Jak těžit z volatility

Derivátové smlouvy lze použít k vytváření strategií, jak využít volatility. K dosažení zisku z volatility lze využít pozice kolébkových a škrtících opcí, opce indexu volatility a futures.

Straddle Strategy

Ve straddle strategii obchodník nakupuje call opci a put opci na stejném podkladu se stejnou realizační cenou a se stejnou splatností. Tato strategie umožňuje obchodníkovi těžit ze základního směru změny cen, takže obchodník očekává zvýšení volatility.

Předpokládejme například, že obchodník koupí volání a prodejní opci na akcii s realizační cenou 40 $ a dobou splatnosti do tří měsíců. Předpokládejme, že aktuální cena akcií podkladového aktiva je také 40 USD. Obě možnosti tedy obchodují za peníze. Představte si, že roční bezriziková sazba je 2% a roční standardní odchylka základní cenové změny je 20%. Na základě modelu Black-Scholes můžeme odhadnout, že cena volání je 1, 69 $ a prodejní cena je 1, 49 $. (Parita Put-call také předpovídá, že cena hovoru a prodejní cena jsou přibližně 0, 2 $). Náklady na strategii zahrnují částku ceny hovoru a prodeje - 3, 18 USD. Strategie umožňuje dlouhé pozici těžit z jakékoli změny ceny bez ohledu na to, zda cena podkladového materiálu roste nebo klesá. Zde je způsob, jak strategie vydělává peníze z volatility při scénářích zvyšování a snižování cen:

Scénář 1: Základní cena při splatnosti je vyšší než 40 USD. V tomto případě vyprší opce s putem bezcenné a obchodník využije call opci k realizaci hodnoty.

Scénář 2: Základní cena při splatnosti je nižší než 40 USD. V takovém případě vyprší platnost opce na volání a obchodník uplatní opci s prodejem, aby hodnotu realizoval.

Aby obchodník mohl těžit ze strategie, potřebuje volatilitu, aby byla dostatečně vysoká, aby pokryla náklady na strategii, což je součet prémií zaplacených za volání a prodejní opce. Obchodník musí mít volatilitu, aby dosáhl ceny vyšší než 43, 18 $ nebo nižší než 36, 82 $. Předpokládejme, že cena vzroste na 45 $. V tomto případě cvičení put opce je bezcenné a volání se vyplatí: 45-40 = 5. Odečtením nákladů na pozici získáme čistý zisk 1, 82.

Strangle Strategy

Dlouhá rozkročená pozice je nákladná díky použití dvou možností za peníze. Náklady na pozici lze snížit vytvořením opčních pozic podobných rozkročenému, ale tentokrát pomocí opce na peníze. Tato pozice se nazývá „škrtit“ a zahrnuje hovor „bez peněz“ a „bez peněz“. Vzhledem k tomu, že možnosti jsou z peněz, bude tato strategie stát méně, než je výše uvedená výše.

Chcete-li pokračovat s předchozím příkladem, představte si, že druhý obchodník koupí kupní opci s realizační cenou 42 $ a prodejní opci s realizační cenou 38 $. Všechno ostatní stejné, cena opce na volání bude 0, 82 $ a cena opce na prodej bude 0, 75 $. Náklady na tuto pozici jsou tedy pouze 1, 57 USD, což je přibližně o 49% méně než cena na pozici „straddle“.

I když tato strategie nevyžaduje velké investice ve srovnání s rozkročením, vyžaduje vyšší volatilitu k vydělávání peněz. Můžete to vidět s délkou černé šipky v grafu níže. Aby bylo možné z této strategie vydělat, musí být volatilita dostatečně vysoká, aby cena byla nad 43, 57 $ nebo pod 36, 43 $.

Použití možností a budoucnosti indexu volatility (VIX)

Futures a opce na index volatility jsou přímé nástroje k volatilitě obchodu. VIX je předpokládaná volatilita odhadovaná na základě cen opcí S & P500. Opce a futures na VIX umožňují obchodníkům profitovat ze změny volatility bez ohledu na základní cenový směr. Tyto deriváty jsou obchodovány na burze Chicago Board Options Exchange (CBOE). Pokud obchodník očekává zvýšení volatility, může si koupit volací opci VIX a pokud očekává snížení volatility, může si koupit koupi opce VIX.

Budoucí strategie na VIX budou podobné strategiím na jiných základech. Obchodník vstoupí do dlouhé futures pozice, pokud očekává zvýšení volatility, a do krátké futures pozice v případě očekávaného snížení volatility.

Sečteno a podtrženo

Tato rozkročená pozice zahrnuje volání a prodejní opce za peníze a podivná pozice zahrnuje prodejní a prodejní opce bez peněz. Lze je konstruovat tak, aby těžit ze zvyšující se volatility. Možnosti indexu volatility a futures obchodované na CBOE umožňují obchodníkům přímo vsadit na implikovanou volatilitu, což obchodníkům umožňuje těžit ze změny volatility bez ohledu na směr.