Ceny futures konvergují na spotové ceny

Je to docela bezpečná sázka, že s blížícím se dodacím měsícem futures kontraktu bude budoucí cena obecně postupovat směrem k nebo dokonce bude stejná jako okamžitá cena s postupem času. Jedná se o velmi silný trend, který nastává bez ohledu na podkladové aktivum smlouvy. Tuto konvergenci lze snadno vysvětlit arbitráží a zákonem nabídky a poptávky.

Předpokládejme například, že futures kontrakt na kukuřici je vyšší než spotová cena, protože čas se blíží měsíci dodání kontraktu. V této situaci budou mít obchodníci arbitrážní příležitost zkrácení termínových kontraktů, nákup podkladového aktiva a provedení dodávky. V této situaci obchodník zaměří zisk, protože částka peněz získaných zkrácením smluv již přesahuje částku vynaloženou na nákup podkladového aktiva na krytí pozice.

Pokud jde o nabídku a poptávku, účinek arbitráží, které uzavírají futures na kontrakty, způsobuje pokles cen futures, protože vytváří zvýšení nabídky kontraktů dostupných pro obchod. Nákup podkladového aktiva následně způsobí zvýšení celkové poptávky po aktivu a v důsledku toho se zvýší spotová cena podkladového aktiva.

Jak to arbitři nadále dělají, futures ceny a spotové ceny se budou pomalu sbíhat, dokud nebudou víceméně stejné. Stejný účinek nastává, když jsou spotové ceny vyšší než futures, s výjimkou toho, že by arbitři krátko prodali podkladové aktivum a dlouhé futures kontrakty.