Podílové fondy vs. zajišťovací fondy: Jaký je rozdíl?

Podílové fondy i zajišťovací fondy jsou spravovaná portfolia sestavená ze sdružených fondů s cílem dosáhnout výnosů diverzifikací. Toto sdružování fondů znamená, že manažer - nebo skupina manažerů - používá investiční kapitál od více investorů k investování do cenných papírů, které odpovídají konkrétní strategii.

Podílové fondy nabízejí správci institucionálních fondů s řadou možností pro drobné a institucionální investory. Zajišťovací fondy se zaměřují na investory s vysokou čistou hodnotou. Tyto fondy vyžadují, aby investoři splňovali specifické akreditované charakteristiky.

Klíč s sebou

• Podílové fondy jsou regulované investiční produkty nabízené veřejnosti a dostupné pro každodenní obchodování.
• Zajišťovací fondy jsou soukromé investice, které jsou dostupné pouze akreditovaným investorům.
• Zajišťovací fondy jsou známé používáním strategií investování s vyšším rizikem s cílem dosáhnout vyšších výnosů pro své investory.

Rozdíl mezi podílovými fondy a zajišťovacími fondy

Podílové fondy

Podílové fondy jsou běžně známy v investičním odvětví. První podílový fond byl vytvořen v roce 1924 a nabízen MFS Investment Management. Od té doby se vzájemné fondy velmi vyvinuly, aby investorům poskytovaly širokou škálu možností pasivních i aktivních řízených investic.

Pasivní fondy dávají investorům příležitost investovat do indexu pro cílenou tržní expozici za nízkou cenu. Aktivní fondy poskytují investiční produkt, který nabízí výhodu profesionální správy portfolia fondů. Výzkumný gigant, Investment Company Institute (ICI), uvádí, že k 31. 12. 2017 bylo ve správě aktiv (AUM) 1875 bilionů USD, což představuje 18, 75 bilionu USD.

Komise pro cenné papíry a burzy komplexně reguluje podílové fondy prostřednictvím dvou regulačních směrnic: Zákon o cenných papírech z roku 1933 a Zákon o investičních společnostech z roku 1940. Zákon z roku 1933 vyžaduje zdokumentovaný prospekt pro vzdělávání a transparentnost investorů.

Zákon z roku 1940 poskytuje rámec pro strukturování vzájemných fondů, který může spadat pod otevřený nebo uzavřený fond.

Otevřené i uzavřené podílové fondy se denně obchodují na burzách finančních trhů. Otevřený fond nabízí různé třídy akcií, které mají různé poplatky a prodejní zatížení. Tyto fondy cena denně, na konci obchodování, za jejich čistou hodnotu aktiv (NAV).

Uzavřené fondy nabízejí pevný počet akcií v počáteční veřejné nabídce (IPO). Obchodují po celý obchodní den jako akcie. Podílové fondy jsou k dispozici pro všechny typy investorů. Některé fondy však mohou přijít s minimálními investičními požadavky, které se mohou pohybovat od 250 do 3 000 $ nebo více, v závislosti na fondu.

Obecně jsou podílové fondy spravovány k obchodování s cennými papíry na základě konkrétní strategie. Přestože se složitost strategie může lišit, většina podílových fondů není silně závislá na alternativním investování nebo derivátech. Omezením používání těchto vysoce rizikových investic je činí vhodnějšími pro masově investující veřejnost.

Podle „InvestmentNews.com“ k 30. červnu 2018 byli mezi tři největší správce podílových fondů zahrnuti:

• Vanguard, celková aktiva podílového fondu 3, 82 bilionu dolarů
• Věrnost, celková aktiva podílového fondu ve výši 2, 1 bilionu USD
• Kapitálový výzkum a správa, celková aktiva podílového fondu 1, 73 bilionu USD

Zajišťovací fondy

Zajišťovací fondy mají stejnou základní strukturu sdružených fondů jako podílové fondy. Zajišťovací fondy jsou však nabízeny pouze soukromě. Obvykle jsou známí tím, že zaujímají vyšší rizikové pozice s cílem vyšší návratnosti pro investora. Jako takové mohou používat možnosti, pákový efekt, krátký prodej a další alternativní strategie. Celkově jsou hedgeové fondy obvykle spravovány mnohem agresivněji než jejich protějšky vzájemných fondů. Mnozí se snaží zaujmout celosvětově cyklické pozice nebo dosáhnout návratnosti na trzích, které padají.

