Jak může Peg Ratio pomoci odhalit hodnotové zásoby

Poměr cena / výnos k růstu akcie (PEG) nemusí být první metrikou, která naskočí při diskusi o due diligence nebo analýze akcií, ale většina by souhlasila s tím, že poměr PEG poskytuje ucelenější obrázek o ocenění akcií než jednoduše zobrazení poměru ceny k výdělku (P / E) samostatně.

Poměr PEG se počítá snadno a představuje poměr P / E k očekávané budoucí rychlosti růstu zisku na akcii (EPS) společnosti.

Poměr PEG = poměr P / E / rychlost růstu EPS

Klíč s sebou

• Poměr PEG, který měří cenu akcií k růstu, může být užitečným nástrojem při zkoumání hodnotových akcií.
• Poměr P / E, který se dívá na cenu akcií ve vztahu k koncovým ziskům, může být užitečnou metrikou pro hodnocení zdraví společnosti.
• Odhadované budoucí výnosy, které odrážejí očekávání růstu, jsou také důležitou metrikou pro hodnocení zásob.
• Poměr PEG se však zaměřuje na oba faktory a porovnává minulé příjmy z akcií v poměru k ceně a očekáváním budoucích výnosů, takže vykresluje ucelenější obrázek o akciích a výhled společnosti.

Poměr PEG a ocenění

Kmenové akcie představují nárok na budoucí výdělky. Míra, jakou bude společnost v budoucnu růst svých výnosů, je jedním z největších faktorů při určování vlastní hodnoty akcií. Toto budoucí tempo růstu představuje každodenní tržní ceny na akciových trzích po celém světě.

Poměr P / E nám ukazuje, kolik akcií stojí v porovnání s minulými příjmy. Většina analytiků používá k výpočtu spodní části poměru P / E 12měsíční koncové zisky. Určité závěry lze provést na základě poměru P / E. Například vysoké poměry P / E představují růstové akcie, zatímco nízké ukazatele zvýrazňují hodnoty orientované na akcie.

Příklad výpočtu PEG

ABC Industries má P / E 20násobek výdělku. Konsenzus všech analytiků, kteří akcie pokrývají, spočívá v tom, že ABC má v příštích pěti letech očekávaný růst zisku 12%. Jeho poměr PEG je tedy 20/12 nebo 1, 66.

XYZ Micro je mladá společnost s 30% výdělky P / E. Analytici docházejí k závěru, že společnost v příštích pěti letech očekává růst zisku o 40%. Jeho poměr PEG je 30/40, nebo 0, 75.

PEG Ratio

Jak interpretovat poměr PEG

Na základě výše uvedených příkladů nám poměr PEG říká, že cena akcií ABC Industries je vyšší než růst jejích výnosů. To znamená, že pokud společnost neroste rychleji, cena akcií se sníží. XYZ Micro poměr PEG 0, 75 nám říká, že akcie společnosti jsou podhodnoceny, což znamená, že se obchodování v souladu s tempem růstu a cena akcií zvýší.

Teorie zásob naznačuje, že akciový trh by měl každému PEG přidělit poměr PEG jeden. To by představovalo teoretickou rovnováhu mezi tržní hodnotou akcie a jejím očekávaným růstem výnosů. Například akcie s násobkem výdělků 20 a 20% očekávaného růstu zisků by měly poměr PEG jeden.

Výsledky PEG poměru větší než jedna naznačují jednu z následujících možností:

• Očekávání růstu trhu je vyšší než odhady konsensu.
• Akcie jsou v současné době nadhodnoceny kvůli zvýšené poptávce po akciích.

Výsledky poměru PEG menší než jedna naznačují jednu z následujících možností:

• Trhy podceňují růst a akcie jsou podhodnoceny.
• Odhady analytiků jsou v současné době příliš nízké.

Použití PEG Ratio pro srovnání průmyslových odvětví

Velkým rysem poměru PEG je to, že začleněním budoucích očekávání růstu do směsi můžeme porovnat relativní ocenění různých odvětví, která mohou mít velmi odlišné převládající poměry P / E. To usnadňuje srovnání různých odvětví, která mají tendenci mít každý svůj vlastní historický rozsah P / E. Zde je například pohled na relativní ocenění biotechnologické zásoby a integrované ropné společnosti.

Biotech Stock ABC obchoduje s poměrem P / E 35krát. Jeho pětiletá předpokládaná míra růstu je 25% a poměr PEG dosahuje 1, 4. Mezitím se ropná burza XYZ obchoduje s 16násobným ziskem a má pětiletou předpokládanou míru růstu 15%. Jeho poměr PEG je 1, 07.

