Analýza investic s ukazatelem solventnosti

Ukazatele solventnosti se používají především k měření schopnosti společnosti plnit své dlouhodobé závazky. Obecně míra solventnosti měří velikost ziskovosti společnosti a porovnává ji s jejími závazky. Interpretací míry solventnosti může analytik nebo investor získat představu o tom, jak je pravděpodobné, že společnost bude nadále plnit své dluhové závazky. Silnější nebo vyšší poměr označuje finanční sílu. Na rozdíl od toho by nižší poměr, nebo slabý, mohl naznačovat finanční boje v budoucnosti.

Primární míra solventnosti se obvykle počítá takto a měří ziskovost firmy v hotovosti jako procento z jejích celkových dlouhodobých závazků:

Poměr solventnosti

Běžně používané ukazatele solventnosti

Ukazatele solventnosti označují finanční zdraví společnosti v souvislosti s dluhovými závazky. Jak si můžete představit, existuje řada různých způsobů měření finančního zdraví.

Dluh do vlastního kapitálu je základním ukazatelem výše pákového efektu, který firma používá. Dluh se obecně vztahuje na dlouhodobý dluh, i když peníze, které nejsou nutné k provozování firemních operací, by mohly být započteny z celkového dlouhodobého dluhu, aby se získala čistá hodnota dluhu. Vlastní kapitál se týká vlastního kapitálu nebo účetní hodnoty akcionářů, který je uveden v rozvaze. Účetní hodnota je historická hodnota, která by se v ideálním případě zapisovala (nebo snižovala) na její tržní hodnotu. Ale použití toho, co společnost uvádí, představuje rychlou a snadno dostupnou postavu, kterou lze použít pro měření.

Dluh za aktiva je úzce souvisejícím opatřením, které rovněž pomáhá analytikovi nebo investorovi měřit pákový efekt v rozvaze. Protože aktiva minus závazky se rovnají účetní hodnotě, použití dvou nebo tří z těchto položek poskytne skvělou úroveň vhledu do finančního zdraví.

Komplikovanější ukazatele solventnosti zahrnují časy úroků, které se používají k měření schopnosti společnosti dostát svým dluhovým závazkům. Vypočítá se tak, že se zisk společnosti získá před úrokem a zdaněním (EBIT) a vydělí se celkovým nákladem na úroky z dlouhodobého dluhu. Konkrétně měří, kolikrát může společnost pokrýt své úrokové poplatky na základě předzásobení. Úrokové krytí je další obecnější termín používaný pro tento poměr.

Poměry solventnosti versus likvidita

Míra solventnosti měří schopnost společnosti plnit své dlouhodobé závazky, jak ukazuje výše uvedený vzorec. Ukazatele likvidity měří krátkodobé finanční zdraví. Současný poměr a rychlý poměr měří schopnost společnosti pokrýt krátkodobé závazky likvidními aktivy (se splatností do jednoho roku). Patří sem peníze a peněžní ekvivalenty, obchodovatelné cenné papíry a pohledávky. Krátkodobé údaje o dluhu zahrnují závazky nebo zásoby, za které je třeba zaplatit. Ukazatele solventnosti se v zásadě týkají dlouhodobých dluhových závazků, zatímco ukazatele likvidity se zabývají položkami pracovního kapitálu v rozvaze firmy. V ukazatelích likvidity jsou aktiva součástí čitatele a závazky jsou ve jmenovateli.

Co říkají tyto poměry investorovi?

Míra solventnosti se u různých podniků v různých průmyslových odvětvích liší. Například potravinářské a nápojové firmy, jakož i další spotřební zboží, si mohou obecně udržet vyšší zadlužení, protože jejich úrovně zisku jsou méně citlivé na ekonomické výkyvy. Naopak, cyklické firmy musí být konzervativnější, protože recese může omezit jejich ziskovost a ponechat méně polštáře na pokrytí splácení dluhů a souvisejících úrokových nákladů během poklesu. Finanční společnosti podléhají různým státním a národním předpisům, které stanoví míru solventnosti. Pokles pod určité prahy by mohl přinést hněv regulačních orgánů a předčasné žádosti o navýšení kapitálu a zvýšení nízkých poměrů.

