Definice a příklad střihu
Střih má dva významy. Termín srážka se nejčastěji používá, když se odkazuje na procentuální rozdíl mezi tržní hodnotou aktiva a částkou, kterou lze použít jako zajištění úvěru. Mezi těmito hodnotami je rozdíl, protože tržní ceny se v průběhu času mění, což musí věřitel přizpůsobit. Pokud například osoba potřebuje půjčky v hodnotě 10 000 $ a chce jako zajištění použít své portfolio cenných papírů v hodnotě 10 000 USD, banka pravděpodobně uzná portfolio 10 000 $ v hodnotě pouze 5 000 USD jako zajištění. Snížení hodnoty aktiv o 5 000 nebo 50% pro účely zajištění se nazývá srážka.
Tento termín je méně rozšířený jako tvůrce trhu. Pojem srážka se používá, protože pomazánky tvůrce trhu jsou tak tenké.
1:26Střih
Zajištěný účes vysvětlil
Srážka se týká nižší než tržní hodnoty umístěné na aktivu použitém jako zajištění úvěru. Srážka je vyjádřena jako procento přirážky mezi dvěma hodnotami. Jsou-li použity jako kolaterál, cenné papíry jsou obecně devalvovány, protože půjčující strany vyžadují v případě, že tržní hodnota klesne, podušku.
Když je zástava zastavena, je stupeň srážky určen velikostí přidruženého rizika pro věřitele. Tato rizika zahrnují veškeré proměnné, které mohou ovlivnit hodnotu kolaterálu v případě, že věřitel musí prodat cenný papír z důvodu selhání úvěru dlužníkem. Proměnné, které mohou ovlivnit tuto částku srážky, zahrnují cenu, volatilitu, úvěrovou kvalitu emitenta aktiva (pokud je to relevantní) a rizika likvidity kolaterálu.
Klíč s sebou
- Srážka je nižší než tržní hodnota umístěná na aktivum, když se používá jako zajištění úvěru.
- Velikost srážky je do značné míry založena na riziku podkladového aktiva. Riziková aktiva obdrží větší srážky.
- Střih také odkazuje na prameny nebo účesy, které mohou tvůrci trhu vytvořit nebo k nim mít přístup.
Co určuje částku srážky?
Obecně lze říci, že předvídatelnost cen a nižší přidružená rizika vedou ke stlačeným srážkám, protože věřitel má vysokou míru jistoty, že v případě likvidace zajištění může být zajištěna celá částka půjčky. Například státní pokladniční poukázky jsou často používány jako kolaterál pro jednodenní výpůjční dohody mezi obchodníky s vládními cennými papíry, které jsou označovány jako dohody o zpětném odkupu (repo obchody). V těchto ujednáních jsou srážky zanedbatelné z důvodu vysokého stupně jistoty ohledně hodnoty, úvěrové kvality a likvidity cenného papíru.
Cenné papíry, které se vyznačují volatilitou a nejistotou cen, mají při použití jako kolaterál větší srážky. Například investor, který se snaží vypůjčit si finanční prostředky z makléřství zasláním akciových pozic na maržový účet jako kolaterál, si může půjčit pouze 50% hodnoty účtu z důvodu nedostatečné předvídatelnosti cen, což je srážka ve výši 50%.
Zatímco pro maržové účty je standardní srážka 50%, je možné zvýšit srážku na základě rizika, pokud uložené cenné papíry představují riziko likvidity nebo volatility. Například srážka v portfoliu pákových fondů obchodovaných na burze (ETF), které jsou vysoce volatilní, může dosahovat až 90%. Akcie Penny, které představují potenciální riziko cen, volatility a likvidity, obvykle nelze použít jako kolaterál na maržových účtech.
Rozpětí na trhu s výrobcem vlasů
Srážka je také někdy označována jako tvůrce trhu. Vzhledem k tomu, že tvůrci trhu mohou obchodovat s rozprostřenými břity a nízkými transakčními náklady, mohou nepřetržitě brát malé kousky nebo srážky zisků (nebo ztrát) po celý den.
S pokrokem v technologii a na trzích, které zefektivnily, se rozpětí v mnoha aktivech snížila na úroveň srážky. Maloobchodní obchodníci mohou obchodovat se stejnými rozpětími, jaké mají tvůrci trhu, ačkoli náklady na maloobchodníky jsou stále vyšší, což může vést k neúčinnosti obchodování s rozpětím. V akci mohou jak maloobchodníci, tak tvůrci trhu nakupovat a prodávat za rozpětí 0, 01 $ v aktivním a likvidním skladu, ale nákup a prodej 500 akcií za 5 USD (500 * 0, 01), když každý obchod obvykle stojí 5 až 10 USD (liší se podle zprostředkovatel) není pro maloobchodníka ziskovou strategií.
Příklad selhání a zajištění srážky dlouhodobého kapitálu (LTCM)
LTCM byl hedgeový fond založený v roce 1993. Do roku 1998 zaznamenal obrovské ztráty, což téměř způsobilo zhroucení finančního systému. Základem ziskového modelu LTCM, který chvíli fungoval velmi dobře, bylo nasávat malé zisky z tržní neefektivnosti. Toto se běžně nazývá arbitráž. Firma použila historické modely k zvýraznění příležitostí a poté použila kapitál, aby z nich profitovala.
Každá příležitost obvykle přinesla jen malé množství zisku, takže firma využila pákového efektu - nebo si půjčila peníze - aby zvýšila své zisky. Společnost měla aktiva ve výši 5 miliard dolarů, ale přesto ovládala více než 1 bilion dolarů.
Banky a další instituce umožnily LTCM tolik půjčovat nebo využívat páku, s malým kolaterálem, hlavně proto, že považovaly firmu a jejich pozice za nerizikové. Nakonec však firemní model nedokázal přesně předpovědět neefektivnost a tyto masivně velké pozice začaly ztratit mnohem více peněz, než firma ve skutečnosti měla ... a více peněz, než mnoho bank a institucí, které jim půjčovaly nebo jim umožňovaly nákup aktiv měl.
Neúspěch LTCM, který vyžadoval záchranu finančního systému, vedl k mnohem vyšším pravidlům srážky, pokud jde o to, co lze zaúčtovat jako zajištění, a kolik musí být srážka. LTCM v zásadě neměly srážky, přesto dnes průměrný investor nakupující běžné akcie podléhá 50% srážce, když tyto akcie používá jako kolaterál proti částce půjčené na účtu pro obchodování s marží.
Příklad účesu pro tvůrce trhu
Na mnoha trzích je šíření tvůrce trhu stejné jako šíření maloobchodníka, ačkoli obchodní náklady pro maloobchodníka činí pokus o zisk z účelového rozpětí neefektivní.
Jedním z trhů, na kterém maloobchodníci často nemohou obchodovat za stejných spreadů jako tvůrci trhu, je devizový trh. Důvodem je to, že makléři forexu často označují spread, což je způsob, jak vydělávají peníze. V forexovém páru EUR / USD je hrubá spreadová sazba, která je k dispozici tvůrcům trhu, 0, 00001, přesto maloobchodníci mohou platit spread 0, 00005 až 0, 00015 (nebo dokonce vyšší), což je přirážka 5 až 15násobku hrubé spreadů.
Forexoví makléři, kteří svým klientům poskytují hrubé rozpětí, účtují provizi za každý obchod. Vydělávají peníze z obchodních poplatků namísto označování rozpětí.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.