Porozumění výdělkům pro-forma

Je tu chytrý způsob, jak se společnosti potýkají se svými výdělky a měli byste o tom vědět. Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) bude vyšetřovat společnosti podezřelé ze snahy oklamat investory v proforma úpravě výnosu. Pojďme se podívat, jaké jsou proforma výdělky, kdy jsou užitečné a jak je mohou společnosti použít k podvádění investorů.

Co jsou výdělky pro forma?
Proforma zisky popisují finanční výkaz, který má v datech zabudované hypotetické částky nebo odhady, aby poskytl „obraz“ zisků společnosti, pokud by byly vyloučeny určité jednorázové položky. Výnosy pro forma nejsou vypočteny pomocí standardních obecně uznávaných účetních zásad (GAAP) a obvykle vynechávají jednorázové výdaje, které nejsou součástí běžných operací společnosti, jako jsou náklady na restrukturalizaci po fúzi. Proforma účetní závěrka může v zásadě vyloučit vše, co společnost věří, že zakrývá přesnost jejího finančního výhledu, a může být užitečnou informací, která pomůže posoudit budoucí vyhlídky společnosti. Každý investor by měl zdůraznit čistý příjem GAAP, což je „oficiální“ ziskovost stanovená účetními, ale informativní je také pohled na proforma výdělky.

Například čistý příjem neříká celý příběh, když má společnost jednorázové poplatky, které jsou irelevantní pro budoucí ziskovost. Některé společnosti proto odstraňují určité náklady, které jim brání. Tento druh informací o výnosech může být velmi užitečný pro investory, kteří chtějí mít přesný přehled o běžném výhledu výdělku společnosti, ale vynecháním položek, které snižují vykázané výdělky, může tento proces způsobit, že se společnost bude jevit ziskově, i když ztrácí peníze.

Měli bychom zdůraznit, že proforma výdělky jsou navrženy tak, aby investorům poskytovaly jasnější pohled na fungování společnosti a ze své podstaty vylučovaly jedinečné náklady a poplatky. Problém však spočívá v tom, že neexistuje téměř tolik regulace proformálních výdělků, jako je tomu v případě finančních výkazů, na něž se vztahují pravidla GAAP, takže společnosti někdy zneužívají tato pravidla, aby výdělek vypadal lépe, než ve skutečnosti jsou. Protože obchodníci a makléři se tak úzce zaměřují na to, zda společnost překonává či nesplňuje očekávání analytiků, mohou titulky, které následují po oznámení o výnosech, znamenat všechno. Pokud společnost zmeškala neproformační očekávání, ale uvedla, že překonala proformalová očekávání, její cena akcií nebude trpět tak špatně a mohla by dokonce stoupat - alespoň v krátkodobém horizontu.

Problémy s Pro Forma

Společnosti až příliš často zveřejňují zprávy o pozitivním výdělku, které vylučují věci, jako jsou odměny založené na akciích a výdaje spojené s akvizicemi. Tyto společnosti však očekávají, že lidé zapomenou, že tyto výdaje jsou skutečné a je třeba je zahrnout.

Společnosti někdy odprodávají neprodané zásoby ze svých rozvah, když vykazují pro forma výdělky. Zeptejte se sami sebe: stojí výroba tohoto inventáře peníze? Samozřejmě, že ano, tak proč by to společnost měla jednoduše umět odepsat? Je špatné řízení vyrábět zboží, které nelze prodat, a špatná rozhodnutí společnosti by neměla být vymazána z finančních výkazů.

To neznamená, že společnosti jsou vždy nepoctivé s proforma výdělky - pro forma neznamená, že čísla jsou automaticky manipulována. Když však budete číst pro-forma výdělky, budete skeptičtí, můžete si nakonec ušetřit velké peníze. Pro vyhodnocení legitimity proforma výdělků se ujistěte, jaké jsou vyloučené náklady, a rozhodněte se, zda jsou tyto náklady skutečné. Nehmotný majetek, jako jsou odpisy a goodwill, je v pořádku zapsat, ale pokud to společnost dělá každé čtvrtletí, důvody pro to mohou být méně než čestné. Éra dotcomů na konci 90. let zaznamenala některé z nejhorších zneužívajících pro-forma manipulace s výdělky. Mnoho společností kotovaných na burze Nasdaq využívalo pro-forma management výdělků k vykazování robustnějších proforma čísel. Souhrnně, rozdíl mezi výdělky GAAP a proforma výdělky pro sektor dotcom během jeho rozkvětu přesáhl miliardy dolarů.

Výhody analýzy Pro-Forma
Jak již bylo zmíněno, proforma čísla by měla investorům poskytnout jasnější pohled na fungování společnosti. Pro některé společnosti poskytují proforma výdělky mnohem přesnější pohled na svou finanční výkonnost a výhled vzhledem k povaze jejich podnikání. Společnosti v určitých průmyslových odvětvích mají tendenci využívat proforma vykazování více než ostatní, protože podnět k vykazování proforma čísel je obvykle výsledkem průmyslových charakteristik. Například některé kabelové a telefonní společnosti téměř nikdy nedosahují čistého provozního zisku, protože neustále odepisují velké odpisy.

Rovněž v případě, že společnost podstoupí podstatnou restrukturalizaci nebo dokončí fúzi, může v důsledku toho dojít k významným jednorázovým poplatkům. Tyto typy nákladů netvoří část pokračující struktury nákladů podniku, a proto mohou nespravedlivě vážit krátkodobá čísla zisku. Investor, který se zabývá oceňováním dlouhodobého potenciálu společnosti, by dobře provedl analýzu pro forma zisku, která tyto jednorázové výdaje vylučuje.

Pro-forma účetní výkazy jsou také připravovány a používány korporátními manažery a investičními bankami k posouzení provozních vyhlídek jejich vlastních podniků v budoucnu ak pomoci při oceňování potenciálních cílů převzetí. Jsou to užitečné nástroje, které pomáhají identifikovat klíčové hodnoty klíčových faktorů společnosti a analyzovat měnící se trendy v rámci provozu společnosti.

Sečteno a podtrženo
Souhrnně lze říci, že pro-forma výdělky jsou informativní, když jsou oficiální výdělky rozmazané velkým množstvím odpisů aktiv a goodwillu. Ale když vidíte pro forma, je jen na vás, abyste hlouběji zjistili, proč společnost zachází se svými výdělky jako takovými. Nezapomeňte, že když čtete proforma čísla, nepodstoupily se na stejné úrovni jako příjmy GAAP a nepodléhají stejné úrovni regulace.

Proveďte domácí úkoly a udržujte vyváženou perspektivu při čtení proformaálních prohlášení. Pokuste se identifikovat klíčové rozdíly mezi příjmy GAAP a příjmy z proformy a zjistěte, zda jsou rozdíly přiměřené, nebo zda existují pouze proto, aby vypadající společnost vypadala lépe. Chcete založit svá rozhodnutí na co nejjasnějším finančním obrazu - bez ohledu na to, zda pochází z pro forma zisku nebo ne.