Ekonomická analýza: nízkonákladový letecký průmysl (LUV, DAL)

I přes občasné recese a selhání trhu není pochyb o tom, že životní úroveň většiny lidí na celém světě se v posledních desetiletích neustále zlepšovala. Jedním z důsledků tohoto zlepšení životní úrovně je to, že produkty a služby, které byly dříve provincií bohatých nebo vyšších tříd, jsou nyní k dispozici pro hoi polloi . V tomto ohledu žádný průmysl lépe nepředstavuje demokratizaci dříve exkluzivní služby než odvětví letecké dopravy, a to především díky nárůstu nízkonákladového dopravce (LCC). Čtěte dále pro analýzu toho, jak funguje letecký průmysl LCC a jak se liší od svých „cenově dostupných“ vrstevníků, „starších“ leteckých společností.

Letecká doprava: Pak a teď

V „starých dobách“, kdy letecké společnosti primárně zajišťovaly zámožné a obchodní cestující, bylo létání samo o sobě zážitkem. Cestující v letecké dopravě byli hýčkaní partneři, kteří na letech, které byly zřídka plné, ošlehané jídlem a vínem vyletěnými letuškami, které často umožňovaly jednomu natáhnout se na sousední prázdné sedadlo a užít si čtyřicet mrknutí v zavalené kabině pro cestující.

Zatímco některé z těchto výhod jsou stále k dispozici pro relativně málo lidí, kteří cestují služebně nebo prvotřídně, takové vybavení a kvalita služeb jsou pro většinu cestujících, kteří chodí do ekonomiky nebo „třídy skotu“, vysněným snem. Pro tyto cestovatele se létání stalo zážitkem, který musí být vytržen, například při návštěvě zubní ordinace. Letecká doprava se dnes vyznačuje přeplněnými lety, nevyhnutelným zpožděním, zdlouhavými bezpečnostními postupy, hlučnými kabinami a několika bezplatnými lety v kategorii potravin a zábavy.

Vzestup nízkonákladového dopravce

Přestože mnoho z nich zhoršuje kvalitu letecké dopravy, počet stížností není příliš vysoký ve vztahu k exponenciálně většímu počtu lidí, kteří jsou nyní pravidelnými cestujícími v letecké dopravě. Důvodem je, že letecké tarify velmi výrazně poklesly na základě inflace a spotřebitelé si jsou dobře vědomi, že dostáváte to, za co platíte. Kompromis pro leteckou dopravu bez ozdůbek výměnou za levné jízdné je většinou, kterou většina leteckých cestujících široce přijímá, a pro ty, kteří borovičí pro kouzelné dny létání, je vždy prvotřídní.

Zatímco komoditizace letecké dopravy byla v 70. letech 20. století ve Spojených státech prosazována průkopníky jako Southwest Airlines Co. (LUV), rozšířené přijetí koncepce LCC bylo urychleno deregulací leteckého průmyslu USA ve stejné dekádě. Zákon o deregulaci leteckých společností z roku 1978 částečně přesunul kontrolu nad leteckou dopravou z vlády do soukromého sektoru a v prosinci 1984 vedl k ukončení všemocného výboru pro civilní letectví (CAB). (Více viz: Jak ovlivňuje nařízení vlády Letecký sektor? )

CAB dříve měl železnou přilnavost k většině klíčových aspektů leteckého průmyslu v USA, protože řídil stanovování cen leteckých služeb, jejich vstup a výstup, spotřebitelské záležitosti a dohody a fúze mezi dopravci. To přinutilo letecké společnosti soutěžit pouze na takových hmatatelných faktorech služeb, jako je jídlo, palubní průvodčí a frekvence, protože jejich ruce byly svázány (nebo spíše křídla byla připnuta) ohledně nejdůležitějšího určujícího faktoru - ceny letenky.

Velkolepé výsledky

Liberalizace leteckého průmyslu přinesla velkolepé výsledky. Jak uvádí článek Bloomberg, do roku 2010 se počet leteckých cestujících v USA více než ztrojnásobil na 721 milionů, z 207, 5 milionů v roce 1974. Za stejné období se ceny letenek výrazně snížily, přičemž příjmy leteckých společností na míli cestujících klesly o 61% z 33, 3 centů (přizpůsobeno inflaci) v roce 1974 na 13 centů v roce 2010. Faktory zatížení - procento obsazených leteckých míst vzrostly z přibližně 50% na začátku 70. let na 74% v první dekádě tohoto tisíciletí.

