Hotellingova teorie
Teorie Hotellingu, nebo pravidlo Hotellingu, předpokládá, že majitelé neobnovitelných zdrojů budou vyrábět dodávky své základní komodity pouze tehdy, pokud mohou získat více než dostupné finanční nástroje, konkrétně státní pokladnu nebo jiné podobné úročené cenné papíry. Tato teorie předpokládá, že trhy jsou efektivní a že majitelé neobnovitelných zdrojů jsou motivováni ziskem. Hotellingovu teorii využívají ekonomové k předpovídání ceny ropy a dalších neobnovitelných zdrojů na základě převládajících úrokových sazeb. Hotellingovo pravidlo bylo pojmenováno po americkém statistikovi Haroldovi Hotellingovi.
Klíč s sebou
- Hotellingova teorie definuje cenu, za kterou jej vlastník nebo neobnovitelný zdroj získá a prodá, místo aby jej opustil a počkal.
- Základem ceny jsou americké dluhopisy nebo jiné podobné úročené cenné papíry.
- Toto pravidlo vymyslel americký statistik Harold Hotelling.
Pochopení Hotellingovy teorie
Hotellingova teorie se zabývá zásadním rozhodnutím pro majitele neobnovitelných zdrojů: udržet zdroj v zemi a doufat v lepší cenu příští rok, nebo ho extrahovat a prodat a investovat výtěžek do úročeného cenného papíru. Zvažte majitele ložisek železné rudy. Pokud tento horník očekává v příštích 12 měsících 10% zhodnocení železné rudy a převládající skutečná úroková míra (nominální sazba snížená o inflaci), kterou může investovat, je pouze 5% ročně, rozhodne se nevytěžit železnou rudu. Extrakční náklady jsou v jeho teorii ignorovány. Pokud by se čísla změnila, s očekáváním zhodnocení ceny 5% a úrokové sazby 10%, vlastník by těžil železnou rudu, prodal ji a investoval tržby s výnosem 10%. Horník bude indiferentní v 5% a 5%.
Teorie a praxe
Teoreticky by tedy tempo růstu reálných úrokových sazeb mělo sledovat tempo růstu cen neobnovitelných zdrojů, jako je ropa, měď, uhlí, železná ruda, zinek, nikl atd. V praxi Federální rezervní banka Minneapolis ve studii z roku 2014 dospěla k závěru, že teorie hotellingu selhala. Míra zhodnocování cen všech základních komodit zkoumaných autory nedosahovala, částečně daleko, průměrné roční sazby amerických státních pokladničních cenných papírů. Autoři měli podezření, že náklady na extrakci vysvětlili rozdíl.
Kdo byl Harold Hotelling?
Harold Hotelling (1895 - 1973) byl americkým statistikem a ekonomem spojeným se Stanfordskou univerzitou a Columbijskou univerzitou v jeho raných a středních letech kariéry a poté UNC-Chapel Hill až do svého důchodu. Kromě stejnojmenné teorie cen neobnovitelných zdrojů je známý pro distribuci T-náměstí Hotellingu, Hotellingův zákon a lemma Hotellingu.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.