Zpětná odměna
Zpětná odměna je, když aktuální cena - spot - cena podkladového aktiva je vyšší než ceny obchodované na futures trhu. Backwardation je někdy zaměňován s obrácenou křivkou futures. Trh futures v podstatě očekává vyšší ceny s delší splatností a nižší ceny, když se přibližujete k současnému dni, kdy konvergujete za současnou okamžitou cenu.
Opakem zpětného odkupu je contango, kde cena futures kontraktu je v budoucnu vyšší než očekávaná cena.
K zpětnému odkupu může dojít v důsledku vyšší poptávky po aktivu v současné době, než jsou smlouvy splatné v budoucnu prostřednictvím futures trhu.
1:24Zpětná odměna
Základy budoucnosti
Futures kontrakty jsou finanční smlouvy, které zavazují kupujícího k nákupu podkladového aktiva a prodávající k prodeji aktiva v předem stanoveném termínu v budoucnosti. Cena futures je cena futures kontraktu aktiva, která zraje a vypořádá se v budoucnosti.
Například prosincová futures kontrakt je splatný v prosinci. Futures umožňují investorům uzavřít cenu, ať už nákupem nebo prodejem, podkladového cenného papíru nebo komodity. Futures mají data vypršení platnosti a přednastavené ceny. Tyto smlouvy umožňují investorům převzít dodávku podkladového aktiva při splatnosti nebo vyrovnat smlouvu obchodem, kdy by čistý rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou byl vypořádán v hotovosti.
Klíč s sebou
- Zpětná odměna je, když je aktuální cena podkladového aktiva vyšší než ceny obchodované na futures trhu.
- K zpětnému odkupu může dojít v důsledku vyšší poptávky po aktivu v současné době, než jsou smlouvy splatné v následujících měsících prostřednictvím futures trhu.
- Obchodníci využívají zpětnou odměnu k tomu, aby dosáhli zisku prodejem krátkých za současnou cenu a nákupem za nižší cenu futures.
Spotová cena a zpětná odměna
Spotová cena je termín, který popisuje aktuální tržní cenu aktiva nebo investice, jako je cenný papír, komodita nebo měna. Spotová cena je cena, za kterou lze aktivum koupit nebo prodat v současné době a bude se měnit během dne nebo v průběhu času v důsledku sil nabídky a poptávky.
Pokud bude realizační cena futures kontraktu nižší než současná spotová cena, znamená to, že je očekávaná současná cena příliš vysoká a očekávaná spotová cena nakonec klesne v budoucnu. Tato situace se nazývá obrácení.
Například, když futures kontrakty mají nižší ceny než spotová cena, obchodníci prodají aktivum krátce za jeho okamžitou cenu a kupují futures kontrakty - za účelem zisku - což časem sníží očekávanou spotovou cenu, aby se nakonec sblížila s cenou futures.
Pro obchodníky a investory je nižší cena futures nebo zpětná odměna signálem, že současná cena je příliš vysoká. V důsledku toho očekávají, že spotová cena nakonec klesne, když se dostaneme blíže k datům vypršení termínových kontraktů.
Výhody a rizika zpětného odškodnění
Primární příčinou zaostávání na termínovém trhu komodit je nedostatek komodity na spotovém trhu.
Vzhledem k tomu, že futures kontraktová cena je pod aktuální spotovou cenou, investoři, kteří jsou čistí dlouho komoditou. Tito investoři těží z růstu cen futures v průběhu času, když se cena futures a spotová cena sbíhají. Kromě toho je termínový trh, který zažívá zaostávání, prospěšný pro spekulanty a krátkodobé obchodníky, kteří si přejí získat prospěch z arbitráže.
Investoři však mohou ztratit peníze z zpětného odkupu, pokud ceny futures nadále klesají a očekávaná spotová cena se nezmění v důsledku tržních událostí nebo recese. Také investoři, kteří obchodují s opačným směrem kvůli nedostatku komodit, mohou rychle vidět, jak se jejich pozice mění, pokud se noví dodavatelé připojí online a zvýší produkci.
Manipulace s nabídkou je na trhu s ropou běžná. Některé země se například snaží udržet ceny ropy na vysoké úrovni, aby zvýšily své příjmy. Obchodníci, kteří se ocitli na ztraceném konci této manipulace a mohou utrpět značné ztráty.
Sklon křivky pro ceny futures je důležitý, protože křivka se používá jako indikátor sentimentu. Očekávaná cena podkladového aktiva se neustále mění, stejně jako cena budoucí smlouvy, na základě fundamentálních údajů, pozice v obchodování a nabídky a poptávky.
Klady
Odměna může být prospěšná pro spekulanty a krátkodobé obchodníky, kteří chtějí získat prospěch z arbitráže.
Odměnu lze použít jako hlavní ukazatel signalizující, že spotové ceny v budoucnu poklesnou.
Nevýhody
Pokud budou ceny futures nadále klesat, mohou investoři ztratit peníze z zpětného odkupu.
Odpuštění obchodu kvůli nedostatku komodit může vést ke ztrátám, pokud se noví dodavatelé připojí k online podpoře výroby.
Contango vs. zpětná odměna
Pokud jsou ceny na trhu futures s každým dalším datem splatnosti vyšší, je to popsáno jako stoupající sklon kupředu. Tento stoupající svah - známý jako kontango - je opakem zaostávání. Další název pro tuto vzestupnou křivku vpřed je forwarding.
V kontangu je cena listopadových futures kontraktů vyšší než v říjnu, což je vyšší než v červenci a tak dále. Za normálních tržních podmínek má smysl, že ceny futures kontraktů se zvyšují po splatnosti, protože zahrnují investiční náklady, jako jsou náklady na vedení nebo náklady na skladování komodity.
Když jsou ceny futures vyšší než současné ceny, existuje očekávání, že spotová cena poroste, aby se sblížila s cenou futures. Například obchodníci budou prodávat nebo prodávat krátkodobé futures kontrakty, které mají v budoucnu vyšší ceny a nakupují za nižší spotové ceny. Výsledkem je vyšší poptávka po komoditě, která zvyšuje spotovou cenu. V průběhu času dochází ke konvergenci okamžité ceny a ceny futures.
Trh s futures se může pohybovat mezi kontangem a zaostáváním a zůstat v některém státě po krátkou nebo delší dobu.
Příklad zpětného odměňování v reálném světě
Řekněme například, že došlo ke krizi ve výrobě ropy West Texas Intermediate kvůli špatnému počasí. V důsledku toho dramaticky klesá současná zásoba ropy. Obchodníci a firmy se vrhnou a kupují komoditu a tlačí okamžitou cenu na 150 USD za barel.
Obchodníci však očekávají, že problémy s počasím budou dočasné, a proto ceny futures kontraktů na konci roku zůstanou relativně nezměněny na 90 USD za barel. Trhy s ropou by byly v zaostalosti.
V průběhu příštích několika měsíců se vyřeší problémy s počasím a produkce a zásoby ropy se vrátí na normální úroveň. Zvýšená výroba časem tlačí spotové ceny směrem dolů, aby se sblížila s termínovými kontrakty na konci roku.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.