Deriváty vs. možnosti: Jaký je rozdíl?

Derivát je finanční smlouva, která získává svou hodnotu, riziko a základní termínovou strukturu z podkladového aktiva. Opce jsou jednou kategorií derivátů a dávají držiteli právo, nikoli však povinnost nakupovat nebo prodávat podkladové aktivum. K dispozici jsou možnosti pro mnoho investic, včetně akcií, měn a komodit.

Deriváty jsou smlouvy mezi dvěma nebo více stranami, u nichž je hodnota smlouvy založena na dohodnutém podkladovém cenném papíru nebo souboru aktiv, jako je index S&P. Mezi typické podkladové cenné papíry pro deriváty patří dluhopisy, úrokové sazby, komodity, tržní indexy, měny a akcie.

Deriváty mají cenu a datum expirace nebo datum vypořádání, které mohou být v budoucnu. V důsledku toho se deriváty, včetně opcí, často používají jako zajišťovací nástroje k vyrovnání rizika spojeného s aktivem nebo portfoliem.

Deriváty se používají k zajištění rizika po mnoho let v zemědělském průmyslu, kde jedna strana může uzavřít dohodu o prodeji plodin nebo hospodářských zvířat jiné protistraně, která souhlasí s nákupem těchto plodin nebo hospodářských zvířat za konkrétní cenu k určitému datu. Tyto dvoustranné smlouvy byly revoluční, když byly poprvé zavedeny, nahrazující ústní dohody a jednoduchý handshake.

Klíč s sebou

• Deriváty jsou smlouvy mezi dvěma nebo více stranami, u nichž je hodnota smlouvy založena na dohodnutém podkladovém cenném papíru nebo souboru aktiv.
• Deriváty zahrnují swapy, futures a forwardové smlouvy.
• Opce jsou jednou kategorií derivátů a dávají držiteli právo, nikoli však povinnost nakupovat nebo prodávat podkladové aktivum.
• Opce, jako deriváty, jsou k dispozici pro mnoho investic včetně akcií, měn a komodit.

Možnosti

Když většina investorů přemýšlí o opcích, obvykle uvažuje o akciových opcích, což je derivát, který získává svou hodnotu z podkladové akcie. Akciová opce představuje právo, nikoli však povinnost, nakupovat nebo prodávat akcie za určitou cenu, známou jako realizační cena, k datu vypršení platnosti nebo dříve. Opce se prodávají za cenu zvanou prémie. Call opce dává držiteli právo na nákup podkladových akcií, zatímco prodejní opce dává držiteli právo prodat podkladové akcie.

Pokud je opce uplatněna držitelem, musí prodávající opce dodat kupujícímu 100 akcií základního materiálu na smlouvu. Akciové opce se obchodují na burzách a vypořádávají se prostřednictvím centralizovaných zúčtovacích středisek, což zajišťuje transparentnost a likviditu, což jsou dva kritické faktory, kdy obchodníci nebo investoři vystavují derivátům.

Možnosti amerického stylu lze uplatnit kdykoli až do data vypršení platnosti, zatímco možnosti evropského stylu lze uplatnit pouze v den, kdy vyprší jeho platnost. Hlavní měřítka, včetně S&P 500, aktivně obchodují s evropskými možnostmi. Většina akciových a burzovně obchodovaných fondů (ETFs) na burzách jsou americké opce, zatímco jen několik indexů založených na široké bázi má americké opce. Fondy obchodované na burze jsou košem cenných papírů - například akcií -, které sledují podkladový index.

Deriváty

Futures kontrakty jsou deriváty, které získají svou hodnotu z podkladové hotovostní komodity nebo indexu. Smlouva o futures je dohoda o nákupu nebo prodeji konkrétní komodity nebo aktiva za předem stanovenou cenu a v předem stanovený čas nebo datum v budoucnosti.

Například standardní futures kontrakt na kukuřici představuje 5 000 bušlů kukuřice, zatímco standardní futures na futures na ropu představuje 1 000 barelů ropy. Existují futures kontrakty na aktiva tak různorodá jako měny a počasí.

Dalším typem derivátu je swapová dohoda. Swap je finanční dohoda mezi stranami o výměně sledu peněžních toků po definovanou dobu. Úrokové swapy a měnové swapy jsou běžné typy swapových dohod. Úrokové swapy jsou například dohody o výměně řady úrokových plateb za jinou na základě jistiny. Jedna společnost by mohla chtít platit pohyblivé úrokové sazby, zatímco jiná by mohla chtít platby s pevnou sazbou. Smlouva o swapu umožňuje výměnu peněžních toků dvěma stranám.

Swapy se obvykle obchodují na přepážce, ale pomalu přecházejí na centralizované burzy. Finanční krize v roce 2008 vedla k novým finančním nařízením, jako je například zákon Dodd-Frank, který vytvořil nové swapové burzy na podporu centralizovaného obchodování.

Existuje několik důvodů, proč investoři a korporace obchodují s swapovými deriváty. Mezi nejčastější patří:

• Změna investičních cílů nebo scénářů splácení.
• Cítená finanční výhoda při přechodu na nově dostupné nebo alternativní peněžní toky.
• Potřeba zajistit nebo snížit riziko vyvolané splácením úvěru s pohyblivou sazbou.

Forwardové smlouvy

Forwardová smlouva je smlouva o obchodování s aktivem, často měnami, v budoucnosti a za stanovenou cenu. Forwardová smlouva je podobná futures kontraktu s tou výjimkou, že forwardy mohou být upraveny tak, aby vypršely v určitý den nebo pro určitou částku.

Pokud má například americká společnost každý měsíc obdržet proud plateb v eurech, musí být částky převedeny na americké dolary. Pokaždé, když dojde k výměně, použije se jiný směnný kurz vzhledem k převládajícímu kurzu eura k americkému dolaru. V důsledku toho by společnost mohla každý měsíc dostávat různé částky dolaru, a to navzdory pevné částce v eurech z důvodu kolísání směnného kurzu.

Forwardová smlouva umožňuje společnosti uzavřít směnný kurz dnes pro každý měsíc plateb v eurech. Každý měsíc společnost obdrží euro, převede se na základě forwardového smluvního kurzu. Smlouva je uzavřena s bankou nebo makléřem a umožňuje společnosti mít předvídatelné peněžní toky.

Forwardová smlouva může být použita pro spekulace a zajištění, i když její nestandardizovaná povaha je zvláště vhodná pro zajištění. Forwardové smlouvy se obchodují na přepážce, tedy mezi bankami a makléři, protože se jedná o obvyklé dohody mezi dvěma stranami. Protože se neobchoduje na burze, mají forwardy vyšší riziko selhání protistrany. V důsledku toho nejsou forwardové smlouvy pro maloobchodníky a investory tak snadno dostupné jako futures.

Klíčové rozdíly

Jedním z hlavních rozdílů mezi opcemi a deriváty je to, že držitelé opcí mají právo, nikoli však povinnost vykonávat smlouvu nebo směnu za akcie podkladového cenného papíru.

Deriváty jsou naproti tomu obvykle právně závaznými smlouvami, kdy strana musí po uzavření splnit smluvní požadavky. Mnoho možností a derivátů lze samozřejmě prodat před datem vypršení jejich platnosti, takže nedochází k výměně fyzického podkladového aktiva.

U jakékoli smlouvy, která se rozvine nebo prodá před jejím uplynutím, je však držiteli riziko ztráty kvůli rozdílu mezi kupní a prodejní cenou smlouvy.