Motivační poplatek
Motivační poplatek je poplatek účtovaný správcem fondu na základě výkonnosti fondu v daném období a obvykle ve srovnání s referenčním měřítkem. Například může správce fondu obdržet motivační poplatek, pokud jeho fond překoná index S&P 500 v průběhu kalendářního roku, a může se zvyšovat s rostoucí úrovní výkonnosti.
Členění pobídkového poplatku
Motivační poplatek, známý také jako výkonnostní poplatek, se obvykle používá k navázání odměny manažera na úroveň jeho výkonu, konkrétněji na úroveň jejich finanční návratnosti. Tyto poplatky lze vypočítat různými způsoby. Například na samostatných účtech může být poplatek vázán na změnu čistých realizovaných a nerealizovaných zisků nebo generovaného čistého zisku.
U hedge fondů, kde jsou pobídkové poplatky běžnější, se poplatek obvykle počítá na základě růstu čisté hodnoty aktiv fondu nebo účtu (NAV). Pro zajišťovací fondy je přísný 20% motivační poplatek.
I když jsou vzácné, některé fondy používají strukturu „tlumiče nárazů“, ve které je správce fondu penalizován před investorem za pokles výkonu.
Ve Spojených státech je použití pobídkových poplatků registrovanými investičními poradci (RIA) pokryto zákonem o investičních poradcích z roku 1940 a může být účtováno pouze za zvláštních podmínek. Manažeři, kteří se snaží využít pobídkové poplatky do amerických penzijních fondů, se musí řídit zákonem o bezpečnosti příjmů zaměstnanců (ERISA).
Příklad motivačního poplatku
Investor zaujímá u hedgeového fondu pozici 10 milionů dolarů a po roce se NAV zvýšila o 10% (nebo 1 milion USD), takže tato pozice dosáhla hodnoty 11 milionů USD. Manažer vydělal 20% z této změny o 1 milion $, tj. 200 000 $. Tento poplatek snižuje NAV na 10, 8 milionu USD, což se rovná 8% návratnosti nezávislé na jakýchkoli jiných poplatcích.
Nejvyšší hodnota fondu za dané období se nazývá značka vysoké vody. Obecně platí, že motivační poplatek nevznikne, pokud fond klesne z tak vysoké úrovně. Manažeři inkasují poplatek pouze v případě, že přesahují značku vysoké hladiny.
Překážkou by byla předem stanovená úroveň návratnosti, kterou musí fond splňovat, aby získal motivační poplatek. Překážky mohou mít podobu indexu nebo sady, předem stanovené procento. Například, pokud růst NAV o 10% podléhá překážce 3%, bude motivační poplatek účtován pouze za rozdíl 7%. Zajišťovací fondy byly v posledních letech natolik populární, že méně z nich nyní využívá překážky ve srovnání s roky po Velké recesi.
Kritika motivačního poplatku
Kritici invenčních poplatků, jako je Warren Buffett, tvrdí, že jejich zkosená struktura - ve které se manažer podílí na ziscích fondu, ale nikoli na jeho ztrátách - pouze pokouší manažery, aby přijali nadměrná rizika, aby zrychlili návratnost.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.