4 Pákové poměry používané při hodnocení energetických firem

Investoři v ropném a plynárenském průmyslu by měli dohlížet na výši dluhu v rozvaze. Je to tak kapitálově náročné odvětví, že vysoká úroveň zadlužení může zatěžovat úvěrové ratingy společnosti, což oslabuje její schopnost nakupovat nové vybavení nebo financovat jiné kapitálové projekty. Špatné úvěrové ratingy mohou také poškodit jeho schopnost získat nové podniky. (Viz také : Poměr dluhů: Úvod .)

To je místo, kde analytici, aby poskytli lepší představu o tom, jak tyto společnosti jedou proti konkurenci, používají při hodnocení finančního zdraví společnosti specifické pákové poměry. Se základním pochopením těchto poměrů v ropě a plynu mohou investoři lépe porozumět základům těchto energetických zásob.

Je důležité si uvědomit, že dluh není ze své podstaty špatný. Použití pákového efektu může zvýšit návratnost akcionářů, protože náklady na dluh jsou nižší než náklady na kapitál. To znamená, že příliš mnoho dluhů se může stát zatěžující. Protože je důležité vědět, jak dobře podnik řídí svůj dluh, používají se následující pákové poměry: dluh / EBITDA, EBIT / úrokové náklady, dluh / kapitál a poměr dluhu k akciím. EBIT a EBITDA jsou dvě metriky, které lze teoreticky použít k úhradě úroků z dluhu a splácení jistiny.

4 Pákové poměry používané při hodnocení energetických firem

Dluh vůči EBITDA:

Poměr zadlužení k EBITDA měří schopnost společnosti splácet vzniklý dluh. Běžně používané úvěrovými agenturami určuje pravděpodobnost selhání emitovaného dluhu. Vzhledem k tomu, že ropné a plynárenské společnosti mají obvykle ve svých rozvahách mnoho dluhů, je tento poměr užitečný při určování toho, kolik let EBITDA by bylo zapotřebí, aby bylo možné splatit veškerý dluh. Obvykle to může být alarmující, pokud je poměr vyšší než 3, ale to se může lišit v závislosti na odvětví.

Další variace poměru dluh / EBITDA je poměr dluh / EBITDAX, který je podobný, s výjimkou EBITDAX je EBITDA před náklady na průzkum úspěšných společností úsilí. Ve Spojených státech se běžně používá k normalizaci různých způsobů účtování nákladů na průzkum (metoda úplných nákladů versus metoda úspěšného úsilí). Náklady na průzkum jsou obvykle uvedeny v účetní závěrce jako náklady na průzkum, opuštění a náklady na suché díry. Ostatní bezhotovostní výdaje, které by se měly přičíst zpět, jsou snížení hodnoty, zvýšení závazků z odchodu do důchodu a odložené daně.

Použití tohoto poměru však má několik nevýhod. Za prvé, ignoruje všechny daňové výdaje, když vláda dostane vždy zaplaceno první. Splátky jistiny navíc nejsou daňově uznatelné. Nízký poměr naznačuje, že společnost bude schopna splatit své dluhy rychleji. Spolu s tím se násobky dluhu / EBITDA mohou lišit v závislosti na odvětví. Proto je důležité srovnávat pouze společnosti ze stejného odvětví, jako je ropa a plyn. (Viz také: Jasný pohled na EBITDA .)

EBIT / Úrokové náklady

Ukazatel úrokového krytí je využíván analytiky ropy a zemního plynu k určení schopnosti firmy splácet úrok z nezaplaceného dluhu. Čím větší je násobek, tím menší riziko pro věřitele a obvykle, pokud má společnost násobek vyšší než 1, má se za to, že mají dostatek kapitálu k úhradě svých úrokových nákladů. Ropná a plynárenská společnost by měla pokrýt své úroky a fixní poplatky alespoň faktorem 2: 1 nebo, nejlépe ideálně, 3: 1. Pokud tomu tak není, může být jeho schopnost uspokojit platby úroků sporná. Mějte také na paměti, že metrika EBIT / úrokové náklady nebere v úvahu daně. (Viz také: Proč záleží na krytí úroků pro investory .)

Dluh na kapitál:

Poměr dluhu k kapitálu je měřítkem finanční páky společnosti. Je to jeden z významnějších ukazatelů zadlužení, protože se zaměřuje na vztah dluhových závazků jako součásti celkové kapitálové základny společnosti. Dluh zahrnuje všechny krátkodobé a dlouhodobé závazky. Kapitál zahrnuje dluh společnosti a vlastní kapitál.

Tento poměr se používá k vyhodnocení finanční struktury firmy a způsobu jejího financování. Pokud má společnost ve srovnání se svými vrstevníky vysoký poměr dluhu k kapitálu, pak může mít vyšší riziko selhání kvůli účinku dluhu na její provoz. Zdá se, že ropný průmysl má asi 40% hranici dluhu vůči kapitálu. Nad touto úrovní se náklady na dluh výrazně zvyšují.

Dluh za kapitál:

Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, pravděpodobně jeden z nejběžnějších ukazatelů finanční páky, se vypočítá vydělením celkových závazků vlastním kapitálem akcionářů. Jako závazky se v tomto výpočtu obvykle používají pouze úročené dlouhodobé dluhy. Analytici však mohou provést úpravy tak, aby zahrnovaly nebo vylučovaly určité položky. Tento poměr ukazuje, jaký podíl vlastního kapitálu a dluhu společnost používá k financování svých aktiv. Je však důležité si uvědomit, že tento poměr se může v závislosti na jejich velikosti mezi ropnými a plynárenskými firmami značně lišit.

Sečteno a podtrženo

Dluh při správném použití může zvýšit návratnost akcionářů. S příliš velkým zadlužením jsou však firmy zranitelné vůči hospodářským poklesům a zvyšování úrokových sazeb. Příliš mnoho dluhů může také zvýšit vnímané riziko s podnikáním a odrazovat investory od investování více kapitálu.

Použití těchto čtyř pákových poměrů používaných v ropě a plynu může investorům poskytnout vnitřní pohled na to, jak dobře tyto firmy spravují svůj dluh. Existují samozřejmě i jiné a jeden poměr by se nikdy neměl používat izolovaně; spíše kvůli různým kapitálovým strukturám by měla být pro hodnocení schopnosti ropné společnosti splácet své dluhy použita více než jedna. (Viz také: Vyhodnocení kapitálové struktury společnosti .)