Proč jsou úspěšné firmy získávány

Ve světě fúzí a akvizic je obvykle několik stovek transakcí týdně. Zatímco mnoho z miliard miliard přeshraničních transakcí přitahuje většinu pokrytí tisku, převážná většina obchodů se týká společností na mikro a středním trhu. Tyto transakce zahrnují fúze, akvizice, spekulativní výkupy, výkupy managementu nebo rekapitalizace a zahrnují společnosti s podnikovými hodnotami mezi dvěma až několika stovkami milionů dolarů.

Existuje celá řada důvodů, proč vlastníci prodávají své společnosti nebo zkoumají strategické a kapitálové alternativy. Pro přizpůsobení se různým cílům existuje velké množství možností struktury obchodů. Majitel - často s pomocí zkušeného poradce při fúzích a akvizicích (M&A) - bude hledat strukturu, která nejlépe splňuje jeden nebo více jeho cílů.

Čtěte dále a prozkoumáváme motivy, které stojí za M&A z pohledu prodejce. Pochopení tohoto procesu může být důležitým krokem pro investory ve výzkumu společnosti, kterou vlastní nebo zvažují nákup. To, co se stane společnosti, jakmile je získána, je často určeno podrobnostmi zakódovanými v procesu fúzí a akvizic.

Proč vlastníci prodávají

Majitelé, kteří souhlasí s prodejem svých společností, mohou být unaveni z podnikání a hledat buď úplný, nebo částečný odchod. Pokud chce vlastník likvidovat 100% svého vlastního kapitálu, nabývající investoři obvykle nabídnou nižší pořizovací cenu. Částečně je to důsledek větších obtíží, které se očekávají při podnikání po transakci, pokud vlastník není k dispozici pro pomoc s integračním procesem.

Rekapitalizace, kde si stávající majitel ponechá menšinový podíl v podnikání (obvykle 10–40%), je běžnější strukturou. V tomto případě má odstupující vlastník motivaci zvýšit hodnotu podniku (obvykle prostřednictvím úsilí na částečný úvazek). Stávající majitel bude i nadále těžit z postupně se zmenšující role v operaci a ze svobody užít si klidnější pronásledování. Jakmile je majitel zcela mimo obraz, bude mít kombinovaná jednotka plán budoucnosti, který bude pokračovat v růstu podniku, a to jak interně, tak prostřednictvím akvizic. Kromě toho výkonný majoritní vlastník uvidí hodnotu zvýšení svého vlastního kapitálu, bude-li dosaženo výkonnostních standardů. Velké společnosti dostávají vyšší tržní násobky z trhu ve srovnání s menšími společnostmi, částečně kvůli nižšímu podnikovému riziku.

Stávající majitel může také chtít převést svůj kapitál na hotovost. Je tomu tak proto, že mnoho majitelů podniků má značné čisté jmění, ale mnoho z této hodnoty je v podniku často svázáno, a tudíž nelikvidní. Odemknutí tohoto kapitálu prostřednictvím likviditní události může snížit riziko prodávajícího diverzifikací jeho portfolia a umožněním prodávajícímu uvolnit více hotovosti.

Dalším běžným scénářem ukončení je starší vlastník, který má zdravotní problémy nebo je příliš starý na to, aby mohl podnik efektivně provozovat. Takové situace často vyžadují nutnost rychle najít nabyvatele. Zatímco pracovníci podnikového rozvoje strategických společností mohou proces fúzí a akvizic rychle posunout, velké společnosti často nereagují dostatečně rychle, protože jim brání řada byrokratických procesů, které způsobují zpoždění (např. Schválení vedoucích pracovníků a správních rad).

Strana akvizice

Na trhu akvizic se zdá, že soukromý kapitál je vhodnější k rychlému zapojení majitele, posouzení podniku a dokončení akvizice. Odůvodněně dobře fungující společnost na středním trhu lze získat do tří až šesti měsíců, pokud jsou obě strany skutečně investovány do transakce. Platí to zejména v případě, že účetní z existujících akcionářů snadno poskytují roční a měsíční účetní závěrky a pokud nabývající skupina vlastníků akcií již má účetní a právní tým due diligence připravený k nastěhování.

Rodinné spory jsou také běžným motorem akvizice. Manžel nebo blízký příbuzný může zneužívat majetek společnosti pro osobní zisk, což má za následek špatný výkon společnosti a nízkou morálku. Přicházející investoři se mohou zbavit nefunkčních jednotlivců a obnovit dobré manažerské postupy v podnikání a poskytnout prodávajícímu klid.

Strategické důvody prodeje

Prodejce se může pokusit prodat svou společnost pro provozní nebo strategické účely. Majitel může například chtít:

• Zisk na trhu: větší nabývající společnost má doplňkové distribuční a marketingové kanály nebo rozpoznatelnou značku a dobrou vůli, kterou může cílový subjekt využít.
• Financování expanze: Nabývající entita má hotovost na financování nového vybavení, reklamy nebo dalšího geografického dosahu, což zvyšuje provozní stopu cíle.
• Zvýšit kapitál na akvizici : Nabývající entita má kapitál nebo dluhovou kapacitu k provedení akumulační hry. Jinými slovy, může získat řadu menších konkurentů a pomoci konsolidovat odvětví. Cíl pracuje s menším počtem konkurentů v daném odvětví a má přístup k prostředkům svých bývalých konkurentů (manažerský talent, odborné znalosti o produktu atd.).
• Place Better Management: Mateřská společnost má nadřízený management, který odemkne hodnotu v cílovém podnikání. Získané podnikání lze poté profesionalizovat (mít lepší IT systémy, účetní kontroly, údržbu zařízení atd.)
• Diverzifikace relativně zaměřené zákaznické základny: Malé společnosti často mají velké procento své základny příjmů pocházející od jediného nebo relativně malého počtu zákazníků. Koncentrace zákazníků významně zvyšuje podnikové riziko, protože podnik může zkrachovat, pokud ztratí jednoho nebo více svých klíčových zákazníků. Diverzifikovaná zákaznická základna - pravděpodobně s diverzifikovaným tokem příjmů - snižuje volatilitu přílivu hotovosti a zvyšuje hodnotu společnosti.
• Diverzifikovat nabídky produktů a služeb: Přidání doplňkových produktů a služeb do cílové firmy umožňuje získat více zákazníků a zvýšit příjmy.
• Zabezpečené nástupnictví vedení: Vlastník firmy nemusel investovat čas a úsilí do identifikace a péče o nástupce, což vyžaduje prodej podniku, aby bylo zajištěno, že bude nadále efektivně fungovat.

Další faktory

Makroekonomické prostředí může být také podnětem k prodeji. Obrovský fond kapitálu, který je k dispozici v americké ekonomice, zvýšil kupní ceny. Majitelé se proto často snaží využít trhu prodávajícího a najmout poradce, aby své firmy prodali za vyšší násobky. S obrovským množstvím hotovosti, která soutěží o akvizice, se nabyvatelé (zejména private equity) stali flexibilními při strukturování obchodů tak, aby vyhovovali stávajícím preferencím a cílům akcionářů. Přestože trh prodávajícího poskytuje takové výhody a výhody, pokud se majitelé dostanou příliš daleko od přiměřených a spravedlivých cen pro své společnosti, riskují, že obchod vyhodí a ztratí miliony dolarů.