nakonec založena na skutečnosti, že jsou definovány jako zákonné platidlo na základě nařízení vlády.

V desetiletích před první světovou válkou byl mezinárodní obchod veden na základě toho, co se stalo známým jako klasický zlatý standard. V tomto systému byl obchod mezi národy vypořádán pomocí fyzického zlata. Národy s obchodními přebytky akumulovaly zlato jako platbu za svůj vývoz. Naopak, národy s obchodními deficity zaznamenaly pokles svých zlatých rezerv, protože zlato vyteklo z těchto národů jako platba za jejich dovoz.

Zlatý standard: Historie

„Máme zlato, protože nemůžeme věřit vládám, “ řekl prezident Herbert Hoover v roce 1933 skvěle ve svém prohlášení Franklinovi D. Rooseveltovi. Toto prohlášení předpovědělo jednu z nejdrakálnějších událostí ve finanční historii USA: zákon o nouzovém bankovnictví, který přinutil všechny Američany převést své zlaté mince, bullion a certifikáty na americké dolary. Zatímco legislativa úspěšně zastavila odliv zlata během Great deprese, to nezměnilo přesvědčení o zlatých broucích, lidé, kteří jsou věčně v stabilitu zlata jako zdroj bohatství.

Zlato má historii jako žádná jiná třída aktiv v tom, že má jedinečný vliv na jeho vlastní nabídku a poptávku. Zlaté chyby stále lpí na minulosti, když bylo zlato králem, ale zlatá minulost zahrnuje také pád, který je třeba pochopit, aby bylo možné správně posoudit její budoucnost.

Zlatá standardní milostná aféra trvající 5 000 let

Kombinace lesku, kujnosti, hustoty a nedostatku zlata uchvátila lidstvo jako 5 000 let jako žádný jiný kov. Podle knihy Petera Bernsteina Síla zlata: Historie posedlosti je zlato tak husté, že jednu tunu z něj lze zabalit do krychlové nohy.

Na začátku této posedlosti bylo zlato používáno výhradně k uctívání, což dokazovala cesta na některý ze světově posvátných míst. Dnes je nejoblíbenějším využitím zlata výroba šperků.

Kolem roku 700 př.nl bylo zlato poprvé vyrobeno na mince, což zlepšilo jeho použitelnost jako peněžní jednotky. Před tím muselo být zlato při vážení obchodů váženo a kontrolováno na čistotu.

Zlaté mince nebyly dokonalým řešením, protože běžnou praxí po celá staletí bylo stříhat tyto mírně nepravidelné mince, aby se nahromadilo dost zlata, které by se dalo roztavit do drahých kovů. V roce 1696 zavedla Velká převrat v Anglii technologii, která automatizovala výrobu mincí a ukončila stříhání.

Protože se nemohlo vždy spolehnout na další dodávky ze Země, dodávka zlata expandovala pouze prostřednictvím deflace, obchodu, drancování nebo znehodnocování.

Objev Ameriky v 15. století přinesl první velkou zlatou spěch. Drancování Španělska poklady z Nového světa zvýšilo evropskou zásobu zlata dobami pěti v 16. století. Následné zlaté horečky v Americe, Austrálii a Jižní Africe se odehrály v 19. století.

K zavedení papírových peněz v Evropě došlo v 16. století s využitím dluhových nástrojů vydaných soukromými stranami. Zatímco na měnovém systému Evropy nadále dominovaly zlaté mince a draci, teprve v 18. století začaly dominovat papírové peníze. Boj mezi papírovými penězi a zlatem by nakonec vyústil v zavedení zlatého standardu.

Vzestup zlatého standardu

Zlatý standard je peněžní systém, ve kterém jsou papírové peníze volně směnitelné za pevné množství zlata. Jinými slovy, v takovém měnovém systému zlato podporuje hodnotu peněz. V letech 1696 až 1812 začal vývoj a formalizace zlatého standardu, protože zavedení papírových peněz představovalo určité problémy.

Americká ústava v roce 1789 dala Kongresu jediné právo na mince a moc regulovat jeho hodnotu. Vytvoření jednotné národní měny umožnilo standardizaci měnového systému, který do té doby sestával z oběhu cizích mincí, většinou stříbra.

Se stříbrem ve větším množství ve srovnání se zlatem byl v roce 1792 přijat bimetalický standard. Zatímco oficiálně přijatý poměr parity stříbro-zlato 15: 1 přesně odrážel tržní poměr v té době, po roce 1793 hodnota stříbra neustále klesala, vytlačení zlata z oběhu, podle Greshamova zákona.

