Použití "Řeků" k pochopení možností

Snažit se předpovídat, co se stane s cenou jedné opce nebo pozice zahrnující více opcí, protože změny na trhu mohou být obtížné. Protože se zdá, že cena opce se ne vždy pohybuje ve spojení s cenou podkladového aktiva, je důležité pochopit, jaké faktory přispívají k pohybu ceny opce a jaký mají účinek.

Obchodníci s opcemi často odkazují na deltu, gama, vega a thetu svých opčních pozic. Souhrnně jsou tyto termíny známé jako Řekové a poskytují způsob, jak měřit citlivost ceny opce na kvantifikovatelné faktory. Tyto podmínky se mohou zdát matoucí a zastrašující pro nové obchodníky s opcemi, ale řečeno, Řekové se odvolávají na jednoduché pojmy, které vám pomohou lépe porozumět riziku a potenciální odměně za opční pozici.

Použití Řeků k pochopení možností

Nalezení hodnot pro Řeky

Nejprve byste měli pochopit, že čísla uvedená pro každý z Řeků jsou přísně teoretická. To znamená, že hodnoty jsou promítnuty na základě matematických modelů. Většina informací, které potřebujete k obchodování s opcemi - jako je nabídka, poptávka a poslední ceny, objem a otevřený zájem - jsou faktická data přijatá z různých burz opcí a distribuovaná vaší datovou službou nebo makléřskou firmou.

Klíč s sebou

• Delta, gama, vega a theta jsou známé jako Řekové a poskytují způsob, jak měřit citlivost ceny opce na kvantifikovatelné faktory.
• Delta měří citlivost teoretické hodnoty opce na změnu ceny podkladového aktiva.
• Řekové vám ukážou, jak citlivá je pozice na změny cen akcií, volatility a času.

Řekové je třeba vypočítat a jejich přesnost je pouze tak dobrá jako model, který se používá k jejich výpočtu. K jejich získání budete potřebovat přístup k počítačovému řešení, které je vypočítá za vás. Tyto informace poskytuje také většina maloobchodních makléřů (interaktivních brokerů). Samozřejmě byste se mohli naučit matematiku a vypočítat Řeky ručně pro každou možnost, ale vzhledem k velkému počtu dostupných možností a časovým omezením by to bylo nerealistické.

Níže je uvedena matice, která ukazuje počet stávek opcí od března, dubna a května 2018 pro akcie, které se v současné době obchodují za 60 USD. Je formátován tak, aby zobrazoval střední tržní cenu, delta, gama, theta a vega pro každou možnost. Když diskutujeme o tom, co každý z Řeků znamená, můžete se odkazovat na tento obrázek, který vám pomůže pochopit pojmy.

V levé části jsou uvedeny možnosti volání, zatímco v pravé části jsou uvedeny možnosti prodeje. Všimněte si, že stávkové ceny jsou uvedeny vertikálně modře uprostřed. Mezi možnosti, které se nevyplácejí, jsou ty, jejichž ceny stávky jsou vyšší než 60 za hovory a stávky jsou nižší než 60 u sázek. Možnosti v penězích mají stávkové ceny 60 a méně za hovory a 60 a vyšší za puty (sloupec je zvýrazněn modře). Při přechodu shora dolů se data exspirace zvyšují od března do dubna a poté do května. Skutečný počet dní zbývajících do expirace je uveden v závorkách ve sloupci popisu uprostřed matice. Toto je formát, který jsme použili v naší třídě Možnosti pro začátečníky na Investopedia Academy.

Výše uvedené hodnoty delta, gama, theta a vega jsou normalizovány na dolary. Chcete-li Řekům normalizovat dolar, jednoduše je vynásobte multiplikátorem kontraktu. Pro většinu akciových opcí by multiplikátor kontraktu činil 100 (akcie). Jak se různí Řekové pohybují s měnícími se podmínkami, závisí na tom, jak daleko je realizační cena od skutečné ceny akcie a kolik času zbývá do vypršení platnosti.

Jak se mění základní cena akcií - Delta a Gamma

Delta měří citlivost teoretické hodnoty opce na změnu ceny podkladového aktiva. Obvykle se uvádí jako číslo mezi mínus jedna a jedna a označuje, jak moc by se měla hodnota opce změnit, když cena podkladové akcie vzroste o jeden dolar. Jako alternativní konvenci může být delta také uvedena jako hodnota mezi -100 a +100, aby se ukázala celková citlivost dolaru na variantu 1, která zahrnuje 100 akcií podkladového aktiva. Normalizované delty výše ukazují skutečnou částku dolaru, kterou získáte nebo ztratíte. Pokud například vlastníte 60. prosince s delta -45, 2, měli byste ztratit 45, 20 $, pokud cena akcií vzroste o jeden dolar.

Volby volání mají kladné delty a prodejní opce mají záporné delty. Možnosti za peníze mají obecně delty kolem 50. Možnosti s hlubokými penězi mohou mít deltu 80 nebo vyšší, zatímco možnosti bez peněz mají delty malé až 20 nebo méně. Jak se cena akcií pohybuje, delta se bude měnit s tím, jak se opce bude dále zvyšovat nebo se nedostávat z peněz. Když se opce na akcie dostane velmi hluboko do peněz (delta poblíž 100), začne se obchodovat jako akcie a pohybuje se téměř cenou za dolar za dolar. Mezitím se nedostupné možnosti v absolutních dolarech příliš nezmění. Delta je také velmi důležité číslo, které je třeba vzít v úvahu při konstrukci kombinačních pozic.