Přestože jsou hedgeové fondy postaveny na stejných koncepcích pro investování jako podílový fond, jsou strukturovány a regulovány mnohem odlišněji. Vzhledem k tomu, že zajišťovací fondy nabízejí své investice soukromě, vyžaduje to, aby zahrnovali pouze akreditované investory a umožňovali jim tak budovat strukturu svých fondů. Nařízení D zákona z roku 1933 nařizuje investice od akreditovaných investorů do soukromých zajišťovacích fondů.

Akreditovaní investoři mají pokročilé znalosti o investování na finančních trzích, obvykle s vyšší tolerancí rizika než standardní investoři. Tito investoři jsou ochotni obejít standardní ochranu nabízenou investorům v podílových fondech za účelem potenciálně vydělat vyšší výnosy. Jako soukromé fondy se hedgeové fondy liší také tím, že obvykle využívají odstupňovanou strukturu partnerství, která zahrnuje generálního partnera a komanditní společnosti.

Soukromá povaha zajišťovacích fondů jim umožňuje velkou flexibilitu při investování a investování. Zajišťovací fondy jako takové často účtují mnohem vyšší poplatky než podílové fondy. Mohou také nabízet menší likviditu s různou dobou uzamčení a povolenkami na výplatu.

Některé fondy mohou dokonce uzavřít výplaty během volatilních tržních období, aby ochránily investory před potenciálním odprodejem portfolia fondu. Celkově je důležité, aby investoři zajišťovacího fondu plně rozuměli strategickým rizikům fondu a správným podmínkám. Tyto podmínky se nezveřejňují jako prospekt podílového fondu. Místo toho zajišťovací fondy spoléhají na správu svých operací na memorandech o soukromém umisťování, omezené smlouvě o partnerství nebo operaci a dokumentech o předplatném.

Podle „BusinessInsider.com“ z května 2018 tři největší správci zajišťovacích fondů zahrnovali:

• Associates Bridgewater
• Správa kapitálu AQR
• Renesanční technologie

Statistiky poradce

Rebecca Dawson
Silber Bennett Financial, Los Angeles, CA

Klíčovým rozdílem mezi zajišťovacími fondy a podílovými fondy jsou jejich podmínky výplaty. Investoři podílových fondů mohou své podílové fondy odkoupit v kterýkoli daný pracovní den a obdržet NAV (čistou hodnotu aktiv) daného dne. Zajišťovací fondy, na druhé straně, bývají mnohem méně likvidní. Některé nabízejí týdenní nebo měsíční odkupy, zatímco jiné pouze čtvrtletně nebo ročně. Mnoho hedge fondů ukládá blokovací období, ve kterém nemůžete vybrat své peníze vůbec. Během období volatility trhu, jako je například poslední finanční krize, několik zajišťovacích fondů skutečně pozastavilo zpětné odkupy zcela, aby chránilo zbývající investory před potenciálním prodejem portfolia fondu. Je důležité si pečlivě přečíst nabídkové memorandum hedgeového fondu, abyste plně porozuměli vašim právům na vykoupení.

Porovnání výkonu

Indexy poskytují jeden z nejlepších způsobů měření výkonnosti různých tržních odvětví a segmentů. Vzhledem k tomu, že údaje o výkonnosti zajišťovacího fondu nejsou veřejně transparentní, může být užitečné porovnat výkonnost indexů zajišťovacího fondu s indexem S&P 500 a porozumět metrikám výkonnosti zahrnutým v porovnání zajišťovacích fondů se standardními podílovými fondy.

Poplatky také hrají velkou roli v porovnání výkonu. Je známo, že provozní poplatky podílového fondu se pohybují od přibližně 0, 05% do 5% nebo více. Zajišťovací fondy obvykle integrují tzv. „Poplatek dvacet a dvacet“, který zahrnuje poplatek za správu ve výši 2% a výkonnostní poplatek ve výši 20%.

Výkonnost indexu k 5. březnu 2019 ukazuje následující hrubé roční výnosy pro S&P 500 oproti indexu Hedge Fund Research Index (HFRI) Funded Weighted Composite Index®.