Co je třeba vědět o analytikech zásob

Analytici aktivně hodnotí společnosti, dokud existují zásoby, ale jsou stále populárnější a díky expozici na burze a online zdrojům jsou stále více vystaveni než kdykoli předtím. Zvýšila se také známost některých analytiků. Ale zatímco analytici mají obvykle podobné pověření, nejsou všichni stejní.

Například, protože překvapení pozitivního a negativního výnosu mohou mít dramatické účinky na akcie, můžete se divit, jak může společnost překonat odhady s tolika očima pozorováním? Jak může mít jeden analytik hodnocení „koupit“ a jeden „prodat“? Jak mohou investoři říci, kdo bude mít pravdu?

Prvním místem ke kontrole je drobný tisk na jakékoli výzkumné zprávě a zjištění, jak je analytikovi odměněno. Odtud se můžete rozhodnout, zda je v zájmu analytika říct něco jiného než pravdu.

Kvalifikace analytika

Analytici cenných papírů mají obvykle vysokoškolské vzdělání v obchodních studiích na vysokoškolské a postgraduální úrovni. Mohou mít také profesionální označení jako CFA, CPA a JD. Roste také menšina sektorových analytiků, kteří vyrůstají ze svých perspektivních oblastí odborných znalostí, jako je zdravotnictví, strojírenství a technologie. Tito analytici mohou mít jakýkoli typ akademických údajů, včetně lékařů, kteří fungují jako farmaceutičtí analytici.

Co analytici dělají?

Denní povinnosti všech analytiků se budou lišit v závislosti na kalendáři vykazování společností, které sledují. Například finanční instituce, jako je Bank of America (BAC), obvykle vykazují výdělky během několika týdnů a koncem čtvrtletí. Analytik zastřešující tuto společnost by byl velmi zaneprázdněn před a po oznámení výdělků.

Před výdělky mají analytici tendenci být zaneprázdněni odhadem toho, jaké výdělky budou podle zprávy vykazovány. Jejich odhady vycházejí z pokynů společnosti (které jsou omezené), ekonomických podmínek a jejich vlastních nezávislých modelů a technik oceňování. V den oznámení výdělku analytik obvykle volí do konferenčních hovorů, které většina společností zařídí k projednání vykázaných zisků a jakýchkoli podrobností týkajících se společnosti, jako jsou jednorázové výdělky nebo snížení hodnoty. Po oznámení jsou analytici zaneprázdněni komunikací nejen ohlášených výsledků, ale také o své vlastní interpretace toho, proč byly vyšší nebo nižší než očekávané počty.

Jaký druh analytika je nejlepší?

Dvě hlavní kategorie analytiků jsou analytici na straně kupující a na straně prodeje. Hlavním rozdílem mezi nimi jsou typy firem, pro které pracují, a v některých případech i způsob, jakým jsou odměňovány. Pro firmy, které prodávají svůj výzkum za poplatek, pracuje mnoho typů analytiků na straně kupujících; mohou pracovat pro správce aktiv a investovat do akcií, které kryjí. Buy-side zahrnuje investiční instituce, jako jsou podílové fondy, které nakupují cenné papíry pro osobní nebo institucionální investiční účely.

Na druhé straně analytici na straně prodeje obvykle pracují v prostředí založeném na transakcích a prodávají svůj výzkum skupině kupujících, tedy jejich jméno. Analytik na straně prodeje pracující pro makléřskou společnost může pokrývat skupinu akcií, odvětví, odvětví nebo dokonce celé segmenty trhu. Analytici na straně prodeje byli podrobeni o něco více kontrole kvůli úzkým vztahům, které mají se společnostmi, pro které vydávají hodnocení nákupu.

Růst analytiků

Před technologickou bublinou v 90. letech a jejím následným kolapsem se většina společností na straně prodávajícího volně zapojila do investičního bankovnictví a následně pokryla akcie, které uvedla na trh. Není těžké předpokládat, že analytici měli úzké vztahy se společnostmi, na které se vztahovali, a že investiční ratingy byly většinou kladné pro akcie, které společnosti zveřejnily.

Po neslavném kolapsu společností jako Tyco, Enron a WorldCom vláda reagovala. Zatímco některé společnosti se stále účastní investičního bankovnictví a poskytují krytí společnostem, které uvádějí na trh, byly zavedeny kontroly k zajištění čestných metod oceňování prostřednictvím ustanovení zákona Sarbanes-Oxley z roku 2002. Byla provedena další regulace, která zajistí, že mezi analytiky na straně prodeje a společnostmi, které zkoumají, zůstává určitá úroveň nezávislosti.

Vláda USA musela od většiny hlavních makléřských společností na Wall Street změnit způsob, jakým poskytují výzkum. Některým firmám, které se oddaly podvodným obchodním praktikám, byla uložena značná částka a jejich makléři a analytici byli z tohoto odvětví vyloučeni. Mnoho investičních společností rozdělilo svůj výzkum do samostatných oddělení a izolovalo je od konce obchodu, aby podpořilo nezávislá doporučení. Některé z těchto změn byly povinné na základě nové legislativy a některé byly dobrovolné, aby podporovaly alespoň vzhled nezávislých analytiků.