Přestože tyto dvě smyšlené společnosti mají velmi rozdílná ocenění a míry růstu, poměr PEG nám umožňuje srovnávat relativní ocenění mezi jablky a jablky. Co se rozumí relativním oceněním? Je to matematický způsob, jak se zeptat, zda je konkrétní akcie nebo široké odvětví dražší než tržní index, jako je S&P 500 nebo Nasdaq.

Pokud tedy má S&P 500 současný poměr P / E 16násobek koncových zisků a průměrný odhad analytiků pro budoucí růst výnosů v S&P 500 je 12% během příštích pěti let, bude poměr PEG S&P 500 ( 16/12) nebo 1, 33.

S poměrem PEG je možné porovnat ocenění dvou velmi odlišných průmyslových odvětví a zjistit, jak si stojí, ve srovnání s průmyslovým měřítkem, jako je S&P 500.

Riziko odhadu budoucích příjmů

Interpretaci lze otevřít jakýkoli datový bod nebo metriku, která používá základní předpoklady. Toto dělá PEG poměr více tekutinovou proměnnou a ten, který je nejlépe použit v rozsazích na rozdíl od absolutů.

Důvodem, proč je pětiletá míra růstu spíše než jednoroční předběžné odhady, je pomoci vyrovnat volatilitu, která se běžně vyskytuje v podnikových výnosech v důsledku hospodářského cyklu a dalších makroekonomických faktorů. Pokud má společnost malé analytické pokrytí, může být obtížné najít dobré odhady do budoucna.

Podnikavý investor může chtít experimentovat s výpočtem poměrů PEG v celé řadě scénářů výdělku na základě dostupných údajů a svých vlastních závěrů.

Akcie s vysokou dividendou mohou zvýšit poměr PEG, protože tento poměr nezohledňuje příjmy investorů; jako takový je poměr PEG nejužitečnější při diskusích o akciích, které nejsou velkými dividendovými hráči.

Nejlepší použití pro PEG

Poměr PEG je nejvhodnější pro akcie s malým nebo žádným dividendovým výnosem. Je to proto, že poměr PEG nezahrnuje příjem získaný investorem. Metrika tedy může poskytnout nepřesné výsledky pro akcie, které platí vysokou dividendu.

Zvažte scénář energetické služby, která má malý potenciál pro růst příjmů. Odhady analytiků mohou být v nejlepším případě pětiprocentní růst, ale z let stálých příjmů je plynulý peněžní tok. Společnost nyní podniká hlavně vracení hotovosti akcionářům. Výnos z dividend je pět procent. Pokud má společnost poměr P / E 12, prognózy nízkého růstu by daly PEG poměr akcií na 12/5, nebo 2, 50.

Investor, který se jen zběžně podívá, by mohl snadno dojít k závěru, že se jedná o nadhodnocené akcie. Vysoký výnos a nízký P / E vytvářejí atraktivní akcie pro konzervativního investora zaměřeného na generování výnosů. Nezapomeňte do své celkové analýzy zahrnout dividendové výnosy. Jedním trikem je modifikace poměru PEG přidáním dividendového výnosu k odhadované rychlosti růstu během výpočtů.

Zde je příklad, jak přidat dividendový výnos k tempu růstu během výpočtu PEG. Energetická utilita má odhadovanou míru růstu asi pět procent, pětiprocentní dividendový výnos a poměr P / E 12. Pro zohlednění dividendového výnosu byste mohli vypočítat poměr PEG jako (12 / (5+) 5)) nebo 1.2.

Závěrečné myšlenky na používání PEG

Důkladný a promyšlený výzkum zásob by měl zahrnovat solidní pochopení obchodních operací a financí základní společnosti. To zahrnuje poznání toho, jaké faktory analytici používají, aby přišli s odhady míry růstu, jaká rizika existují ohledně budoucího růstu a vlastní prognózy společnosti pro dlouhodobý výnos akcionářů.

Investoři musí mít vždy na paměti, že trh může být z krátkodobého hlediska cokoli racionálního a účinného. Zatímco z dlouhodobého hlediska mohou zásoby stále směřovat ke svým přirozeným PEG, může krátkodobý strach nebo chamtivost na trzích vzbudit základní obavy ohledně backburneru.

Při důsledném a rovnoměrném používání je poměr PEG nezbytným nástrojem, který přidává rozměr P / E poměru, umožňuje srovnání napříč různými průmyslovými odvětvími a vždy hledá hodnotu.