Základní analýza
Fundamental analysis (FA) je metoda měření vnitřní hodnoty cenného papíru zkoumáním souvisejících ekonomických a finančních faktorů. Základní analytici studují cokoli, co může ovlivnit hodnotu bezpečnosti, od makroekonomických faktorů, jako je stav hospodářství a průmyslové podmínky, až po mikroekonomické faktory, jako je účinnost řízení společnosti.
Konečným cílem je dospět k číslu, které může investor porovnat s aktuální cenou cenného papíru, aby zjistil, zda je cenný papír podhodnocen nebo nadhodnocen.
Tato metoda analýzy zásob se považuje za protiklad k technické analýze, která předpovídá směr cen prostřednictvím analýzy historických tržních údajů, jako je cena a objem.
Klíč s sebou
- Základní analýza je metoda určování skutečné nebo „tržní“ hodnoty akcie.
- Základní analytici hledají akcie, které se v současné době obchodují za ceny, které jsou vyšší nebo nižší než jejich skutečná hodnota.
- Pokud je reálná tržní hodnota vyšší než tržní cena, zásoby se považují za podhodnocené a je doporučeno koupit.
- Naproti tomu techničtí analytici ignorují základy ve prospěch studia historických cenových trendů akcie.
Porozumění základním Vs. Technická analýza
Porozumění základní analýze
Veškerá analýza zásob se snaží zjistit, zda je cenný papír správně oceněn na širším trhu. Základní analýza se obvykle provádí z makro na mikro perspektivu, aby se identifikovaly cenné papíry, které nejsou na trhu správně stanoveny.
Analytici obvykle studují v pořádku celkový stav ekonomiky a poté sílu konkrétního odvětví, než se soustředí na výkonnost jednotlivých společností, aby dospěli k reálné tržní hodnotě akcie.
Základní analýza využívá veřejná data k vyhodnocení hodnoty akcie nebo jakéhokoli jiného druhu zabezpečení. Například, investor může provést základní analýzu hodnoty dluhopisu při pohledu na ekonomické faktory, jako jsou úrokové sazby a celkový stav ekonomiky, pak
studium informací o emitentovi dluhopisu, jako jsou například možné změny jeho úvěrového ratingu.
Pro akcie používá základní analýza výnosy, výdělky, budoucí růst, návratnost vlastního kapitálu,
ziskové marže a další údaje k určení základní hodnoty společnosti a potenciálu pro budoucí růst. Všechny tyto údaje jsou k dispozici v účetní závěrce společnosti (více k níže uvedenému).
Základní analýza se nejčastěji používá pro akcie, ale je užitečná pro vyhodnocení jakéhokoli zajištění, od vazby k derivátu. Pokud vezmete v úvahu fundamenty, od širší ekonomiky k detailům společnosti, děláte základní analýzu.
Investiční a fundamentální analýza
Pokud je vnitřní hodnota vyšší než současná tržní cena, považuje se akcie za podhodnocenou a je dáno doporučení ke koupi. Pokud je vnitřní hodnota nižší než její tržní cena, považuje se zásoba za nadhodnocenou a vydá se doporučení o prodeji.
Investoři jdou dlouho (nákupy s očekáváním, že akcie porostou), společnosti, které jsou silné, a zkracují (prodej akcií, o kterých se domníváte, že jejich hodnota klesne s očekáváním jejich zpětného odkupu za nižší cenu) společnosti, které jsou slabé.
Tato metoda analýzy zásob se považuje za opak technické analýzy, která předpovídá směr cen prostřednictvím analýzy historických tržních údajů, jako je cena a objem.
Kvantitativní a kvalitativní fundamentální analýza
Problém s definováním slova základy je v tom, že se může vztahovat na vše, co souvisí s ekonomickým blahobytem společnosti. Zjevně zahrnují čísla, jako jsou příjmy a zisk, ale mohou také zahrnovat cokoli od tržního podílu společnosti až po kvalitu jejího řízení.
Různé základní faktory lze rozdělit do dvou kategorií: kvantitativní a kvalitativní. Finanční význam těchto pojmů se příliš neliší od jejich standardních definic. Takto definuje slovník slovník:
- Kvantitativní - lze měřit nebo vyjádřit v číselných číslech.
- Kvalitativní - souvisí s kvalitou nebo charakterem něčeho, často na rozdíl od jeho velikosti nebo množství.
V této souvislosti jsou kvantitativní základy těžká čísla. Jsou to měřitelné vlastnosti podniku. Proto je největším zdrojem kvantitativních údajů účetní závěrka. Příjmy, zisk, aktiva a další lze měřit s velkou přesností.
Kvalitativní základy jsou méně hmatatelné. Mohou zahrnovat kvalitu klíčových vedoucích pracovníků společnosti, rozpoznávání značek, patenty a patentovanou technologii.
