Strategie pro sezónu čtvrtletních výdělků

Výdělková sezóna je jedním z nejočekávanějších bodů během finančního roku na trhu. Vztahuje se na měsíce, kdy jsou zveřejňovány čtvrtletní zprávy - obvykle v lednu, dubnu, červenci a říjnu. A s humbukem sezóny přicházejí analytická očekávání.

Analytici používají prognostické modely, pokyny a další základy, aby přišli s odhadem zisku na akcii (EPS). Trh tyto odhady používá k určení toho, jak bude společnost dosahovat při uvolnění zisku.

K lepšímu nebo k horšímu, společnosti jsou souzeny podle jejich schopnosti překonat očekávání trhu - všechny oči jsou na tom, zda společnosti „zasáhly jejich čísla“. Jinými slovy, soudí se o tom, zda se jim podaří vyrovnat odhadům konsensu analytiků Wall Street. Znalost důležitosti těchto odhadů může investorům pomoci řídit výsledky čtvrtletních zisků.

Ale mějte na paměti, že se jedná o odhady, takže nemusí být vždy konzistentní od jednoho analytika k druhému. Je to proto, že jeden analytik může použít jiné metriky, aby přišel s jeho odhady ve srovnání s ostatními. Takže i když by vaše investiční rozhodnutí neměla být příliš vážena na to, zda se společnosti setkávají, chybí nebo překonávají předpovědi, stojí za to sledovat, jak se jejich výdělky hromadí proti čtvrtletním odhadům.

Čtěte dále a dozvíte se několik tipů na přežití, jak se během sezóny výdělků prohlubujete očekáváním a odhadem analytika.

Sledujte tyto odhady

Schopnost společnosti dosahovat odhadů výdělků je důležitá pro cenu jejích akcií. Pokud společnost překročí očekávání, je obvykle odměněna skokem v ceně akcií. Pokud společnost nesplní očekávání nebo dokonce splní očekávání, může cena akcií bít.

Bití odhadů výdělku říká něco o celkové prosperitě populace. Společnost, která rutinně překračuje očekávání, pravděpodobně dělá něco v pořádku. Zvažte výkon Cisco Systems v 90. letech. Po dobu 43 čtvrtletí v řadě hráč internetového vybavení překonal očekávání Wall Street pro vyšší výdělky. Po celou dobu její cena akcií zaznamenala v letech 1990 až 2000 obrovský nárůst. Obecně platí, že společnosti s předvídatelným ziskem se snáze hodnotí a často jsou lepšími investicemi. (Další informace naleznete v části Předpovědi výdělků: Základní informace a pokyny k výdělkům: Může to předpovídat budoucnost? )

Naopak společnost, která důsledně nedosahuje odhadů za několik po sobě jdoucích čtvrtletí, má pravděpodobně problémy. Jedním příkladem je Lucent Technologies. V letech 2000 až 2001 technologický gigant opakovaně minul odhady zisku - v mnoha případech díky velkým rozpětím. Ukázalo se, že Lucent se nedokázal vypořádat s klesajícím prodejem, rostoucími zásobami, nafouknutými peněžními výdaji a dalšími strasti, které během dvou let poslaly jeho hodnotu akcií z 80 na 75 centů. Jak ukazuje tento příklad, za zklamáním ve zprávách o výdělcích často následuje další zklamání z výdělků.

Neodpočívejte s odhady snadno

Dávejte pozor, abyste s odhady analytiků Wall Street zacházeli jako se všemi a konečnými opatřeními pro hodnocení zásob. I když je moudré sledovat odhady, je také důležité jim nedávat větší respekt, než si zaslouží. Jak jsme řekli výše, jedná se pouze o odhady a je třeba je brát jako takové.

Pravdou je navíc to, že výdělky jsou strašně obtížné předvídat. Odhady zprostředkovatelských domů v některých případech mohou být o něco více než odhadované vzdělání. Koneckonců samotné společnosti často nejsou schopny přesně předpovídat svou budoucnost. Proč by měli být pozorovatelé Wall Streetu lépe informováni?