Tato otázka by nebyla napravena až do zákona o ražení mincí z roku 1834, a ne bez silné politické nepřátelství. Nadšenci tvrdých peněz obhajovali poměr, který vrátí zlaté mince do oběhu, ne nutně vytlačit stříbro, ale vytlačit papírové bankovky s malou nominální hodnotou vydané tehdy nenáviděnou Bankou Spojených států. Byl stanoven poměr 16: 1, který do očí bijící nadhodnocené zlato zvrátil situaci a obrátil USA na de facto zlatý standard.

1821, Anglie se stala první zemí oficiálně přijmout zlatý standard. Dramatický nárůst celosvětového obchodu a produkce ve století přinesl velké objevy zlata, které pomohly zlatému standardu zůstat v nedotčeném stavu až do příštího století. Protože všechny obchodní nerovnováhy mezi národy byly vypořádány se zlatem, vlády měly silnou motivaci k zásobě zlata na obtížnější dobu. Tyto zásoby stále existují dodnes.

Mezinárodní zlatý standard se objevil v roce 1871 po jeho přijetí Německem. Do roku 1900 byla většina rozvinutých zemí spojena se zlatým standardem. Je ironií, že USA byly jednou z posledních zemí, které se připojily. Silná stříbrná lobby ve skutečnosti zabránila tomu, aby bylo zlato v USA v průběhu 19. století jediným peněžním standardem v USA.

Od roku 1871 do roku 1914 byl zlatý standard na svém vrcholu. Během tohoto období existovaly ve světě téměř ideální politické podmínky. Vlády spolupracovaly velmi dobře, aby systém fungoval, ale to vše se navždy změnilo s vypuknutím Velké války v roce 1914.

Pád zlatého standardu

S první světovou válkou se měnily politické spojenectví, zvýšila se mezinárodní zadluženost a zhoršily se státní finance. Zatímco zlatý standard nebyl pozastaven, během války byl v limbu, což dokazovalo jeho neschopnost udržet dobré i špatné časy. To vytvořilo nedostatek důvěry ve zlatý standard, který jen zhoršoval hospodářské potíže. Stále více se ukázalo, že svět potřebuje něco flexibilnějšího, na kterém by mohla založit svou globální ekonomiku.

Zároveň mezi národy zůstala silná touha vrátit se do idylických let zlatého standardu. Protože nabídka zlata nadále zaostávala za růstem světové ekonomiky, britská libra šterlinků a americký dolar se staly globálními rezervními měnami. Menší země začaly držet více těchto měn místo zlata. Výsledkem byla zvýrazněná konsolidace zlata do rukou několika velkých národů.

Havárie na akciovém trhu v roce 1929 byla pouze jedním z poválečných problémů na světě. Libra a francouzský frank byly strašně nevyrovnány s jinými měnami; válečné dluhy a repatriace stále dusily Německo; ceny komodit se zhroutily; a banky byly příliš rozšířené. Mnoho zemí se pokusilo chránit své zásoby zlata zvýšením úrokových sazeb, aby přilákali investory, aby své vklady neporušovali, místo aby je přeměnili na zlato. Tyto vyšší úrokové sazby jen zhoršily věci pro globální ekonomiku. V roce 1931 byl zlatý standard v Anglii pozastaven a zůstaly pouze USA a Francie s velkými zlatými rezervami.

Poté, v roce 1934, americká vláda přeceňovala zlato z 20, 67 $ / oz na 35, 00 $ / oz, čímž zvýšila množství papírových peněz, které potřebovala ke koupi jedné unce, aby pomohla zlepšit svou ekonomiku. Jelikož jiné národy dokázaly přeměnit své stávající držby zlata na více amerických dolarů, došlo okamžitě k dramatické devalvaci dolaru. Tato vyšší cena zlata zvýšila přeměnu zlata na americké dolary, což USA skutečně umožnilo zatlačit na trh se zlatem. Výroba zlata stoupala, takže do roku 1939 bylo na světě dost místa, aby nahradilo veškerou globální měnu v oběhu.

Jak se druhá světová válka chýlila ke konci, setkaly se přední západní mocnosti, aby vytvořily dohodu Bretton Woods, která by byla rámcem pro světové měnové trhy až do roku 1971. V rámci systému Bretton Woods byly všechny národní měny oceněny ve vztahu k Americký dolar, který se stal dominantní rezervní měnou. Dolar byl zase směnitelný za zlato fixní sazbou 35 USD za unci. Globální finanční systém nadále fungoval na zlatém standardu, i když nepřímo.

