Alan Greenspan: 19 let ve federální rezervě

Pokud by Alan Greenspan dnes stál před televizní kamerou a řekl: „Ekonomika klesá v obrovské hořící hromádce stejně jako v Hindenburgu, “ šance jsou dobré, že by se ekonomika do hodiny vyčerpala. Tato moc je výsledkem pozice, kterou zastával 19 let za čtyř různých prezidentů. Greenspan působil v letech 1987 až 2006 jako předseda Federální rezervní rady, což byl post, který postoupil Ben Bernanke v únoru téhož roku. Upřímně řečeno, bývalý předseda Federální rezervní rady Spojených států není nejvíce zastrašujícím mužem na světě. Ve skutečnosti studoval klarinet a saxofon na New York's JuilliardSchool, než získal ekonomický titul a Ph.D. které udělil bez disertační práce. Ve srovnání s ekonomickým gigantem, jako je Bill Gates nebo vůdce, jako je Sir Winston Churchill, určitě nevdechuje úctu, ale když Greenspan mluví světem, třese se. Zde ukážeme výšky a minima jednoho z nejpamátnějších předsedů Fedu a diskutujeme o tom, jak jeho činy ovlivnily všechny od prezidentů až po obyčejného člověka.

Pozice moci
V zásadě je předsedou Federální rezervní rady toreador a medvěd-baiter vše v jednom. Předseda udržuje rovnováhu změnou referenční úrokové sazby. Když ekonomika roste příliš rychle, což má za následek inflaci a možnou bublinu, použije předseda čepel úrokových sazeb ke zpomalení běsnící bestie, takže se nikomu neublíží. Když je ekonomika v propadu, předseda ji může upustit od hibernace s některými možnostmi výběru půjček s nízkými úroky. V nejzákladnějších pojmech předseda usnadňuje půjčování peněz v těžkých časech a těžší je půjčit v lehkých časech. (Další informace naleznete v našem tutoriálu Federální rezervy a Formulace měnové politiky .)

Ačkoli se role Fedu může jevit velmi jasně, práce předsedy Federální rezervní rady je obklopena temnou šedou mlhou. Kdy například vyžaduje ekonomický propad zotavení nižších úrokových sazeb? V jakém okamžiku je akce výhodnější než trpělivost? Měla by se ekonomika záměrně zpomalit?

Být jestřábem nebo holubicí?
Jako investor pravděpodobně budete chtít snížit úrokové sazby, abyste maximalizovali zisk společnosti, a tím i své vlastní výnosy. Pokud má osoba na trhu významné postavení a je finančně způsobilá, vše, kromě nejextrémnější inflace, je chutné. Ideální situace pro investory je situace, kdy je podnikání dovoleno co nejvíce prostoru pro růst.

Předseda Federálního rezervního systému však slouží ekonomice jako celku a překračuje jak zájmy Wall Street, tak politiky konkrétní politické správy. Předseda také musí zvážit nezaměstnané a pracující chudé, pro něž se inflace rovná méně jídel za měsíc.

A tak máte dva druhy předsedů: jestřábi a holubice. Holubice více přijímají inflaci, aby podnítili ekonomiku, zatímco jestřábi se primárně zabývají omezováním inflace než podporou růstu. Alan Greenspan byl jestřáb.

Wall Street a Greenspan se tak často ocitli v rozporu. Obchodní papíry Greenspana častěji malovaly jako nesmírně protichůdné inflaci - což naznačuje, že pokud by inflace byla osoba, Greenspan by na ni zaútočil jako tornádo zubů, nehtů a kravatových klipů. Přestože se jedná o přehánění, Greenspan byl kritizován za pronásledování proti inflaci, když mohl místo toho využít své síly k dosažení plné zaměstnanosti nebo ekonomického růstu. (Další informace naleznete v části Vše o inflaci .)

