Řízení rizik pomocí opcí

Mnoho investorů mylně věří, že opce jsou vždy rizikovější investice než akcie, protože nemusí plně chápat pojem pákového efektu. Při správném použití však mohou varianty představovat menší riziko než ekvivalentní pozice akcií. Čtěte dále a zjistěte, jak vypočítat potenciální riziko pozic opcí a jak může pákový efekt fungovat ve váš prospěch.

[Hledáte zkratku pro výpočet rizika při obchodování s opcemi? Kurz Možnosti pro začátečníky Investopedia Academy vám nabízí pokročilý kalkulačka výsledků voleb, která vám poskytne data, která potřebujete, abyste se mohli rozhodnout o správném čase na nákup a prodej hovorů a volání. ]

Co je to pákový efekt?

Páka má dvě základní definice použitelné pro obchodování s opcemi. První definuje pákový efekt jako použití stejného množství peněz k zachycení větší pozice. Toto je definice, která investory dostane do největších problémů. Dolar investovaný do akcie a stejný dolar investovaný do opce se nerovná stejnému riziku.

Druhá definice charakterizuje pákový efekt jako udržení pozice stejné velikosti, ale utrácí méně peněz. Toto je definice pákového efektu, který trvale úspěšný obchodník nebo investor začlení do svého referenčního rámce.

Interpretace čísel

Zvažte následující příklad. Plánujete investovat 10 000 $ do akcie 50 USD, ale v pokušení si jako alternativu kupujete smlouvy o opcích 10 $. Koneckonců, investování 10 000 $ do opce 10 USD vám umožní koupit 10 smluv (jedna smlouva má hodnotu sto akcií akcií) a ovládat 1 000 akcií. Mezitím 10 000 $ na akcii 50 USD koupí pouze 200 akcií.

V tomto příkladu má obchodování s opcemi větší riziko než obchodování s akciemi. S obchodem s akciemi můžete ztratit celou svou investici, ale pouze s nepravděpodobným pohybem cen z 50 na 0 $. Pokud však akcie jednoduše klesnou na realizační cenu, můžete ztratit celou svou investici do obchodování s opcemi. Pokud je tedy realizační cena opce 40 USD (možnost v penězích), akcie musí po vypršení investice pouze klesnout pod 40 USD, aby došlo ke ztrátě investice, i když je to jen 20% pokles.

Je zřejmé, že mezi vlastněním stejného množství akcií a opcí v dolarech existuje obrovský rozdíl v riziku. Tato riziková disparita existuje, protože správná definice pákového efektu byla použita nesprávně. Abychom toto nedorozumění napravili, prozkoumejme dva způsoby, jak vyvážit rozdíly mezi riziky a zároveň udržet pozice stejně ziskové.

Výpočet konvenčního rizika

První metoda k vyrovnání rizikových rozdílů je standardní a nejpopulárnější způsob. Vraťme se k našemu příkladu a uvidíme, jak to funguje:

Pokud byste chtěli investovat 10 000 $ do akcie 50 $, obdrželi byste 200 akcií. Místo nákupu 200 akcií byste si také mohli koupit dvě smlouvy na nákup opcí. Zakoupením opcí utratíte méně peněz, ale stále ovládáte stejný počet akcií. Jinými slovy, počet opcí je určen počtem akcií, které by bylo možné zakoupit s investičním kapitálem.

Řekněme, že se rozhodnete koupit 1 000 akcií XYZ za 41, 75 USD za cenu 41 750 $. Namísto nákupu akcií za 41, 75 USD však můžete zakoupit 10 kontraktů s opcí na volání, jejichž realizační cena je 30 $ (v penězích) za 1 630 $ za smlouvu. Nákup nákupů opcí způsobí na 10 volání celkové kapitálové výdaje 16 300 $. To představuje celkovou úsporu 25 450 $, což je asi 60% toho, co byste za nákup akcií zaplatili.

Úsporu 25 450 $ lze využít několika způsoby. Za prvé, může využít dalších příležitostí a poskytnout vám větší diverzifikaci. Za druhé, může jednoduše sedět na obchodním účtu a vydělávat na peněžním trhu. Soubor zájmů může vytvořit tzv. Syntetickou dividendu. Pokud například úspora ve výši 25 450 USD získá ročně 2% úrok na účtu peněžního trhu s dobou životnosti opce, účet získá úrok 509 USD ročně, což odpovídá přibližně 42 USD měsíčně.

Nyní v jistém smyslu vybíráte dividendu na akciích, které nemusí platit, a zároveň profitujete z pozice opcí. Nejlepší ze všeho je, že toho lze dosáhnout pomocí přibližně jedné třetiny finančních prostředků potřebných k nákupu akcií přímo.

Výpočet alternativního rizika

Další alternativou pro vyrovnávání rozdílů mezi náklady a velikostí je riziko.

Jak jsme se dozvěděli, nákup 10 000 $ na skladě není stejný jako nákup 10 000 $ na opcích z hlediska celkového rizika. Expozice variant ve skutečnosti nese mnohem větší riziko kvůli výrazně zvýšenému potenciálu ztráty. Aby bylo možné vyrovnat podmínky hry, musíte mít ve vztahu k pozici na skladě pozici rizikově ekvivalentních opcí.

Začněme s pozicí akcií: kupujete 1 000 akcií za 41, 75 USD za celkovou investici 41 750 USD. Jako investor orientovaný na riziko zadáváte také příkaz stop-loss, což je obezřetná strategie, kterou doporučují odborníci na trhu.

Nastavíte příkaz k zastavení za cenu, která omezí vaši ztrátu na 20% investice, která se počítá na 8 350 $. Za předpokladu, že se jedná o částku, kterou jste ochotni ztratit, měla by to být také částka, kterou jste ochotni utratit za pozici opce. Jinými slovy, měli byste utratit pouze 8 350 $ za nákup ekvivalentních rizik. S touto strategií máte na pozici opcí stejnou rizikovou částku dolaru, jakou jste byli ochotni ztratit na pozici akcií.

Pokud vlastníte akcie, příkazy k zastavení vás nechrání před mezerami. S pozicí opcí, jakmile se akcie otevřou pod realizační cenou, už jste ztratili vše, co můžete ztratit, což je celková částka peněz, které jste strávili nákupem hovorů. Pokud vlastníte akcie, můžete utrpět mnohem větší ztrátu, takže pozice opcí budou méně riskantní než pozice akcií.

Řekněme, že si koupíte biotechnologickou akci za 60 USD a když mezera společnosti zabije testovaného pacienta, mezera klesne na 20 USD. Váš příkaz k zastavení bude proveden za 20 $, čímž dojde ke katastrofické ztrátě 40 $. Je zřejmé, že váš příkaz k zastavení neposkytl v tomto případě velkou ochranu.

Řekněme však, že předáváte vlastnictví akcií a místo toho kupujete možnosti volání za 11, 50 $. Váš scénář rizika se nyní dramaticky mění, protože riskujete pouze množství peněz, které jste za tuto možnost zaplatili. Pokud se tedy akcie otevřou za 20 $, vaši přátelé, kteří si ji koupili, budou mimo $ 40, zatímco ztratíte 11, 50 $. Při použití tímto způsobem jsou opce méně riskantní než akcie.

Sečteno a podtrženo

Stanovení přiměřeného množství peněz k investování do opční pozice umožňuje investorovi odemknout sílu pákového efektu. Klíčem k udržení rovnováhy v celkovém riziku je spuštění řady scénářů „co kdyby“, přičemž jako průvodce použijete toleranci rizika