Určení směru trhu pomocí VIX
Hledání Google na VIX přináší některé neočekávané stránky: název české rockové kapely, katalog plavání a internetová burza ve Vídni. Zajímavé věci, ale ne úplně to, co jsme měli na mysli. VIBO CBOE je oblíbeným ukazatelem časování trhu. Podívejme se, jak je VIX konstruován a jak ho mohou investoři využít k hodnocení amerických akciových trhů.
Co je VIX?
VIX je symbolem indexu volatility Chicago Board Options Exchange. Jedná se o míru implikované volatility, nikoli historické nebo statistické volatility, široké škály možností založených na S&P 500. Tento ukazatel je znám jako „ukazatel strachu investorů“, protože odráží nejlepší předpovědi investorů o krátkodobá volatilita trhu nebo riziko. Obecně platí, že VIX začíná stoupat v době finančního stresu a snižuje se, jak se investoři začínají spokojit. Je to nejlepší předpověď trhu ohledně krátkodobé volatility trhu. (Pro více informací o dopadu volatility na trh si přečtěte Dopad Volatility na tržní výnosy. )
Implikovaná volatilita je očekávaná volatilita podkladového, v tomto případě široká škála možností indexu S&P 500. Představuje úroveň volatility cen předpokládanou opčními trhy, nikoli skutečnou nebo historickou volatilitu samotného indexu. Pokud je implikovaná volatilita vysoká, bude prémie za opce vysoká a naopak. Obecně vzato, rostoucí prémie na opce, pokud předpokládáme, že všechny ostatní proměnné zůstávají konstantní, odrážejí rostoucí očekávání budoucí volatility podkladového akciového indexu, což představuje vyšší implikovanou úroveň volatility.
VIX a chování na akciových trzích
I když existují další faktory, ve většině případů vysoká VIX odráží zvýšený strach investorů a nízká VIX naznačuje spokojenost. Historicky se tento vzorec ve vztahu mezi VIX a chováním na akciovém trhu opakoval v cyklech býka a medvěda, vzory, na které se podíváme podrobněji níže. Během období tržních turbulencí VIX prudce stoupá, což odráží panickou poptávku po OEX jako zajištění proti dalšímu poklesu akciových portfolií. Během býčích období je méně strachu, a proto je potřeba, aby manažeři portfolia nakupovali investice. (Další informace viz VIX: Použití „indexu nejistoty“ pro zisk a zajištění .)
Měřením úrovní strachu investora klíštěte klíště a den co den lze VIX, stejně jako mnoho emocionálních měřičů, jako je například poměr put / call a průzkumy sentimentu, použít jako protichůdný názorový nástroj, když se pokoušíte určit tržní vrcholy a dna na médiu -term základ. Existují dva způsoby, jak používat VIX tímto způsobem: Prvním je podívat se na skutečnou úroveň VIX a určit její důsledky pro akciový trh. Jiný přístup zahrnuje zkoumání poměrů srovnávajících současnou úroveň s dlouhodobým klouzavým průměrem VIX. Tato druhá metoda, známá jako detrending, pomáhá odstranit dlouhodobé trendy ve VIX a poskytuje stabilnější čtení ve formě oscilátoru.
Když opatření strachu neukazují strach investora
Podívejme se blíže na některá čísla pro VIX, abychom zjistili, co nám opční trhy říkají o akciovém trhu a náladě investujícího davu.
Obrázek 1 - Denní VIX, oscilátor a S&P 500. Zdroj: MetaStock Professional
Obrázek 1 ukazuje VIX, v létě 2003, flirtuje s extrémními minimy, máčící se blízko nebo pod 20. Pohled na obrázek 2 by měl být oční otvírák, protože ukazuje, že pokaždé, když VIX klesl pod 20, hlavní krátce poté došlo k výprodeji. Kdykoli se VIX sníží pod 20, znamená akciový trh střednědobý vrchol. Jelikož VIX klesá pod 20 na obrázku 1, znamená to, že dav investic je extrémně spokojený se současným výhledem, aniž by měl důvod se obávat.
Obrázek 2 - Denní VXN, oscilátor a S&P 500. Zdroj: MetaStock Professional
Je zajímavé poznamenat, že VXN, což je symbol pro implikovaný index volatility indexu Nasdaq 100, je na konci léta 2003 ještě více medvědí. Na obrázku 2 je VXN, který se počítá stejným způsobem jako VIX, klesl na úrovně, které nebyly vidět od samého léta 1998, kdy byla VXN pod 29, 5. Velký výprodej následoval téměř okamžitě.
Kromě toho, odcizené úrovně oscilátoru pod -5, 00 (stejné pro VIX), obvykle předcházejí výprodeji, i když někdy může být tento náznak výprodeje časný, což by mohlo platit pro údaje ze září 2003. Ve skutečnosti se akciové indexy zdály levitující, vzhledem k nízkým hodnotám na VIX a VXN v té době, jak je patrné z medvědího podobného S&P vzoru na grafech na obrázcích 1 a 2.
V té době bylo jistě rozumné očekávat, že se průměry zásob budou stále pohybovat výš, ale také, aby byly doprovázeny ještě nižšími úrovněmi VXN a VIX. Historie však ukazuje, že upokojující investoři mohou být potrestáni klesajícími cenami, pokud nebudou dbát varování tohoto docela spolehlivého ukazatele. (Chcete-li se dozvědět více o spolehlivém ukazateli, přečtěte si nejspolehlivější ukazatel, o kterém jste nikdy neslyšeli. )
Sečteno a podtrženo
Pamatujte, že existuje riziko ztráty s obchodováním s opcemi a futures, takže obchodujte pouze s rizikovým kapitálem. Minulá výkonnost nezaručuje budoucí výsledky.