Úvěrový derivát
Úvěrový derivát je finanční aktivum, které stranám umožňuje zvládnout jejich riziko. Úvěrový derivát sestávající z soukromě obchodovatelné dvoustranné smlouvy mezi dvěma stranami ve vztahu věřitel / dlužník. Umožňuje věřiteli převést riziko prodlení dlužníka na třetí stranu.
Existují různé typy úvěrových derivátů, včetně
- Kreditní výchozí swapy (CDS)
- Zajištěné dluhové závazky (CDO)
- Celková návratnost swapů
- Kreditní výchozí swapové možnosti
- Úvěr se rozšířil dopředu
Ve všech případech je jejich cena dána důvěryhodností zúčastněných stran, jako jsou soukromí investoři nebo vlády.
Základy úvěrového derivátu
Jak napovídá jejich název, deriváty pocházejí z jiných finančních nástrojů. Jedná se o cenné papíry, jejichž cena závisí na hodnotě podkladového aktiva, jako je cena akcie nebo kupón dluhopisu. V případě úvěrového derivátu cena vychází z úvěrového rizika jednoho nebo více podkladových aktiv.
Existují dva hlavní typy derivátů a volání. Put je právo - nikoli povinnost - prodat aktivum za rozhodnutou cenu, známou jako realizační cena. Hovor je právo bez závazku koupit podklad za předem stanovenou realizační cenu. Investoři využívají jak puty, tak výzvy k zajištění nebo pojištění proti tomu, že cena akcií se pohybuje v nepříznivém směru.
V podstatě všechny derivátové produkty jsou pojišťovací produkty, zejména úvěrové deriváty. Deriváty také používají spekulanti k tomu, aby vsadili na směr pohybu podkladových aktiv.
Úvěrový derivát, i když je cenným papírem, není fyzickým aktivem. Místo toho je to smlouva. Smlouva umožňuje převod úvěrového rizika vztahujícího se k podkladové jednotce z jedné strany na druhou bez převodu skutečné podkladové jednotky.
Například banka, která se obává, že jeden z jejích klientů nemusí být schopen splácet půjčku, se může chránit před ztrátou tím, že převede úvěrové riziko na jinou stranu a zároveň si půjčku ponechá ve svých knihách.
Klíč s sebou
- Úvěrový derivát je finanční aktivum ve formě soukromě držené dvoustranné smlouvy mezi stranami ve vztahu věřitel / dlužník.
- Úvěrový derivát umožňuje věřiteli převést riziko prodlení dlužníka na třetí stranu a zaplatit mu za to poplatek.
- Existují typy úvěrových derivátů, včetně swapů úvěrového selhání (CDS), zajištěných dluhových závazků (CDO), swapů celkového výnosu, swapů úvěrového selhání a úvěrového rozpětí.
Jak úvěrový derivát funguje
Banky a jiní věřitelé mohou pomocí úvěrových derivátů zcela odstranit riziko selhání z úvěrového portfolia - výměnou za zaplacení předběžného poplatku, označovaného jako prémium.
Předpokládejme například, že společnost A si půjčí od banky 100 000 dolarů v průběhu 10 let. Společnost A má historii špatných úvěrů a musí si jako podmínku půjčky zakoupit úvěrový derivát. Úvěrový derivát dává bance právo „dát“ nebo převést riziko selhání na třetí stranu.
Jinými slovy, výměnou za roční poplatek po celou dobu trvání úvěru platí třetí strana bance zbývající jistinu nebo úrok z úvěru v případě prodlení. Pokud společnost A neprovede výchozí platbu, třetí strana si ponechá poplatek. Mezitím společnost A obdrží půjčku, banka je kryta v případě selhání společností A a třetí strana získá roční poplatek. Všichni jsou šťastní.
Ocenění úvěrového derivátu
Hodnota úvěrového derivátu závisí jak na úvěrové kvalitě dlužníka, tak na úvěrové kvalitě třetí strany, která se nazývá protistrana.
Úvěrová kvalita protistrany je pro oceňování úvěrového derivátu důležitější než kvalita dlužníka. V případě, že protistrana selže nebo jiným způsobem nemůže dodržet derivátovou smlouvu - splatit podkladovou půjčku - je věřitel ve ztrátě. Nepřijímají vrácené půjčené jistiny, ale již nemusejí platit třetí straně jejich pojistné. Na druhé straně, pokud má protistrana lepší rating než dlužník, zvyšuje celkově kvalitu dluhu.
Úvěrové deriváty se obchodují volně prodejně (OTC). Tento způsob obchodování znamená, že nejsou standardizovány - nepodléhají výměně předpisů Komise pro cenné papíry a burzy (SEC). Tento nedostatek regulace se promítá do hodně spekulativního obchodování s produktem.
Řetězec vlastnictví nástroje může být dále velmi spletitý a podrobnosti jeho podmínek jsou nejasné. Zneužití úvěrových derivátů hrálo klíčovou roli v globální finanční krizi v letech 2007–09.
Klady
Nabídka pojištění proti selhání
Může zlepšit kvalitu dluhu
Uvolněte kapitál
Nevýhody
Obchodované na přepážce (nestandardizované / neregulované)
Je obtížné sledovat
Nedostatek průhlednosti
Příklad kreditních derivátů v reálném světě
Americký kontrolor měny (OCC) vydává čtvrtletní zprávu o kreditních derivátech. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2018 ve zprávě vydané v březnu 2019 uvedla velikost celého trhu s úvěrovými deriváty na 4, 3 bilionu dolarů.
Swapy úvěrového selhání, nejčastější forma úvěrového derivátu, představovaly 3, 7 bilionu dolarů, neboli téměř 87% trhu.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.