Jak vypočítám diskontní sazbu v čase pomocí Excelu?
Diskontní sazba je úroková sazba použitá při výpočtu čisté současné hodnoty (NPV) něčeho. NPV je klíčovou součástí podnikového rozpočtování a představuje komplexní způsob, jak spočítat, zda navrhovaný projekt přinese přidanou hodnotu nebo ne.
U tohoto článku, když se podíváme na diskontní sazbu, budeme řešit takovou sazbu, že NPV se rovná nule. To nám umožňuje určit interní míru návratnosti (IRR) projektu nebo aktiva.
Diskontní sazba je definována
Nejprve se podívejme na každý krok NPV v pořádku. Vzorec je:
NPV = ∑ {Hotovostní tok po zdanění / (1 + r) ^ t} - počáteční investice
V členění je peněžní tok po zdanění každého období v čase t diskontován nějakou sazbou, která je zobrazena jako r . Součet všech těchto diskontovaných peněžních toků je pak kompenzován počáteční investicí, která se rovná současné NPV. Jakýkoli NPV vyšší než 0 $ je projektem s přidanou hodnotou a v rozhodovacím procesu mezi konkurenčními projekty by mělo mít nejvyšší NPV dlouhou cestu k výběru.
NPV, IRR a diskontní sazba jsou všechny související pojmy. U NPV znáte výši a načasování peněžních toků a znáte vážené průměrné kapitálové náklady (WACC), které se při řešení NPV označují jako r . S IRR, znáte stejné podrobnosti, a můžete vyřešit pro NPV vyjádřené jako procentuální výnos.
Velkou otázkou je - jaká je diskontní sazba, která nastaví IRR na nulu? Toto je stejná rychlost, která způsobí, že NPV bude nulová. Jak uvidíte níže, pokud se diskontní sazba rovná IRR, pak NPV je nula. Nebo jinými slovy, pokud se náklady na kapitál rovnají návratnosti kapitálu, pak se projekt zlomí a bude mít NPV 0.
Výpočet diskontní sazby v Excelu
V Excelu můžete vyřešit diskontní sazbu několika způsoby:
- Můžete najít IRR a použít ji jako diskontní sazbu, která způsobí, že se NPV rovná nule.
- Pomocí analýzy What-If, vestavěné kalkulačky v Excelu, můžete vyřešit diskontní sazbu, která se rovná nule.
Pro ilustraci první metody vezmeme příklad NPV / IRR. Na základě hypotetických výdajů, naší bezrizikové sazby WACC a očekávaných peněžních toků po zdanění jsme vypočítali NPV ve výši 472 169 $ s IRR 57%. (Poznámka: Pokud je tabulka obtížně čitelná, klikněte pravým tlačítkem myši a pro větší obrázek klikněte na "zobrazení".)
Protože jsme již definovali diskontní sazbu jako WACC, která způsobí, že se IRR rovná 0, stačí vzít naši vypočtenou IRR a dát ji místo WACC, abychom viděli NPV 0. Tato náhrada je zobrazena níže:
Podívejme se nyní na druhou metodu pomocí kalkulátoru What-If aplikace Excel. To předpokládá, že jsme vypočítali IRR ve výši 57%, jak jsme to udělali výše, a nemáme tušení, jaká je správná diskontní sazba.
Chcete-li se dostat do řešitele What-If, přejděte na kartu Data -> Nabídka analýzy What-If -> Vyhledání cíle. Pak jednoduše připojte čísla a Excel vyřeší správnou hodnotu. Když stisknete „OK“, Excel přepočítá WACC na diskontní sazbu, která činí NPV nulovou (57%).