I když toto odvětví prošlo dlouhou cestou, na straně prodeje je třeba učinit určitý pokrok, protože část kompenzace analytika na straně prodeje může pocházet z transakčních poplatků spojených se společnostmi, které kryjí.

Který typ analytiků tedy přidává větší hodnotu? Odpověď je obojí.

Kupující nebo prodávající?

Analytici na straně kupujících mají často na akciích zvláštní zájem. Analytik provádějící nákup pro podílový fond nebo společnost pro správu investic obvykle vlastní akcie, které kryje. I když neexistuje žádná záruka, změny v hodnoceních společnosti mohou naznačovat směr jejich nákupních modelů. Pokud začnou „počáteční krytí“, může to znamenat, že uvažují o přidání akcií do svých portfolií nebo již začaly akumulovat akcie.

Když analytik na straně nákupu má velmi pozitivní hodnocení akcií, může to znamenat, že již přidělili přidělenou váhu. Protože společnosti podílových fondů vykazují své podíly zpožděné o 30 dní, může vydaný prodejní rating také naznačovat, že analytik na straně nákupu již likvidoval svou pozici ve společnosti. Protože hodnocení je v očích analytika názorem, neexistují žádná tvrdá a rychlá pravidla pro to, kdy zveřejňují změny hodnocení.

Analytici na straně nákupu mají motivaci k tomu, aby do držených akcií zadali doporučení k nákupu a nedávno prodané akcie do doporučení o prodeji. Pokud jsou tyto návrhy dostačující k tomu, aby tlačily cenu ve směru, který by „ospravedlnil“ výzkum analytika, by důkazy naznačovaly, že analytik má ziskové schopnosti vybírat akcie. Výsledkem by bylo, že by vzájemný fond nebo investiční společnost zažily vyšší objemy podnikání.

Podnikání analýzy

Některé společnosti poskytují průzkum k prodeji a jsou v kategorii na straně prodeje. Webové stránky poskytují informace o zásobách, možnostech a fondech. Jejich výzkum lze získat ze fundamentální nebo technické analýzy nebo z kombinace obou. Informační bulletiny, které mohou být vytištěny nebo online, se prodávají a obsahují rady společnosti. Jediným způsobem, jak posoudit účinnost tohoto výzkumu, je nahlédnout do historie společnosti, protože může představovat většinu jejích úspěšných tipů a zakrývat flop. Koneckonců, společnosti se zabývají prodejem produktu a reklama na jejich nejlepší atributy je způsob, jak tyto produkty propagovat. Tyto typy firem obvykle prodávají výzkum jednotlivcům nebo institucionálním investorům.

Zatímco menší zpravodaje jsou vzrušující, staré pohotovostní systémy jako Value Line a Standard & Poor's pokrývají většinu kótovaných akcií po celém světě a poskytují to, co považují za nezávislý rating za poplatek. Připisují jim to, co investoři nazývají „slznými listy“, protože za starých papírových dnů byste mohli vytrhnout stránku, na které byla akcie popsána, a ponechat ji samostatně pro rychlé reference.

Hlavní velkou kritikou těchto velkých firem bylo vždy to, že nemohou fyzicky věnovat čas potřebný k tomu, aby si vyžádaly úsudky o zásobách, a že mají tendenci najímat méně zkušené analytiky. I když některé z nich mohou být pravdivé, uplatňují konzistentní modely a kontrolu zásob, na které se vztahují, a jsou skutečně nezávislé. Mají také dědictví a svou pověst, kterou mají prosazovat, což podporuje dobré prostředí pro nezávislý výzkum.

Analytici na straně prodeje mohou mít také vlastní zájem na společnostech, které zakládají, a to formou vytváření nápadů pro své klienty nebo upozorňováním na společnost, se kterou hodlají udržovat nebo mít obchodní vztahy. Před technologickou bublinou existovalo množství analytiků na straně prodeje, kteří přímo kryli akcie, na které přivedla na trh strana investičního podnikání, pro kterou pracovali. Tito analytici nesledovali koncept „čínské zdi“, jehož cílem je oddělit výzkum a investiční bankovnictví. Zatímco část této činnosti stále pokračuje, v procesu došlo k novým regulačním a dobrovolným změnám a zdá se, že došlo k určitému zlepšení. Bohužel bude vždy existovat potenciál pro konflikt.

Sečteno a podtrženo

Zdá se, že neexistuje jednoznačné řešení toho, jaký typ analytiků následovat. V poslední době došlo k významným změnám ve způsobu, jakým je výzkum vytvářen, a bude nějakou dobu trvat, než se účinky projeví. Pokud se však podíváte zpět na historii výzkumného procesu, základy se nezměnily. Pokud chcete vědět, co má analytik následovat, musíte provést stejné testy, které stojí. Přečtěte si drobný tisk, porovnejte jejich volání s voláními jiných analytiků, zjistěte, jak jsou odškodňováni, a podívejte se na jejich záznam a ujistěte se, že pokrývají skvělé tipy a jejich flopy. Sečteno a podtrženo, není to jen slovo jednoho analytika - on nebo ona je pouze člověk.