Zajištění proti ředění
Ustanovení o anti-ředění - někdy označovaná jako „anti-diluční doložky“, jsou opatření zabudovaná do konvertibilního cenného papíru nebo opce, která chrání investory před ředěním vlastního kapitálu, ke kterému může dojít, když pozdější emise akcií zasáhnou trh za levnější ceny než tito investoři dříve platili. Taková ustanovení jsou obvykle spojena s převáděnými přednostními akciemi.
Pochopení ustanovení proti ředění
Rezerva proti ředění chrání investory před rozmělněním akciové pozice - něco, co nastane, když se procento podílu vlastníka ve společnosti sníží z důvodu zvýšení celkového počtu akcií v oběhu. Celkový počet akcií v oběhu se může zvýšit kvůli vydávání nových akcií v důsledku kola kapitálového financování nebo snad proto, že stávající majitelé opcí uplatňují své opce. Společnost někdy obdrží dost peněz za akcie, aby nárůst hodnoty akcií kompenzoval účinky rozmělnění. Často tomu tak není.
Klíč s sebou
- Rezerva proti rozmělnění je rezerva opce nebo konvertibilního cenného papíru, která chrání investora před rozmělněním vlastního kapitálu, vyplývající z pozdějších emisí akcií za nižší cenu, než původně vyplácený investor.
- Ustanovení proti ředění jsou běžná u konvertibilních upřednostňovaných akcií, což je výhodná forma investice do rizikového kapitálu.
- Ustanovení o anti-diluci jsou známá také jako preventivní práva, práva k odběru nebo práva k odběru.
Příklad anti-ředění
Zředění může být obzvláště obtížné pro upřednostňované akcionáře obchodů s rizikovým kapitálem, jejichž vlastnictví akcií se může zředit, jakmile budou vydány pozdější emise levnějších akcií. Doložky proti ředění, které jsou alternativně označovány jako „preventivní práva“, práva k upisování nebo „práva k upisování“, odrazují tuto činnost od toho, že doladí konverzní cenu mezi kmenovými akciemi a preferovanými akciemi.
Jako jednoduchý příklad ředění předpokládejme, že investor vlastní 200 000 akcií společnosti, která má 1 000 000 akcií v oběhu. Cena za akcii je 5 USD, což znamená, že investor má podíl ve výši 1 000 000 USD ve společnosti v hodnotě 5 000 000 USD. Investor vlastní 20% společnosti. Dále předpokládejme, že společnost vstupuje do nového kola financování a vydává další 1 000 000 akcií, čímž se celkový zůstatek akcií zvyšuje na 2 000 000. Nyní, za stejnou cenu 5 USD za akcii, investor vlastní podíl 1 000 000 USD ve společnosti 10 000 000 USD. Vlastnictví investorů bylo okamžitě zředěno na 10%.
Ustanovení o anti-ředění tomu brání, a udržují tak původní podíl vlastnictví investora v kontaktu. Dva běžné typy anti-dilučních doložek jsou známé jako „plná rohatka“ a „vážený průměr“. Při úplném zajištění rohatky se konverzní cena stávajících upřednostňovaných akcií upraví směrem dolů k ceně, za kterou jsou nové akcie vydávány v pozdějších kolech. Pokud by původní konverzní cena činila 5 $ a později by konverzní cena činila 2, 50 $, velmi jednoduše by se původní konverzní cena investora upravila na 2, 50 $.
Vážená průměrná rezerva používá pro stanovení nových konverzních cen následující vzorec, C2 = C1 x (A + B) / (A + C), kde se proměnné rovnají následujícímu:
C2 = nová cena za převod
C1 = stará cena za převod
A = počet nesplacených akcií před novým vydáním
B = celková protihodnota přijatá společností za nové vydání
C = počet nových vydaných akcií
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.