Vysoce páková transakce (HLT)
Vysoko zadlužená transakce (HLT) je bankovní půjčka společnosti, která má velké množství dluhů. Vysoko zadlužené transakce byly popularizovány v 80. letech 20. století jako způsob financování odkupů, akvizic nebo rekapitalizací. Vysoko zadlužené transakce jsou riskantní v tom, že zvyšují dluhové zatížení společnosti a často vedou k neatraktivnímu poměru dluhu k vlastnímu kapitálu, ale úrokový výnos z těchto transakcí je dostatečně významný, aby byly atraktivní pro investory a finanční instituce.
Klíč s sebou
- Transakce s vysokým využitím pákového efektu jsou finanční ujednání rozšířená na společnosti, které jsou již hluboce zadlužené.
- Transakce s vysokým využitím pákového efektu se provádějí za účelem rekapitalizace, nákupu společnosti nebo dokonce získání jiné společnosti.
- Vysoko zadlužené transakce platí finančníkům mnohem vyšší úrokové sazby, aby jim kompenzovali další rizika, která představují velké dluhové zatížení.
Porozumění vysoce pákovým transakcím (HLT)
Vysoko zadlužené transakce se považují za podobné junk obligacím - a haraburdí mohou být vydány jako součást struktury obchodu. Jak nezdravé dluhopisy, tak transakce s vysokým využitím pákového efektu čelí významnému riziku selhání, ale HLT jsou bezpečnější, protože díky své struktuře mají silnější smluvní závazky. Pákové odkupy (LBO) jsou příkladem transakce s vysokým využitím pákového efektu.
Transakce s vysokým využitím pákového efektu často zahrnují určitý typ restrukturalizace dluhu bez ohledu na to, jaký je záměr financování. Je to jednoduše proto, že se musí řešit stávající úroveň zadlužení společnosti, aby bylo možné dosáhnout budoucího úspěchu. Konečným výsledkem je obvykle složitá struktura dluhu s několika typy podřízeného dluhu. V restrukturalizované účetní jednotce věřitelé za transakcí s vysokým využitím pákového efektu často končí majetkovou účastí v novém podniku.
Pokyny pro vysoce pákové transakce (HLT)
Pokyny pro vysoce zadlužené transakce stanoví americký úřad správce měny, Federální rezervní rada a Spolková pojišťovna pojištění vkladů. OCC obecně považuje transakci s vysokým využitím pákového efektu za transakci, kdy dluhopisový postfinanční pákový efekt, měřeno pomocí dluhu na aktiva, dluhu na kapitál a dluhu na peněžním toku k celkovému dluhu, významně překračuje průmyslové normy pro pákový efekt. V závislosti na podrobnostech daného odvětví mohou být tato širší opatření nahrazena přizpůsobenými metrikami odvětví.
Aby byl úvěr definován jako HLT, musí obecně splňovat některé kombinace následujících podmínek:
- Výtěžek použitý na výkup, akvizici a rekapitalizaci.
- Výsledkem transakce je podstatné zvýšení pákového poměru dlužníka. Mezi průmyslová měřítka patří dvojnásobné zvýšení závazků dlužníka, což má za následek, že bilanční pákový poměr (celkové pasiva / celková aktiva) je vyšší než 50%, nebo zvýšení pákového poměru v rozvaze o více než 75%. Mezi další srovnávací ukazatele patří zvyšování provozních pákových poměrů dlužníka (celkový dluh / EBITDA nebo vyšší dluh / EBITDA) nad definované úrovně, jako je výše 4, 0X EBITDA nebo 3, 0X EBITDA.
- Transakce jsou označovány agentem syndikace jako HLT.
- Dlužník je hodnocen jako společnost bez investičního stupně s vysokým poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu.
- Úvěrová cena označuje společnost bez investičního stupně. Obecně se jedná o určité rozprostření na LIBOR, které kolísá v závislosti na tržních podmínkách.
Pokyny k vysoce pákovým transakcím nejsou právními předpisy. Pro restrukturalizovanou entitu existuje implicitní známka vysoké hodnoty 6 krát dluhu vůči EBITA, ale tato částka byla mnohokrát překročena. U transakcí s vysokým využitím pákového efektu, stejně jako u téměř všeho, je limitem to, co si trh koupí.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.