Proč by společnost nakupovala zpět své vlastní akcie?

Odkupy akcií se vztahují k zpětnému odkupu akcií společnosti, která je emitovala. K zpětnému odkupu dochází, když vydávající společnost platí akcionářům tržní hodnotu za akcii a znovu absorbuje část svého vlastnictví, která byla dříve rozdělena mezi veřejné a soukromé investory. Se zpětným odkupem akcií, tzv. Odkupem akcií, může společnost akcie koupit na otevřeném trhu nebo přímo od svých akcionářů. V posledních desetiletích zpětné odkupy akcií předběhly dividendy jako preferovaný způsob vrácení hotovosti akcionářům. Ačkoli se menší společnosti mohou rozhodnout uplatnit zpětné odkupy, společnosti s modrým čipem je mnohem pravděpodobnější, že tak učiní z důvodu souvisejících nákladů.

Důvody zpětného odkupu

Vzhledem k tomu, že společnosti získávají vlastní kapitál prodejem kmenových a upřednostňovaných akcií, může se zdát kontra intuitivní, že by se podnik mohl rozhodnout vrátit tyto peníze zpět. Existují však četné důvody, proč může být pro společnost výhodné odkoupit její akcie, včetně konsolidace vlastnictví, podhodnocení a zvýšení klíčových finančních ukazatelů.

Odkup / zpětný nákup akcií

Nevyužitá hotovost je nákladná

Každá akcie kmenových akcií představuje malý podíl na vlastnictví emitující společnosti, včetně práva hlasovat o politice společnosti a finančních rozhodnutích. Má-li podnik řídícího vlastníka a jeden milion akcionářů, má ve skutečnosti 1 000 001 vlastníků. Společnosti vydávají akcie, aby získaly kapitál na financování expanze, ale pokud nejsou v dohledu žádné potenciální příležitosti k růstu, držet se všeho, co nevyužité kapitálové financování znamená sdílení vlastnictví bez dobrého důvodu.

Například podniky, které se rozšířily o dominantní postavení ve svých průmyslových odvětvích, mohou zjistit, že je třeba jen mírně zvýšit růst. S tak malým množstvím prostoru, ze kterého se dá vyrůst, se nesou velké částky vlastního kapitálu v rozvaze spíše zátěží než požehnáním.

Akcionáři požadují návratnost svých investic ve formě dividend, což je cena vlastního kapitálu - takže podnik v zásadě platí za privilegium přístupu k fondům, které nevyužívá. Nákup některých nebo všech zbývajících akcií může být jednoduchým způsobem, jak vyplatit investorům a snížit celkové kapitálové náklady. Z tohoto důvodu Walt Disney (DIS) v roce 2016 snížil počet svých dosud nesplacených akcií na trhu tím, že v roce 2016 odkoupil zpět 73, 8 milionu akcií, celkově oceněných na 7, 5 miliardy dolarů.

Zachovává cenu akcií

Akcionáři obvykle požadují od společnosti stabilní tok zvyšujících se dividend. Jedním z cílů vedoucích pracovníků společnosti je maximalizovat bohatství akcionářů. Vedení společnosti však musí vyrovnat upokojující akcionáře se zachováním svižnosti, pokud se ekonomika ponoří do recese.

Jednou z nejtěžších bank během Velké recese byla Bank of America Corporation (BAC). Banka se od té doby pěkně zotavila, ale stále musí vykonat nějakou práci, aby se vrátila ke své dřívější slávě. Ke konci roku 2017 však Bank of America odkoupila zpět 509 milionů akcií během předchozího 12měsíčního období. Ačkoli se dividenda ve stejném období zvýšila, výkonná správa banky soustavně alokovala více peněz na výkup akcií než na dividendy.

Proč jsou odkupy upřednostňovány před dividendami "> ekonomika zpomaluje nebo upadá do recese, může být banka nucena snížit dividendu, aby byla zachována hotovost. Výsledek by nepochybně vedl k výprodeji akcií. Pokud by se však banka rozhodla koupit zpět méně akcií, dosažení stejného zachování kapitálu jako snížení dividend, by cena akcií pravděpodobně zabrala méně zásahu. Závazek výplaty dividend se stabilním růstem jistě povede k vyššímu akciovému kapitálu společnosti, ale strategie dividend může být dvojí - hranový meč pro společnost V případě recese lze odkupy akcií snížit snadněji než dividendy, což má mnohem menší negativní dopad na cenu akcií.

Akcie nejsou podhodnoceny

Dalším hlavním motivem pro podniky k zpětnému odkupu: Opravdu cítí, že jejich akcie jsou podhodnoceny. K podhodnocování dochází z mnoha důvodů, často kvůli neschopnosti investorů vidět krátkodobý výkon podniku, senzačním zprávám nebo obecnému medvědímu sentimentu. V letech 2010 a 2011, kdy ekonomika procházela rodícím se zotavením z Velké recese, se USA vydaly vlnou akciových zpětných odkupů. Mnoho společností začalo s optimistickými prognózami pro nadcházející roky, ale ceny akcií společností stále odrážely ekonomická doldrum, která je trápila v minulých letech. Tyto společnosti do sebe investovaly formou zpětného odkupu akcií a doufaly, že kapitalizují, když ceny akcií začnou odrážet nové, zlepšené ekonomické skutečnosti.