Kvalitativní ani kvantitativní analýza není ze své podstaty lepší. Mnoho analytiků je zvažuje společně.
Kvalitativní základy, které je třeba zvážit
Analytici vždy zvažují čtyři klíčové základy, pokud jde o společnost. Všechny jsou spíše kvalitativní než kvantitativní. Obsahují:
- Obchodní model : Co přesně společnost dělá? To není tak jednoduché, jak se zdá. Pokud je obchodní model společnosti založen na prodeji kuřecího rychlého občerstvení, vydělává to tak? Nebo jen pobíhá za licenční poplatky a franšízové poplatky?
- Konkurenční výhoda : Dlouhodobý úspěch společnosti je dán převážně schopností udržet si konkurenční výhodu - a udržet ji. Silné konkurenční výhody, jako je obchodní značka společnosti Coca Cola a dominance společnosti Microsoft v operačním systému osobních počítačů, vytvářejí příkop kolem firmy a umožňují jí udržet konkurenty na uzdě a těšit se z růstu a zisků. Pokud může společnost dosáhnout konkurenční výhody, mohou být její akcionáři po desetiletí dobře odměňováni.
- Management: Někteří se domnívají, že management je nejdůležitějším kritériem pro investování do společnosti. Dává to smysl: Dokonce i ten nejlepší obchodní model je odsouzen, pokud vůdci společnosti nedokážou plán řádně provést. I když je pro retailové investory obtížné setkat se a skutečně ohodnotit manažery, můžete se podívat na firemní web a zkontrolovat životopisy nejlepších mosazů a členů představenstva. Jak dobře si vedli v předchozích zaměstnáních? Vykládali v poslední době hodně svých akcií?
- Správa a řízení společnosti: Správa a řízení společnosti popisuje politiky zavedené v organizaci, které označují vztahy a odpovědnosti mezi vedením, řediteli a zúčastněnými stranami. Tyto zásady jsou definovány a stanoveny ve stanovách společnosti a jejích stanovách, spolu s právními předpisy a předpisy společnosti. Chcete obchodovat se společností, která je provozována eticky, spravedlivě, transparentně a efektivně. Zejména si všimněte, zda vedení respektuje práva akcionářů a zájmy akcionářů. Zajistěte, aby jejich komunikace s akcionáři byla transparentní, jasná a srozumitelná. Pokud to nechápete, je to pravděpodobně proto, že vás nechtějí.
Je také důležité zvážit odvětví společnosti: zákaznickou základnu, podíl na trhu mezi firmami, růst v celém odvětví, hospodářskou soutěž, regulaci a obchodní cykly. Poznání toho, jak toto odvětví funguje, poskytne investorovi hlubší pochopení finančního zdraví společnosti.
Kvantitativní základy, které je třeba zvážit
Účetní závěrka je médium, kterým společnost zveřejňuje informace o své finanční výkonnosti. Následovníci fundamentální analýzy používají kvantitativní informace získané z finančních výkazů pro investiční rozhodnutí. Tři nejdůležitější účetní výkazy jsou výkazy zisku, rozvahy a výkazy peněžních toků.
Rozvaha
Rozvaha představuje záznam aktiv, pasiv a vlastního kapitálu společnosti v určitém časovém okamžiku. Rozvaha je pojmenována skutečností, že finanční struktura podniku je v rovnováze následujícím způsobem:
Aktiva = pasiva + vlastní kapitál
Aktiva představují zdroje, které podnik vlastní nebo kontroluje v daném okamžiku. To zahrnuje položky jako hotovost, zásoby, stroje a budovy. Druhou stranou rovnice je celková hodnota financování, které společnost použila k získání těchto aktiv. Financování je výsledkem závazků nebo vlastního kapitálu. Pasiva představují dluh (který musí být samozřejmě splacen), zatímco kapitál představuje celkovou hodnotu peněz, které majitelé přispěli do podnikání - včetně nerozděleného zisku, což je zisk dosažený v předchozích letech.
Výkaz zisku a ztráty
Zatímco rozvaha používá při zkoumání podniku snímek, výsledovka měří výkon společnosti v konkrétním časovém rámci. Technicky můžete mít rozvahu za měsíc nebo dokonce den, ale veřejné zprávy společností uvidíte pouze čtvrtletně a ročně.
Výkaz zisku a ztráty obsahuje informace o výnosech, nákladech a zisku, které byly vytvořeny v důsledku operací podniku za dané období.
