Zajištění Delta-Gamma
Zajištění delta-gama je strategie opcí, která kombinuje jak delta, tak gama zajištění, aby se zmírnilo riziko změn v podkladovém aktivu i v deltě samotné.
V obchodování s opcemi se delta týká změny ceny opční smlouvy za změnu ceny podkladového aktiva. Gama označuje rychlost změny delty.
Klíč s sebou
- Cílem zajištění Delta je snížit riziko spojené s pohybem cen podkladového aktiva kompenzací dlouhých a krátkých pozic.
- Gama hedging se pokouší snížit nebo eliminovat riziko vzniklé změnou delty opce.
Porozumění zajištění Delta-Gamma
Jak delta, tak gama pomáhají měřit pohyb ceny opce vzhledem k tomu, jak je možnost v penězích (ITM) nebo mimo peníze (OTM). Obchodníci zajišťují delta, aby omezili riziko malých cenových pohybů v podkladovém cenném papíru, a zajišťují gama, aby se chránili před zbývající expozicí vytvořenou pomocí zajištění delta. Jinými slovy, zajištění gama by mělo mít za následek ochranu pozice obchodníka před pohybem v deltě opce.
Delta se pohybuje mezi -1 a +1. Volby volání mají delty mezi 0 a 1, zatímco možnosti put mají delty mezi 0 a -1. Když se změní delta, gama je přibližně rozdíl mezi těmito dvěma delta hodnotami. Další možnosti „mimo peníze“ mají delty, které mají sklon k nule. Další možnosti v penězích mají delty, které mají tendenci směřovat k 1 (call) nebo -1 (put).
Definování jednotlivých zajištění
Cílem zajištění Delta je snížit nebo zajistit riziko spojené s pohybem cen podkladového aktiva započítáním dlouhých a krátkých pozic. Například může být dlouhá call pozice zajištěna delta zajištěním zkratem podkladové akcie. Tato strategie je založena na změně pojistného nebo ceny opce způsobené změnou ceny podkladového cenného papíru.
Samotná Delta měří teoretickou změnu pojistného za každou změnu ceny podkladového aktiva o 1 USD. Gama hedging se pokouší snížit nebo eliminovat riziko vzniklé změnou delty opce.
Samotná gama označuje míru změny delty opce s ohledem na změnu ceny podkladového aktiva. V podstatě je gama míra změny ceny opce. Obchodník, který se snaží být delta-zajištěný nebo delta-neutrální, obvykle dělá obchod, jehož volatilita vzroste nebo klesne v budoucnosti. Gama hedging je přidán k delta-hedged strategii, která se snaží ochránit obchodníka před většími změnami v portfoliu, než se očekávalo, nebo s narušením časové hodnoty.
Používání živého plotu Delta-Gamma
Pouze při zajištění delta má pozice ochranu před malými změnami podkladového aktiva. Velké změny však změní zajištění (změna delta), čímž se pozice stane zranitelnou. Přidáním zajištění gama zůstává zajištění delta nedotčeno.
Použití zajištění gama ve spojení se zajištěním delta vyžaduje, aby investor vytvořil nová zajištění, když se změní delta podkladového aktiva. Počet podkladových akcií, které jsou nakupovány nebo prodávány v rámci zajištění delta-gama, závisí na tom, zda cena podkladového aktiva roste nebo klesá, a na tom, jak moc.
Velká zajištění, která zahrnují nákup nebo prodej významného množství akcií a opcí, mohou mít za následek změnu ceny podkladového aktiva na trhu, což vyžaduje, aby investor neustále a dynamicky vytvářel zajištění portfolia s ohledem na větší kolísání cen.
Příklad zajištění delta-gama pomocí podkladového materiálu
Předpokládejme, že obchodník je dlouhé jedno volání akcie a opce má delta 0, 6. To znamená, že za každý 1 dolar se cena akcií pohybuje nahoru nebo dolů, prémiová přirážka se zvýší nebo sníží o 0, 60 USD. Pro zajištění delty musí obchodník zkrátit 60 akcií akcií (jedna smlouva x 100 akcií x 0, 6 delta). Krátké 60 akcií neutralizuje účinek kladné 0, 6 delty.
Jak se mění cena akcie, tak se bude měnit i delta. Možnosti za peníze mají delta blízko 0, 5. Čím hlouběji se peníze dostanou, tím se delta dostane k jedné. Čím hlouběji se peníze nedostanou, tím více se dostane na nulu.
Předpokládejme, že gama v této poloze je 0, 2. To znamená, že při každé změně kurzu dolaru se delta změní o 0, 2. Aby se zabránilo změně delty (gama), je třeba upravit předchozí delta zajištění. Pokud delta vzroste o 0, 2, pak delta je nyní 0, 8. To znamená, že obchodník potřebuje 80 krátkých akcií k vyrovnání delty. Už zkrátili 60, takže musí zkrátit dalších 20. Pokud se delta snížila o 0, 2, delta je nyní 0, 4, takže obchodník potřebuje pouze 40 akcií. Mají 60, takže mohou koupit zpět 20 akcií.
Gama hedging v podstatě neustále upravuje delta hedge jako změny delta (gama).
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.