To, že společnost postrádá odhady, neznamená, že nemůže mít velké vyhlídky na růst. Ze stejného důvodu by společnost, která překračuje očekávání, mohla stále čelit potížím s růstem.

Než se společnost nadchne, když se společnosti podaří splnit nebo překonat očekávání, mějte na paměti, že společnosti vynaloží velké úsilí, aby zajistily, že jejich počet bude na cílové úrovni. Investoři často zapomínají, že společnosti někdy „spravují“ zisk, aby zasáhly očekávání analytiků. (Chcete-li si přečíst další informace, přečtěte si článek Společné klíče k manipulaci s finančním výkazem a Top 8 způsobů, jak společnosti Cook Books .)

Například společnost by se mohla pokusit zvýšit příjmy zaznamenáním příjmů v současném čtvrtletí a oddálit uznání souvisejících nákladů na budoucí čtvrtletí. Nebo by mohla splnit čtvrtletní odhady prodejem produktů za nižší cenu na konci čtvrtletí. Problém je v tom, že spravované příjmy tohoto druhu nemusí nutně odrážet skutečné trendy výkonu. Investoři by se měli pokusit odhalit tyto druhy triků při hodnocení, jak se čtvrtletní čísla shodují s odhady.

Podívejte se za konsenzus

Rozpoznáváte-li nedostatky odhadů konsensu, můžete je využít ve svůj prospěch během sezóny vykazování příjmů.

Odhady konsensu jsou v podstatě součtem všech dostupných odhadů děleno počtem odhadů. Když tedy ve finančním tisku zjistíte, že se očekává, že společnost vydělá 4 centy na akcii, je toto číslo jednoduše průměrem převzatým z řady jednotlivých prognóz. Dva různí analytici by mohli vidět, že společnost vydělává 2 centy na akcii, respektive 6 centů na akcii.

Konsenzus nemusí zachytit to, co si nejlepší analytici myslí o vyhlídkách společnosti. Několik analytiků má sklon dělat pozoruhodně přesné odhady výdělků, zatímco jiní je mohou míle daleko. Je proto moudré, aby investoři zjistili, kteří analytici mají nejlepší výsledky, a místo konsensu použili své prognózy.

Pokud mezi analytiky existuje velké množství neshod, prognózy společnosti se budou šířit kolem průměrného odhadu konsensu. V takových případech by akcie mohly být výhodné na základě nejoptimističtějšího odhadu, nikoli však na základě konsensuálního čísla. Investoři mohou profitovat, pokud se ukáže, že analytik s vyšším než průměrným odhadem je na cíli.

S ohledem na omezenou přesnost konsensu nemusí být opodstatněné výkyvy sdílených hodnot, které doprovázejí výdělky, které překonaly nebo vynechaly odhady. Ve skutečnosti může pokles ceny akcií, který vyplývá z krátkých čísel, vytvořit nákupní příležitost. Rovněž lepší výsledky, než se očekávalo, nemusí být nutně dobrými zprávami a mohou nabídnout dobrou šanci na zisky.

Hledám za prodejem

Zatímco někteří investoři okamžitě prodávají, pokud společnost chybí, je pravděpodobně opatrnější podívat se podrobněji na to, proč se mu cíl nedostal. Zvyšuje společnost každé čtvrtletí příjmy? Pokud ne, a analytici snižují jejich očekávání, kolik může společnost vydělat, cena akcií pravděpodobně klesne. Na druhou stranu je možná, že slečna společnosti je více funkcí odhadu než její firemní výkonnost. Důvěrní investoři nespočívají s odhady snadno; dívají se za hranice konsensu. (Pro další čtení, viz Jak moc mas pohání trh a technická analýza, která naznačuje psychologii trhu .)

Sečteno a podtrženo

Analytici se velmi snaží přijít se svými odhady příjmů pomocí řady různých nástrojů, včetně pokynů pro správu, minulých výkonů a čistého příjmu. Jedná se však o odhady a je třeba je brát jako takový - ne vše a nakonec vaše investiční rozhodnutí kvůli různým faktorům, které mohou ovlivnit výkonnost společnosti a její akcie.