Výkaz peněžních toků
Výkaz o peněžních tocích představuje záznam přílivu a odlivu hotovosti podniku za určité časové období. Výkaz o peněžních tocích se obvykle zaměřuje na následující činnosti související s peněžními prostředky:
- Peníze z investování (CFI): Peníze použité k investování do aktiv, jakož i výnosy z prodeje jiných podniků, zařízení nebo dlouhodobých aktiv
- Hotovost z financování (CFF): Hotovost zaplacená nebo přijatá z vydávání a půjčování prostředků
- Provozní peněžní tok (OCF): Hotovost generovaná z každodenních obchodních operací
Výkaz o peněžních tocích je důležitý, protože pro firmu je velmi obtížné manipulovat se svou hotovostní situací. Existuje spousta agresivních účetních, kteří dokážou manipulovat s výdělky, ale v bance je těžké předstírat hotovost. Z tohoto důvodu někteří investoři používají výkaz peněžních toků jako konzervativnější měřítko výkonnosti společnosti.
Koncept vnitřní hodnoty
Jedním z primárních předpokladů fundamentální analýzy je, že cena na akciovém trhu plně neodráží skutečnou hodnotu akcie. Proč jinak provádět cenovou analýzu?
Ve finančním žargonu je tato skutečná hodnota známa jako vnitřní hodnota.
Řekněme například, že akcie společnosti se obchodovaly za 20 USD. Po provedení rozsáhlých domácích úkolů ve společnosti zjistíte, že to opravdu stojí 25 dolarů. To znamená, že určujete vnitřní hodnotu akcie na 25 $.
To je jasně relevantní, protože chcete nakupovat akcie, které obchodují za ceny výrazně nižší, než je jejich vnitřní hodnota.
To vede k druhému hlavnímu předpokladu fundamentální analýzy: V dlouhodobém horizontu bude akciový trh odrážet fundamenty. Problém je v tom, že nikdo neví, jak je „dlouhodobý“ skutečně dlouhý. Mohly by to být dny nebo roky.
O tom je základní analýza. Zaměřením na konkrétní firmu může investor odhadnout vnitřní hodnotu firmy a najít příležitosti ke koupi se slevou. Investice se vyplatí, když trh dohoní fundamenty.
Jedním z nejznámějších a nejúspěšnějších základních analytiků je tzv. „Oracle of Omaha“, Warren Buffett, který bojuje za techniku výdeje akcií.
Kritika fundamentální analýzy
Největší kritika fundamentální analýzy pochází především ze dvou skupin: zastánci technické analýzy a věřící efektivní hypotézy trhu.
Technická analýza
Technická analýza je další primární formou bezpečnostní analýzy. Zjednodušeně řečeno, techničtí analytici založí své investice (nebo přesněji své obchody) pouze na pohybu cen a objemu zásob. Pomocí grafů a dalších nástrojů obchodují na dynamice a ignorují základy.
Jednou ze základních zásad technické analýzy je, že trh všechno slevuje. Všechny novinky o společnosti jsou již ceny na skladě. Pohyby cen akcií proto poskytují lepší přehled než základní fundamenty samotné firmy.
Efektivní hypotéza trhu
Následovníci efektivní tržní hypotézy jsou však obvykle v rozporu se základními i technickými analytiky.
Efektivní hypotéza trhu tvrdí, že je zásadně nemožné porazit trh prostřednictvím fundamentální nebo technické analýzy. Vzhledem k tomu, že trh efektivně oceňuje všechny akcie průběžně, mnoho účastníků trhu téměř okamžitě omezuje veškeré příležitosti k nadměrnému výnosu, takže je nemožné, aby kdokoliv dlouhodobě významně překonal trh.
Příklady fundamentální analýzy
Vezměte si například společnost Coca-Cola. Při zkoumání svých akcií musí analytik sledovat roční výplaty dividend, zisk na akcii, poměr P / E a mnoho dalších kvantitativních faktorů. Žádná analýza Coca-Cola však není úplná bez zohlednění jejího uznání značky. Kdokoli může založit společnost, která prodává cukr a vodu, ale jen málo společností je známo miliardám lidí. Je těžké dát prst na přesně to, co značka Coke stojí za to, ale můžete si být jisti, že je to základní složka přispívající k trvalému úspěchu společnosti.
I trh jako celek lze hodnotit pomocí fundamentální analýzy. Analytici se například dívali na základní ukazatele S&P 500 od 4. do 8. července 2016. Během této doby se S&P po zveřejnění zprávy o pozitivních pracovních místech ve Spojených státech zvýšila na 2129, 90. Ve skutečnosti trh právě chyběl nový rekord, který se dostal těsně pod maximum 2132, 80 z května 2015. Ekonomické překvapení dalších 287 000 pracovních míst za měsíc červen konkrétně zvýšilo hodnotu akciového trhu 8. července 2016.
Existují však různé názory na skutečnou hodnotu trhu. Někteří analytici věří, že ekonomika míří na medvědí trh, zatímco jiní analytici se domnívají, že bude pokračovat jako býčí trh.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.