Revoluce LCC se za poslední tři desetiletí rozšířila do celého světa, do Evropy v 90. letech a do Asie v 2000. Národní letecké společnosti, které jsou vlajkovou lodí většiny zemí, stále existují a jsou významnou součástí mnoha evropských a asijských trhů. Jejich snižující se vliv na rostoucí konkurenci a rostoucí dosah LCC však mohou učinit z národních leteckých společností relikt minulosti v nadcházejících letech.

Proč LCC stoupaly?

Vzestup LCC lze připsat mnoha inovacím a vývoji od 70. let.

• Model „point-to-point“ : Letecké společnosti rychle přijaly model „hub-and-spoke“ - kde se hlavní letiště stalo centrem a další destinace se staly paprskem - po deregulaci, ale LCC unikly tomuto systému ve prospěch bodu - bodový model. Systém hub-and-spoke umožňuje leteckým společnostem konsolidovat své cestující v centru a poté letět do jejich konečného cíle (paprsků) v menším letadle, což zvyšuje faktory zatížení a pomáhá řídit jízdné a zvyšuje počet destinací, které lze opravit. Má však také určité nevýhody, jako jsou vysoké náklady potřebné na údržbu složité infrastruktury pro takový masivní propojený systém; delší doby cestování z důvodu nutnosti, aby cestující procházeli přes centrum; a náchylnost k kaskádovým zpožděním letu v důsledku přetížení náboje.

Systém point-to-point naproti tomu spojuje každý začátek a cíl prostřednictvím přímých letů. To poskytuje značné úspory nákladů tím, že se eliminuje mezilehlé zastavení na rozbočovači, což znamená, že se lze vyhnout obrovským počátečním nákladům na vývoj náboje. Také snižuje celkovou dobu cestování - prioritu nebo cestující - a zároveň umožňuje lepší využití letadel díky rychlejším časům odbočení letadel. Hlavním omezením modelu point-to-point je jeho omezený geografický dosah, protože existuje pouze omezený počet dvojic měst, pro které jsou přímé lety ekonomicky životaschopné.

• Zlevněné ceny : Vyšší efektivita a lepší využití vozového parku LCC ve spojení s nižšími režijními náklady znamená, že mohou nabídnout ceny, které jsou významně diskontovány na ceny nabízené starými leteckými společnostmi na stejné trase. Protože drtivá většina zákazníků chce dosáhnout cíle co nejhospodárnějším a nejrychlejším možným způsobem a je ochotna vzdát se jídla a zábavy za letu za účelem dosažení co nejlepší ceny, je nyní pro letecké společnosti největším konkurenčním faktorem cena letenek. . Tato snaha o ekonomiku se vztahuje i na obchodní cestující, protože společnosti stále více snižují cestovní náklady. V posledních letech, příchod ultralehkých dopravců, jako je Spirit Airlines Inc. (SAVE), které dávají cestujícímu místo a nic jiného nemůže vyvíjet další tlak na snižování cen letenek.

• Přijetí technologie : Rozsáhlé přijetí bezcestného cestovního a internetového distribuce je pro LCC přínosem, protože snižuje potřebu složitých a drahých systémů prodeje letenek používaných starými leteckými společnostmi při řešení jejich složitých cenových struktur nebo spoléhání se na cestovní kanceláře prodávat lístky. Vznik internetu jako primárního média pro rezervaci vstupenek výrazně zvýšil transparentnost stanovování cen jízdenek, což je pro LCC výhodné díky jejich nižším cenám vstupenek.

• Rovnoměrnost vozového parku : Významnou výhodou modelu point-to-point je, že LCC mohou používat jeden typ vozového parku, protože nemusí mít velkou variabilitu v poptávce cestujících mezi hlavními městskými páry, kterým obsluhují. Tato uniformita vozového parku vede ke snížení nákladů na školení a údržbu.

• Motivovaní zaměstnanci : Řada LCC, jako je Southwest v USA a WestJet Airlines Ltd. (WJA.TO) v Kanadě, se pyšní vysokou úrovní motivace svých zaměstnanců, dosaženou prostřednictvím konkurenčních odměn, pobídek, jako je sdílení zisku, a silným firemní značka identity. Skutečnost, že většina LCC létá na dálkových trasách, které zamezují zaměstnancům odjíždět z domova na několik hodin - na rozdíl od pár dnů nebo déle u dálkových letů - je také pozitivní pro morálku.

Největší LCC v USA

LCC drží odhadem 30% amerického leteckého trhu, z nichž asi polovinu (15%) vlastní LCC powerhouse Southwest. Níže jsou uvedeny největší letecké společnosti US LCC.

