Válec
V oblasti financí je „válec“ termín používaný k popisu transakce nebo řady transakcí, které nevyžadují počáteční ani probíhající hotovostní investice. Tento termín se nejčastěji používá v derivátových transakcích, například na forexu nebo na opčních trzích.
Klíč s sebou
- Válec je typ finanční transakce, při které investor nepřispívá žádnou počáteční hotovost.
- Válce jsou často spojovány s transakcemi, které se týkají derivátových produktů, jako jsou opce.
- Ačkoli transakce s válci nevyžadují předem hotovost, investor za danou pozici efektivně platí tím, že přebírá finanční rizika. Transakce s válci proto nejsou bezrizikovými investicemi.
Porozumění lahvím
Finanční deriváty jsou mechanismem, pomocí kterého mohou dvě nebo více stran provádět transakce, při nichž si vyměňují finanční rizika spojená s různými druhy aktiv. Derivátové transakce rozhodně nevyžadují, aby jedna ze stran vlastnila nebo převzala vlastnictví příslušných podkladových aktiv.
Například jedním z největších finančních rizik, kterým investoři čelí, je riziko kolísání měny. Společnosti i jednotlivci jsou významně vystaveni měnovému riziku ve formě zásob, bankovních vkladů a finančních aktiv denominovaných v různých měnách. Tito aktéři se mohou proti těmto rizikům zajistit pomocí derivátových produktů, jako jsou měnové futures a forwardové smlouvy. Obchodníci mohou také spekulovat na pohyby měny pomocí stejných nástrojů.
Mnoho z těchto transakcí nevyžaduje, aby si účastníci při zahájení smlouvy vyměnili hotovost. Místo toho bude hodnota smlouvy kolísat na základě měnící se hodnoty podkladových aktiv a strany si budou na konci smlouvy vyměňovat hotovost na základě změny hodnoty těchto aktiv.
V ostatních případech bude pojistné placeno při zahájení smlouvy, i když tyto platby jsou ve srovnání s celkovou hodnotou smlouvy skromné. Například při nákupu kupní opce investor vyplatí prodejci opce prémii. Tato prémie je však ve srovnání s hodnotou podkladových aktiv představovaných opcí obecně malá.
Vzhledem k těmto faktorům je možné, aby podnikavý obchodník sestavil investici nebo řadu investic, ve kterých není vyžadováno žádné počáteční výdaje kapitálu, a do nichž jsou výnosy z každé investice nepřetržitě reinvestovány do následných obchodů. Tato strategie samozřejmě nemusí uspět a její selhání by v konečném důsledku mohlo být docela nákladné.
Příklad skutečného světa válce
Emma je obchodník s opcemi, který si přeje vybudovat obchod s válci zahrnující akcie společnosti XYZ Corporation, která v současné době obchoduje za 20 USD za akcii.
Aby toho dosáhla, zahájí prodejní opci proti akciím XYZ. Prodejní opce má realizační cenu 10 $ a její platnost vyprší za jeden rok. To znamená, že pro příští rok má držitel opce právo prodat 100 akcií XYZ společnosti Emma za 10 USD za akcii. Držitel opce by přirozeně uplatnil toto právo pouze v případě, že tržní cena XYZ klesne pod 10 $. Výměnou za tento závazek vůči držiteli opce obdrží Emma prémii ve výši 5 $.
S touto prémií v ruce je Emma dalším krokem nákup opce na akcie XYZ. Možnost, kterou si vybere, má realizační cenu 30 $ a datum vypršení platnosti jeden rok v budoucnosti. Pokud cena akcií XYZ vzroste nad 30 $, může Emma využít její opce, nákup akcií za stávku 30 USD a jejich prodej za vyšší tržní cenu, čímž získá zisk. Výměnou za toto právo Emma zaplatí prodejci opcí prémii 5 $. Protože Emma již obdržela 5 USD z prodeje prodejní opce předem, její čistá peněžní investice je 0 $.
Podíváme-li se zpět na transakce Emmy, můžeme vidět, že strukturovala válcovou transakci bez vlastních vstupních nákladů. Nyní má derivátovou pozici v akciích XYZ, kterou získala, aniž by vynakládala hotovost.
Je však důležité si uvědomit, že to, že pozice nevyžadovala hotovost předem, neznamená to, že Emma získává bezrizikový zisk. Místo toho se skutečně stalo, že Emma „zaplatila“ za pozici XYZ přijetím finančního rizika. Konkrétně převzala odpovědnost za odpovědnost prodat akcie XYZ se ztrátou, pokud jejich cena klesne pod 10 USD za akcii. Na oplátku získala právo nakupovat akcie XYZ se ziskem, pokud jejich cena vzroste nad 30 $.
Je zřejmé, že by investor zaujal tuto pozici, pouze pokud by věřil, že akcie XYZ pravděpodobně vzrostou nad 30 USD než klesnou pod 10 USD během časového horizontu investice. Jinými slovy, Emma zaujme tuto pozici pouze tehdy, bude-li na akcích XYZ býčí.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.