Možnost zpětného pohledu
Možnost zpětného pohledu, která je známa také jako možnost zpětného pohledu, umožňuje držiteli výhodu znalosti historie při určování, kdy uplatnit svou možnost. Tento druh opce snižuje nejistoty spojené s načasováním vstupu na trh a snižuje šance, že opce vyprší bezcenně. Provedení možností zpětného pohledu je nákladné, takže tyto výhody jsou zpoplatněny.
Klíč s sebou
- Možnosti zpětného pohledu jsou exotické možnosti, které kupujícímu umožňují minimalizovat lítost.
- Možnosti zpětného pohledu jsou k dispozici pouze u OTC (Counter Counter) a ne na žádné z hlavních burz.
- Stanovení těchto možností je nákladné a potenciální zisky jsou často vyřazeny z nákladů.
Jak funguje možnost zpětného vyhledávání
Jako druh exotické opce umožňuje zpětný pohled uživateli „ohlédnout se“ nebo si prohlédnout ceny podkladového aktiva po celou dobu životnosti opce po zakoupení. Držitel pak může uplatnit opci na základě nejvýhodnější ceny podkladového aktiva. Držitel může využít nejširšího rozdílu mezi realizační cenou a cenou podkladového aktiva. Možnosti zpětného pohledu neobchodují na hlavních burzách. Místo toho jsou nekótované a obchodují na mimoburzovním trhu.
Zpětné opce jsou hotovostní vypořádané opce, což znamená, že držitel obdrží hotovostní vypořádání při realizaci na základě nejvýhodnějšího rozdílu mezi vysokými a nízkými cenami během nákupního období. Prodejci zpětných opcí by ocenili opci na nejbližší nebo nejširší očekávanou vzdálenost cenového rozdílu na základě volatility v minulosti a poptávky po opcích. Náklady na pořízení této možnosti by byly převedeny dopředu. Vypořádání se bude rovnat ziskům, které by mohly dosáhnout z nákupu nebo prodeje podkladového aktiva. Pokud by vypořádání bylo vyšší než počáteční náklady na opci, kupující opce by měl při vypořádání zisk, jiná moudrá ztráta.
Možnosti fixního vs. plovoucího zpětného pohledu
Při použití možnosti zpětného vyhledávání s fixní stávkou je realizační cena nastavena nebo pevně stanovena při nákupu, podobně jako většina ostatních typů obchodů s opcemi. Na rozdíl od jiných opcí se však v době uplatnění místo aktuální tržní ceny použije nejvýhodnější cena podkladového aktiva po dobu trvání smlouvy. V případě hovoru může držitel opce zkontrolovat historii cen a zvolit si uplatnění v bodě nejvyššího možného návratnosti. U prodejní opce může držitel provést nejnižší bod ceny aktiva, aby dosáhl největšího zisku. Opční smlouva se vypořádá za zvolenou minulou tržní cenu a proti pevné stávce.
Při použití možnosti plovoucího zpětného stávky se realizační cena nastaví automaticky při splatnosti na nejvýhodnější podkladovou cenu dosaženou během trvání smlouvy. Volby volání opraví stávku na nejnižší podkladovou cenu aktiva. Nevýhodou je, že možnosti opraví stávku na nejvyšší cenu. Opce se poté vyrovná proti tržní ceně, která vypočítá zisk nebo ztrátu z plovoucí stávky.
Možnost fixní stávky řeší problém s odchodem z trhu - nejlepší čas na vystoupení. Plovoucí stávka řeší problém vstupu na trh - nejlepší čas na vstup.
Příklady možností zpětného pohledu
V příkladu číslo jedna, pokud předpokládáte, že se akcie obchodují na 50 USD na začátku i na konci tříměsíční opční smlouvy, nedochází k žádné čisté změně, zisku ani ztrátě. Cesta akcie bude stejná pro verzi s pevným i plovoucím úderem. V jednom okamžiku během trvání opce je nejvyšší cena 60 USD a nejnižší 40 USD.
- U možnosti fixního zpětného vyhledávání stávky je cena stávky 50 USD. Nejlepší cena během životnosti je 60 $. Při stávce je akcie 50 $. Zisk pro držitele hovoru je 60 - 50 = 10 $.
- U možnosti plovoucího zpětného vyhledávání stávky je nejnižší cena během životnosti 40 $. Při splatnosti je akcie 50 USD, což je realizační cena. Zisk držitele je 50 - 40 = 10 $.
Zisk je stejný, protože akcie se během životnosti opce pohybovaly o stejnou a vyšší částku.
V příkladu číslo dvě předpokládejme, že akcie měly stejné maximum 60 USD a nízké 40 USD, ale uzavřené na konci smlouvy na 55 USD za čistý zisk 5 $.
- U možnosti fixního zpětného vyhledávání je nejvyšší cena 60 USD. Stávková cena je 50 $, která byla stanovena při nákupu. Zisk je 10 $ (60 - 50 = 10).
- U možnosti plovoucí zpětné stávky je realizační cena 55 USD, která je nastavena na splatnost opce. Nejnižší cena je 40 $. Zisk 15 $ (55 - 40 = 15).
Nakonec, v příkladu číslo tři, předpokládejme, že akcie uzavřeny na 45 USD za čistou ztrátu 5 $.
- U možnosti fixního zpětného vyhledávání je nejvyšší cena 60 USD. Méně realizační ceny 50 $, která byla stanovena při nákupu. Přináší zisk 10 $ (60 - 50 = 10).
- U možnosti plovoucí zpětné stávky je realizační cena 45 USD, která je nastavena na splatnost opce. Méně nejnižší cena 40 $, dává zisk 5 $ (45 - 40 = 5).