Přijatelné ukazatele solventnosti se v jednotlivých průmyslových odvětvích liší, ale obecně se míra solventnosti vyšší než 20% považuje za finančně zdravou. Čím nižší je míra solventnosti společnosti, tím větší je pravděpodobnost, že společnost nesplní své dluhové závazky. Při pohledu na některé z výše uvedených ukazatelů by mohl být poměr dluhu k aktivům nad 50% důvodem k obavám. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu nad 66% je důvodem pro další šetření, zejména pro firmu, která působí v cyklickém průmyslu. Nižší poměr je lepší, pokud je dluh v čitateli, a vyšší poměr je lepší, pokud jsou aktiva součástí čitatele. Celkově je dobrá úroveň aktiv nebo ziskovosti ve srovnání s dluhem dobrá věc.

Příklady specifické pro průmysl

Analýza evropských pojišťovacích společností z července 2011, kterou provedla konzultační firma Bain, zdůrazňuje, jak ukazatele solventnosti ovlivňují firmy a jejich schopnost přežít, jak dají investorům a zákazníkům uvolněné informace o jejich finančním zdraví a jak se začíná uplatňovat regulační prostředí. Zpráva uvádí, že Evropská unie od Velké recese zavádí přísnější standardy solventnosti pro pojišťovny. Pravidla jsou známá jako Solventnost II a stanoví vyšší standardy pro majetkové a úrazové pojišťovny a životní a zdravotní pojišťovny. Bain dospěl k závěru, že Solventnost II „odhaluje značné nedostatky v ukazatelích solventnosti a rizikově upravené ziskovosti evropských pojišťoven.“ Klíčovým ukazatelem solventnosti jsou aktiva do vlastního kapitálu, která měří, jak dobře jsou aktiva pojistitele, včetně hotovosti a investic, kryta solventností. kapitál, což je míra specializované účetní hodnoty, která se skládá z kapitálu snadno dostupného pro použití při poklesu. Například to může zahrnovat aktiva, jako jsou akcie a dluhopisy, které lze rychle prodat, pokud se finanční podmínky rychle zhorší, jako tomu bylo během úvěrové krize.

Stručný příklad společnosti

MetLife (NYSE: MET) je jednou z největších životních pojišťoven na světě. Nedávná analýza z října 2013 podrobně uvádí poměr dluhu k vlastnímu kapitálu MetLife na 102%, nebo vykazuje v rozvaze dluh mírně nad vlastním kapitálem nebo účetní hodnotou jeho akcionářů. Jedná se o průměrnou úroveň zadlužení ve srovnání s ostatními firmami v oboru, což znamená, že zhruba polovina soupeřů má vyšší poměr a druhá polovina má nižší poměr. Poměr celkových pasiv k celkovým aktivům činí 92, 6%, což se také neporovnává s poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu, protože přibližně dvě třetiny odvětví má nižší poměr. Ukazatele likvidity společnosti MetLife jsou ještě horší a na spodku odvětví, když se díváme na svůj současný poměr (1, 5krát) a rychlý poměr (1, 3krát). To však není příliš znepokojivé, protože firma má jednu z největších rozvah v pojišťovnictví a obecně je schopna financovat své krátkodobé závazky. Celkově by měla být z hlediska solventnosti MetLife snadno schopna financovat své dlouhodobé i krátkodobé dluhy, jakož i platby úroků z jejího dluhu.

Výhody a nevýhody spoléhání se pouze na tyto poměry

Ukazatele solventnosti jsou velmi užitečné při analýze schopnosti podniku plnit své dlouhodobé závazky; ale stejně jako většina finančních ukazatelů musí být použity v kontextu celkové podnikové analýzy. Investoři se musí podívat na celkovou investiční výzvu a rozhodnout, zda je cenný papír podhodnocen nebo nadhodnocen. Držitelé dluhů a regulační orgány by se možná více zajímali o analýzu solventnosti, stále se však musí podívat na celkový finanční profil firmy, jak rychle roste a zda je firma celkově dobře vedena.

Sečteno a podtrženo

Analytici a regulátoři úvěrů mají velký zájem na analýze ukazatelů solventnosti firmy. Ostatní investoři by je měli použít jako součást celkové sady nástrojů k prozkoumání společnosti a jejích investičních vyhlídek.