Protože delta je tak důležitým faktorem, obchodníci s opcemi se také zajímají o to, jak se může delta měnit s pohybem ceny akcií. Gama měří rychlost změny delty pro každé jednobodové zvýšení podkladového aktiva. Je to cenný nástroj, který vám pomůže předpovídat změny delty opce nebo celkové pozice. Gama bude větší pro možnosti za peníze a pro možnosti příchodu i odchodu bude progresivně nižší. Na rozdíl od delty je gama vždy pozitivní jak pro volání, tak i pro putování.

Změny volatility a průchodu času - Theta a Vega

Theta je míra časového rozpadu opce, částka dolaru, kterou opce ztratí každý den kvůli plynutí času. U opcí za peníze se theta zvyšuje s možností, jak se blíží datum vypršení platnosti. U opcí na peníze a opce na peníze theta klesá s tím, jak se opce blíží k vypršení platnosti.

Theta je jedním z nejdůležitějších konceptů pro začínajícího obchodníka s opcemi, kterému by měl rozumět, protože vysvětluje účinek času na prémii zakoupených nebo prodaných opcí. Čím více času odjedete, tím menší bude časová prodleva. Pokud chcete vlastnit opci, je výhodné zakoupit dlouhodobější smlouvy. Pokud chcete strategii, která těží z časového rozpadu, budete chtít zkrátit krátkodobější možnosti, takže ke ztrátě hodnoty v důsledku času dojde rychle.

Poslední řečtina, na kterou se podíváme, je vega. Mnoho lidí si plete vega a volatilitu. Volatilita měří fluktuace podkladového aktiva. Vega měří citlivost ceny opce na změny volatility. Změna volatility ovlivní obě hovory a dá se stejným způsobem. Zvýšení volatility zvýší ceny všech opcí na aktivu a snížení volatility způsobí snížení hodnoty všech opcí.

Každá jednotlivá varianta má však svou vlastní vega a bude reagovat na změny volatility trochu jinak. Dopad změn volatility je větší u opcí na peníze než u opcí na peníze nebo mimo ně. Zatímco vega ovlivňuje hovory a staví podobně, zdá se, že ovlivňuje hovory více než stavy. Možná z důvodu očekávání růstu trhu v čase, je tento účinek výraznější u dlouhodobějších opcí, jako jsou LEAPS.

Použití Řeků k porozumění kombinovaným obchodům

Kromě použití Řeků pro jednotlivé možnosti je můžete použít také pro pozice, které kombinují více možností. To vám může pomoci kvantifikovat různá rizika každého obchodu, který zvažujete, bez ohledu na to, jak složité. Vzhledem k tomu, že opční pozice mají různé rizikové expozice a tato rizika se v čase as pohybem trhu dramaticky liší, je důležité mít k dispozici jednoduchý způsob, jak jim porozumět.

Níže je uveden graf rizik, který ukazuje pravděpodobný zisk / ztrátu z rozpětí svislých debetních hovorů, které kombinuje 10 dlouhých hovorů 60. května s 10 krátkých 65 hovorů. Horizontální osa ukazuje vzestupné ceny akcií XYZ Corp zleva doprava, zatímco vertikální osa ukazuje zisk / ztrátu pozice. Akcie se v současné době obchodují za 60, 22 $.

Tečkovaná čára ukazuje rozprostřenou polohu PNL do května spolu s plnou čarou zobrazující PNL pro dnešek. Je zřejmé, že se jedná o býčí pozici (ve skutečnosti se často označuje jako rozpětí býčích hovorů) a bylo by umístěno pouze tehdy, očekáváte-li, že akcie vzrostou v ceně.

Řekové vám ukážou, jak citlivá je pozice na změny cen akcií, volatility a času. Sekce scénářů má 10% tah v podkladové akci. Tabulka výše ukazuje, jaký bude předpokládaný zisk / ztráta, delta, gama, theta a vega pro tuto pozici 16. května 2018. Může to vypadat komplikovaně, ale pokud byste se chtěli naučit jednoduchým způsobem přemýšlet o Řekech, můžete se zúčastnit kurzu Možnosti pro začátečníky společnosti Investopedia, který se snaží rozdělit tyto koncepty do snadno stravitelných konceptů.

Sečteno a podtrženo

Řekové pomáhají poskytovat důležitá měření rizik a potenciálních přínosů na opční pozici. Jakmile budete mít jasnou představu o základech, můžete začít aplikovat toto na vaše současné strategie. Nestačí jen znát celkový rizikový kapitál v pozici opce. Abychom pochopili pravděpodobnost, že peníze vydělají v obchodě, je nezbytné mít možnost určit různá měření expozice rizik.

Vzhledem k tomu, že se podmínky neustále mění, Řekové poskytují obchodníkům způsob, jak určit, jak je konkrétní obchod citlivý na kolísání cen, kolísání volatility a plynutí času. Kombinace porozumění Řekům se silnými informacemi, které poskytují grafy rizik, může vaše obchodování s opcemi posunout na jinou úroveň.