Tato dohoda vedla v průběhu času k zajímavému vztahu mezi zlatem a americkým dolarem. Z dlouhodobého hlediska znamená klesající dolar obecně rostoucí ceny zlata. V krátkodobém horizontu to není vždy pravda a vztah může být přinejlepším slabý, jak ukazuje následující jednoletý denní graf. Na obrázku níže si všimněte korelačního indikátoru, který se pohybuje od silné negativní korelace k pozitivní korelaci a zpět. Korelace je stále zkreslená směrem k inverzi (negativní na korelační studii), i když, jak se dolar zvyšuje, zlato obvykle klesá.

Na konci druhé světové války měly USA 75% světového měnového zlata a dolar byl jedinou měnou stále podporovanou přímo zlatem. Když se však svět po druhé světové válce znovu vybudoval, USA viděly, že jeho zlaté rezervy neustále klesají, když peníze proudily do válkou zničených zemí a jeho vlastní vysoká poptávka po dovozech. Vysoké inflační prostředí na konci šedesátých let vysávalo poslední kousek vzduchu ze zlatého standardu.

V roce 1968 zastavil Gold Pool, který zahrnoval USA a řadu evropských národů, prodej zlata na londýnském trhu, což umožnilo trhu volně určovat cenu zlata. Od roku 1968 do roku 1971 mohly s USA obchodovat pouze centrální banky za 35 USD / oz. Poskytnutím rezervy zlatých rezerv by mohla být tržní cena zlata udržována v souladu s oficiální paritní sazbou. To zmírnilo tlak na členské státy, aby ocenily své měny, aby si udržely své růstové strategie vedené exportem.

Rostoucí konkurenceschopnost cizích zemí spojená s monetizací dluhu na platby za sociální programy a vietnamskou válkou však brzy začaly ovlivňovat americkou platební bilanci. S přebytkem, který se v roce 1959 změnil na schodek, a rostoucími obavami, že by zahraniční národy začaly odkupovat svá aktiva denominovaná v dolarech za zlato, vydal senátor John F. Kennedy v pozdních fázích prezidentské kampaně prohlášení, že pokud nebude zvolen, nebude pokus o devalvaci dolaru.

Gold Pool se zhroutil v roce 1968, protože členské státy se zdráhaly plně spolupracovat při udržování tržní ceny za americkou cenu zlata. V následujících letech, jak Belgie, tak Nizozemsko, vydělaly zlato za zlato, přičemž Německo a Francie vyjádřily podobné záměry. V srpnu 1971 Británie požádala o zaplacení zlata, což nutilo Nixonovu ruku a oficiálně uzavřelo zlaté okno. 1976, to bylo oficiální; dolar by už nebyl definován zlatem, což by znamenalo konec jakéhokoli zdání zlatého standardu.

V srpnu 1971 Nixon přerušil přímou konvertibilitu amerických dolarů na zlato. Tímto rozhodnutím ztratil mezinárodní měnový trh, který se od přijetí dohody Bretton Woods stále více spoléhal na dolar, formální spojení se zlatem. Americký dolar, a tedy i globální finanční systém, který účinně udržel, vstoupil do éry fiatových peněz.

Sečteno a podtrženo

Zatímco zlato fascinovalo lidstvo po dobu 5 000 let, nebylo to vždy základem měnového systému. Skutečný mezinárodní zlatý standard existoval méně než 50 let - od roku 1871 do roku 1914 - v době světového míru a prosperity, která se časově shodovala s dramatickým nárůstem nabídky zlata. Zlatý standard byl příznakem, nikoli příčinou tohoto míru a prosperity.

Ačkoli menší forma zlatého standardu pokračovala až do roku 1971, její smrt začala před staletími zavedením papírových peněz - flexibilnějším nástrojem pro náš složitý finanční svět. Dnes je cena zlata určována poptávkou po kovu, a ačkoli se již nepoužívá jako standard, stále plní důležitou funkci. Zlato je pro země a centrální banky významným finančním aktivem. Banky ho také používají jako způsob zajištění proti půjčkám poskytnutým jejich vládě a jako ukazatel ekonomického zdraví.

V systému volného trhu by se zlato mělo považovat za měnu, jako je euro, jen nebo americký dolar. Zlato má dlouhodobý vztah s americkým dolarem a z dlouhodobého hlediska bude mít zlato obecně inverzní vztah. S nestabilitou na trhu je běžné slyšet řeči o vytvoření dalšího zlatého standardu, ale není to bezchybný systém. Prohlížení zlata jako měny a obchodování s ním jako takové může zmírnit rizika ve srovnání s papírovou měnou a ekonomikou, ale musí existovat povědomí o tom, že zlato je výhledové. Pokud člověk čeká, až zasáhne katastrofa, nemusí být výhodou, pokud již přešel na cenu, která odráží klesající ekonomiku.