Jak je komprese poplatků požehnáním a prokletím pro manažery ETF

Za první polovinu roku 2018 tři emitenti směnných obchodovaných fondů (ETF) v USA zachytili více než 80% všech čistých přílivů amerických ETF. Tyto tři - BlackRock, Inc. (BLK), Vanguard a The Charles Schwab Corporation (SCHW) - mají vážené průměrné podíly nákladů ETF pouze 0, 16%.

V prostoru ETF je poměr nákladů jedním z nejdůležitějších faktorů, které investoři zvažují při určování, kam investovat. V posledních letech se prostor ohromně rozrostl a konkurence se v tomto procesu zintenzivnila. V tomto okamžiku musí ETF udržovat poměr výdajů na šokující nízké úrovni, pokud doufají, že budou konkurovat rostoucímu poli soupeřů.

Níže prozkoumáme některé z důvodů, proč je tato komprese poplatku dobrá i špatná pro celý prostor. (Další informace viz: Kdy je poměr výdajů považován za vysoký a kdy je považován za nízký? )

Bližší pohled na první tři

Podle ETF.com, když se podíváme blíže na tři největší americké emitenty ETF, je zřejmé, že 0, 16% není ani příliš přesné jako standard poměru nákladů. Vanguard, který zachytil 32% aktiv ETF, má průměrný poměr nákladů 0, 07% na základě váhy aktiv. Charles Schwab, který ohromně přinesl 13% toků, přestože na začátku roku ovládal jen 3% celkových aktiv, má poplatek 0, 09%. BlackRock skutečně ztratil podíl na trhu; na začátku roku měla 39% aktiv ETF, ale poklesla, když přinesla pouze 36% čistých toků ETF. Důvodem je skutečnost, že průměrný poměr nákladů společnosti BlackRock je 0, 22%.

Problémy s poplatkovou kompresí

Jakmile se poměr nákladů sníží, manažeři ETF pociťují stlačení v mnoha oblastech. Investoři dnes očekávají, že správa portfolia bude v zásadě bezplatná. ETF, které by dříve mohly udržet podíl na trhu poskytováním nejvyšší likvidity, se snaží konkurovat levnějším soupeřům. Vzhledem k tomu, že peníze investorů i nadále plynou především do těch ETF, které jsou považovány za nejlepší hodnotu, zvyšuje se tlak na všechny hráče, aby snížili své poplatky.

Podle zprávy ETF.com v první polovině roku v americkém prostoru ETF měly tyto produkty, které získají podíl na trhu ve svých segmentech, tendenci stát jen 0, 19% na základě váhy aktiv, zatímco ty, které ztrácí podíl na trhu, stojí 0, 27%. . Pokud se tato marže zdá být štíhlá, stojí za zmínku, že zisk na trhu skutečně stojí pouhých 0, 1903%, což je ještě menší rozdíl od 0, 1912% na konci loňského roku. Jak zpráva navrhuje, „každý poměr nákladů a výnosů zvyšuje riziko bezvýznamnosti nebo selhání, pokud v tomto konkrétním prostoru neexistuje konkurence.“

V důsledku toho se fondy již nemohou spoléhat na nalezení tržního prostoru. Jakmile vstoupí na trh levnější konkurenti, stal se z hlediska poplatků závodem až na dno. Jeden z nejoblíbenějších ETF, SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), ztratil během první poloviny roku aktiva více než 21 miliard USD, přičemž mnoho z těchto aktiv směřovalo k levnějším konkurentům. (Viz také: Co způsobuje cenovou válku ETF? )

Výhody komprese poplatků

Výhody komprese poplatků se mohou zdát silně vyvážené vůči investorovi. Nízké poplatky napříč prostorem ETF však také pomohly růstům ETF tak rychle, jak mají. Ve srovnání s podílovými fondy a aktivně spravovanými produkty nabízejí ETF jako skupina mnohem lepší poplatky. To, co začalo jako remíza pro prostor ETF ve srovnání s jinými typy produktů, se však může vrátit ke správcům fondů. Investoři pokračují v tlaku na ETF, aby snížili své poplatky, a zdá se pravděpodobné, že poměr nákladů bude nakonec snížen na nulu, nebo alespoň na nejnižší možnou úroveň, aby se pokryly provozní náklady. (Další informace viz: Dávejte pozor na poměr výdajů vašeho fondu .)