Jak expanzivní hospodářská politika ovlivňuje akciový trh?

Expanzní hospodářská politika vede ke zvýšení akciového trhu, protože vytváří zvýšenou hospodářskou aktivitu. Tvůrci politik mohou implementovat expanzivní politiku prostřednictvím peněžních a fiskálních kanálů. Obvykle se používá, když ekonomika sklouzává do recese a inflační tlaky jsou nečinné.

Fiskálně povede expanzivní politika ke zvýšení agregátní poptávky a zaměstnanosti. To má za následek vyšší výdaje a vyšší úroveň důvěry spotřebitelů. Zásoby rostou, protože tyto intervence vedou ke zvýšeným prodejům a ziskům pro společnosti.

Fiskální politika je docela účinná při stimulaci hospodářské činnosti a spotřebitelských výdajů. Jeho převodový mechanismus je jednoduchý. Vláda si půjčuje peníze nebo klesá do svého přebytku a vrací je spotřebitelům ve formě daňového škrtu nebo utrácí peníze na stimulační projekty.

Na měnové straně je přenosový mechanismus více obvodový. Expanzní měnová politika funguje spíše zlepšováním finančních podmínek než poptávkou. Snížení nákladů na peníze zvýší peněžní zásobu, což snižuje úrokové sazby a náklady na půjčky.

To je zvláště výhodné pro velké nadnárodní společnosti, které tvoří většinu hlavních indexů akciového trhu, jako je průmyslový průměr S&P 500 a Dow Jones. Vzhledem ke své velikosti a masivním rozvahám nesou obrovské částky dluhů.

Snížení plateb úrokových sazeb teče přímo k dolní hranici, což zvyšuje zisk. Nízké sazby přimějí společnosti, aby odkoupily akcie nebo vydaly dividendy, což je také býčí pro ceny akcií. Obecně platí, že ceny aktiv v prostředí dobře fungují, protože bezriziková míra návratnosti roste, konkrétně aktiva vytvářející příjmy, jako jsou akcie vyplácející dividendy. To je jeden z cílů zákonodárců, aby přiměli investory k tomu, aby podstoupili větší riziko.

Spotřebitelé dostávají úlevu také s expanzivní měnovou politikou kvůli nižším platbám úrokových sazeb a zlepšují tak bilanci spotřebitelů v tomto procesu. S poklesem finančních nákladů roste také mezní poptávka po velkých nákupech, jako jsou automobily nebo domy. To je pro společnosti v těchto sektorech býčí. S peněžními pobídkami se zlepšují také sektory vyplácející dividendy, jako jsou trusty v oblasti investic do nemovitostí, veřejné služby a společnosti se sídlem spotřebitelů.

Pokud jde o to, co je lepší pro akcie - expanzivní fiskální politika nebo expanzivní měnová politika - odpověď je jasná. Expanzivní měnová politika je lepší. Fiskální politika vede k inflaci mezd, která snižuje podnikové marže. Toto snížení marží kompenzuje některé z příjmů. Zatímco mzdová inflace je dobrá pro reálnou ekonomiku, není to dobré pro firemní výdělky.

U měnové politiky v důsledku transmisního mechanismu není inflace mezd jistotou. Nedávným příkladem vlivu měnové politiky na akcie byl po Velké recesi, kdy Federální rezervní systém snížil úrokové sazby na nulu a začal kvantitativní uvolňování. Centrální banka nakonec vzala v rozvaze cenné papíry v hodnotě 3, 7 bilionu dolarů. V tomto časovém období zůstala inflace mezd nízká a S&P 500 se více než ztrojnásobila z úrovně 666 v březnu 2009 na 2 100 v březnu 2015. (Související čtení viz „Jaké jsou příklady expanzivní měnové politiky?“)