Southwest Airlines Co. (LUV) : Southwest se sídlem v Dallasu funguje od roku 1971 a provozuje síť 97 destinací v USA a sedmi dalších zemích. Je to největší americký dopravce, pokud jde o původní cestující na palubu, a provozuje také největší flotilu letadel Boeing na světě. Jihozápad měl 43 po sobě jdoucích let ziskovosti a tržní kapitalizace k 25. lednu 2016 činila 25, 5 miliardy USD.

JetBlue Airways Corp. (JBLU) : JetBlue, který se účtuje jako „New York's Hometown Airline“, zahájil provoz v únoru 2000 a do konce roku 2013 se stal pátým největším americkým dopravcem na základě příjmů cestujících v mil. působí ze šesti měst zaměřených na některé z největších trhů cestovního ruchu v USA. JetBlue se odlišuje tím, že nabízí na svých letech co největší volnost ve třídě trenérů, stejně jako bezplatnou televizi, občerstvení a širokopásmové internetové služby. K 29. lednu 2016 měla tržní kapitalizaci 6, 7 miliard USD.

Spirit Airlines Inc. (SAVE) : Spirit provozuje více než 360 denních letů do 56 destinací v USA, Latinské Americe a Karibiku. Strategií letecké společnosti je nabídnout zpřístupněné „rozloučené jízdné“ a přimět zákazníky, aby platili za možnosti, jako jsou zavazadla, přidělování sedadel a občerstvení. Společnost Spirit měla IPO v květnu 2011 a tržní kapitalizaci dosáhl k 29. lednu 2016 tržní kapitalizaci ve výši 3, 0 miliard USD. (Související informace viz: Je společnost Spirit Airlines skutečnou hrozbou pro jihozápad? )

Allegiant Travel Co. (ALGT) : Allegiant Travel je mateřská společnost Allegiant Air, která byla založena v roce 1997. Allegiant se zaměřuje na americký domácí trh, létající cestující z malých a středních měst do nejoblíbenějších prázdninových destinací, jako jsou Las Vegas a Honolulu. . Společnost Allegiant Travel měla k 29. lednu 2016 tržní kapitalizaci ve výši 2, 7 miliardy dolarů.

Výkonnost na akciovém trhu: LCC vs. Legacy Airlines

Tři největší LCC mají podobné akciové výkony od IPO společnosti Spirit v květnu 2011 do konce roku 2015. Za toto období dosáhly Southwest a JetBlue celkových ročních výnosů 33, 3%, respektive 33, 2%, zatímco Spirit Airlines každoročně vrátily 30, 4% .

Tyto tři LCC však měly v roce 2015 velmi odlišné výkony, s jihozápadním nárůstem o méně než 2%, zatímco JetBlue prudce vzrostl o 43% a Spirit klesl o 47%. Ziskovosti společnosti Southwest v roce 2015 bránila skutečnost, že zajišťovala náklady na pohonné hmoty za vyšší ceny.

Starší letecké společnosti, jako je Delta Air Lines Inc. (DAL), se v posledních letech nezměnily ani z hlediska tržního výkonu. V pětiletém období od roku 2011 do roku 2015 měla Delta - největší letecká společnost v USA podle tržního omezení - roční výnosy 32, 7%, zatímco společnost United Continental Holdings Inc. (UAL) ročně vrátila 19, 2%. Během tohoto období měla S&P 500 celkové výnosy 12, 5 ročně, zatímco jihozápadní návraty 27, 8%.

Očekává se, že letecké společnosti budou v roce 2016 nadále těžit z nízkých nákladů na palivo. Společnost Delta očekávala, že náklady na pohonné hmoty se v prvním čtvrtletí 2016 prudce sníží zhruba o třetinu na 1, 20 až 1, 25 USD za galon v prvním čtvrtletí 2016, čímž se ušetří více než Očekává se, že podpora z nižších nákladů na pohonné hmoty vykompenzuje silnou konkurenci v oblasti jízdného na domácím trhu, protože největší dopravci se zaměřují na americký trh kvůli špatným výnosům na mezinárodních trasách z nadměrné kapacity a silné zpětné vazby. Největší LCC očekávají v roce 2016 agresivní expanzi, mnohem rychlejší než jejich původní vrstevníci.

Sečteno a podtrženo

LCC se staly dominantními hráči v leteckém odvětví po celém světě, protože spotřebitelé, kteří si uvědomují náklady, přijmou svůj přístup bez omezení a lze očekávat, že v nadcházejících letech budou i nadále chtít podíl na trhu v leteckém průmyslu.