Chyba při lepším úsudku
Přestože předsedá jednomu z nejbohatších období americké historie, bude si Greenspan připomenout, že udělal dvě velké chyby. K jedné došlo v 90. letech, kdy Federální rezervní systém reagoval na obavy z inflace brzdami ekonomiky. To vedlo k poklesu v dříve prosperující ekonomice. Greenspan nakonec obrátil své činy a připustil, že „nová ekonomika“ není tak náchylná k inflaci, jak si původně myslel.

Tím, že Greenspan připustil svou chybu, ve skutečnosti posílil jeho image jako „svatého Alana Greenspana“. Byl pádný, lidský a skromný, aby činil pokání před senátem. Ve skutečnosti se Greenspan odpoutal od svého jestřába v roce 2000, kdy došlo k vyhoření dotcomů a znovu v roce 2001 po útoku na Světové obchodní centrum. Navzdory tomu bude pravděpodobně považován za přísného disciplinátora.

Druhá chyba, kterou Greenspan udělal, byla mnohem ničivější. Poté, co stanovil standard pro apolitický Federální rezervní systém, se kompromitoval mimo své oficiální povinnosti.

Greenspan byl známý pro jeho nejednoznačný způsob mluvení, hlavně kvůli tomu, že trhům zabránil přehnaně reagovat na jeho komentáře. Jak jeho prominentnost rostla, škoda, kterou jeho projevy mohly způsobit, se také zvýšila. Pokud bylo financování náboženství, byl Greenspan papežem. A hle, učinil proroctví - a bylo to falešné.

Největší chybou Greenspana nebylo zvýšení zájmů ani snížení, ale komentář, který učinil, když se ujal úřadu prezident George W. Bush. Ve vzácném okamžiku srozumitelné řeči Greenspan navrhl, že nejenže byl k dispozici dostatečný ekonomický prostor pro daňové škrty, ale hrozilo příliš rychlé splacení státního dluhu. (Je důležité si uvědomit, že Greenspan výslovně neschválil číslo 1, 6 bilionu dolarů, které se Bush snažil implementovat.)

Při svém prohlášení Greenspan rovněž poznamenal, že zatímco existuje prostor pro daňové škrty, měly by být podmíněny obnovením schodků, takže výskyt schodků by měl vést ke snížení škrtů. Greenspan později odsoudil stejné škrty, ale škoda již byla způsobena. Nemohl vědět, že daňové škrty budou předcházet období současných válek a generálních otřesů, ale za to, že je ospravedlnil, byl kriticky kritizován.

Konec éry
Greenspan vzal otěže před jednou z nejhorších hospodářských krizí v historii, krach v roce 1987, a odvážným snižováním úrokových sazeb zabránil tomu, aby se ekonomika propadla do období deprese, jako je ta, ve které se narodil. Následující roky upevnily jeho reputaci pragmatika, který udělal to, co bylo pro Ameriku nezbytné - ne nutně pro žádnou skupinu Američanů. Stále mnozí věří, že ekonomika Clinton-Greenspan-Robert Rubin byla zlatým věkem americké ekonomické dominance.

Greenspan bude vždy připomínán jako kapitán americké ekonomiky, když to byla největší loď na moři. Neměl vždy pravdu, ale s kombinací trpělivosti a přizpůsobivosti dokázal udržet loď na rovném kýlu. Je možné, že současný předseda Ben Bernanke a lidé po něm budou vzpomínáni jako odvážní námořníci, kteří udržovali hospodářství nad vodou v moři plném lodí rovnajících se a větší než americká flotila. Možná bude odkaz Alana Greenspana někdy blednout ve srovnání s těmi, které ho následují. Ale bude někdo z nich schopen dokončit den grilovacích otázek před Senátem, a pak jít do klubu a hrát swingovou hudbu na saxofon bez zmeškaného rytmu?

Další informace najdete v části Porozumění ekonomice na straně nabídky, makroekonomické analýze a jakému rozdílu mezi makroekonomií a mikroekonomií?