Pokud je akcie výrazně podhodnoceny, může vydávající společnost odkoupit některé ze svých akcií za tuto sníženou cenu a poté, co je trh opraven, je znovu vydat, a tak zvýšit svůj vlastní kapitál bez vydání dalších akcií. Přestože to může být riskantní krok v případě, že ceny zůstanou nízké, může tento manévr umožnit podnikům, které stále potřebují dlouhodobé financování kapitálu, zvýšit svůj kapitál bez dalšího oslabení vlastnictví společnosti.

Předpokládejme například, že společnost vydává 100 000 akcií za 25 USD na akcii, což zvyšuje kapitál o 2, 5 milionu USD. Špatně načasovaná zpráva, která zpochybňuje etiku vedení společnosti, způsobuje, že se panické akcionáři začnou prodávat a cena klesá na 15 USD za akcii. Společnost se rozhodne odkoupit 50 000 akcií za 15 USD na akcii za celkové výdaje 750 000 USD a vyčkat šílenství. Podnik zůstává ziskový a v následujícím čtvrtletí uvádí na trh novou a vzrušující produktovou řadu, která zvyšuje cenu kolem původní nabídkové ceny na 35 USD za akcii. Po opětovném získání popularity společnost znovu vydá 50 000 akcií za novou tržní cenu za celkový příliv kapitálu 1, 75 milionu USD. Díky krátkému podhodnocení svých akcií byla společnost schopna proměnit kapitál ve výši 2, 5 milionu USD na 3, 5 milionu USD bez dalšího oslabení vlastnictví vydáním dalších akcií.

Jedná se o rychlou opravu finančního výkazu

Nákup akcií může být také snadným způsobem, jak zvýšit atraktivitu podnikání pro investory. Snížením počtu nesplacených akcií se poměr zisku společnosti na akcii (EPS) automaticky zvyšuje - protože její roční zisk se nyní dělí nižším počtem nesplacených akcií. Například společnost, která vydělá 10 milionů dolarů ročně se 100 000 nesplacenými akciemi, má EPS 100 USD. Pokud odkoupí 10 000 z těchto akcií a sníží své celkové nesplacené akcie na 90 000, jeho EPS se zvýší na 111, 11 USD bez skutečného zvýšení výdělku.

Krátkodobí investoři také často usilují o rychlé peníze investováním do společnosti vedoucí k plánovanému odkupu. Rychlý příliv investorů uměle zvyšuje hodnotu akcií a zvyšuje poměr ceny a výnosů společnosti (P ​​/ E). Návratnost kapitálu (ROE) je další důležitou finanční metrikou, která dostává automatické zvýšení.

Jedna interpretace zpětného odkupu je, že společnost je finančně zdravá a již nepotřebuje nadměrné kapitálové financování. Trh si také může všimnout, že vedení společnosti má dostatečnou důvěru ve společnost k opětovnému investování. Odkupy akcií se obecně považují za méně riskantní než investice do výzkumu a vývoje nové technologie nebo získání konkurenta; je to výnosná akce, pokud společnost neustále roste. Investoři obvykle vidí zpětné odkupy akcií jako pozitivní znamení pro zhodnocení v budoucnosti. Výsledkem je, že zpětné odkupy akcií mohou vést ke spěchu investorů, kteří akcie kupují.

Nevýhodou zpětného odkupu

Odkup akcií ovlivňuje úvěrové hodnocení společnosti, pokud si musí půjčit peníze na odkup akcií. Mnoho společností financuje zpětné odkupy akcií, protože úrok z půjčky je odpočitatelný z daní. Dluhové závazky však odčerpávají hotovostní rezervy, které jsou často nutné, když se ekonomický vítr mění proti společnosti. Z tohoto důvodu agentury poskytující úvěrové zpravodajství považují takto financované zpětné odkupy akcií v negativním světle: nevidí posílení EPS ani kapitalizaci podhodnocených akcií jako dobré odůvodnění pro převzetí dluhu. Takový manévr často následuje snížení ratingu.

Dopad na ekonomiku

Navzdory výše uvedenému mohou být zpětné odkupy dobré pro ekonomiku společnosti. A co ekonomika jako celek? Odkupy akcií mohou mít mírně pozitivní vliv na celkovou ekonomiku. Mají obvykle přímější a pozitivní dopad na finanční ekonomiku, protože vedou ke zvyšování cen akcií. V mnoha ohledech se však finanční ekonomika vrací do reálné ekonomiky a naopak. Výzkum ukázal, že zvýšení akciového trhu má zlepšující účinek na důvěru spotřebitelů, spotřebu a velké nákupy, což je fenomén zvaný „efekt bohatství“.

Dalším způsobem, jak zlepšení finanční ekonomiky ovlivňuje reálnou ekonomiku, je snížení nákladů na půjčky pro korporace. Tyto společnosti zase s větší pravděpodobností rozšíří provoz nebo utratí za výzkum a vývoj. Tyto činnosti vedou ke zvýšenému náboru a příjmům. Pro jednotlivce vylepšení v rozvaze domácností zvyšuje šance, které využívají, aby si půjčili na koupi domu nebo zahájení podnikání.