Možnosti in a outs of selling
Ve světě nákupu a prodeje akciových opcí se rozhoduje o tom, která strategie je nejlepší při zvažování obchodu. Pokud je investor býčí, může si koupit hovor nebo prodat put, zatímco pokud je medvědí, může si koupit nebo prodat hovor. Existuje mnoho důvodů, proč si vybrat každou z různých strategií, ale často se říká, že „jsou prodávány možnosti“. Tento článek vysvětlí, proč možnosti mají tendenci upřednostňovat prodejce opcí, jak získat představu o pravděpodobnosti úspěchu při prodeji opce a jaká rizika doprovázejí prodej opcí.
Vnitřní hodnota, vnější hodnota a Theta
Prodej opcí je pozitivní obchod theta. Pozitivní theta znamená, že časová hodnota v akciích se rozpustí ve váš prospěch. Možnost se skládá z vnitřní a vnější hodnoty. Vnitřní hodnota závisí na pohybu akcie a chová se téměř jako domácí kapitál. Pokud je tato možnost v penězích hlubší (ITM), má větší vnitřní hodnotu. Pokud se volba přesune z peněz (OTM), vnější hodnota poroste. Vnější hodnota je také běžně známá jako časová hodnota.
Během opční transakce kupující očekává, že se akcie budou pohybovat jedním směrem a doufají, že z toho budou profitovat. Tato osoba však platí jak vnitřní, tak i vnější hodnotu a musí zevnitř vytvořit hodnotu pro zisk. Protože theta je negativní, možnost kupujícího může ztratit peníze, pokud akcie zůstanou nehybné, nebo možná ještě frustrovaněji, pokud se akcie pohybují pomalu správným směrem, ale tento pohyb je kompenzován časovým rozpadem. Časový rozpad funguje dobře ve prospěch prodejce opcí, protože nejen že se každý pracovní den rozpadne, ale funguje také víkendy a svátky. Pro investory pacientů je to pomalu se vyvíjející peníze. (Související čtení viz: Význam časové hodnoty v obchodování s opcemi .)
Rizika volatility a odměny
Je zřejmé, že cena akcií zůstane ve stejné oblasti nebo se bude pohybovat ve váš prospěch, bude důležitou součástí vašeho úspěchu jako prodejce opcí, ale pro váš úspěch je také důležité věnovat pozornost implikovaným změnám volatility. Implikovaná volatilita, známá také jako vega, se pohybuje nahoru a dolů v závislosti na nabídce a poptávce po opčních kontraktech. Příliv nákupu opcí nafoukne smluvní prémii, aby lákal prodejce opcí na opačnou stranu každého obchodu. Vega je součástí vnější hodnoty a může prémie rychle nafouknout nebo vypustit.
Obrázek 1: Implikovaný graf volatility
Zdroj: ProphetCharts
Prodejce opcí může mít smlouvu krátkou a poté zažít nárůst poptávky po zakázkách, což zase zvyšuje cenu prémie a může způsobit ztrátu, i když se akcie nepohybují. Obrázek 1 je příkladem implikovaného grafu volatility a ukazuje, jak může vega nafouknout a vypustit v různých časech. Ve většině případů dojde u jediné akcie k inflaci v očekávání vyhlášení výdělku. Sledování předpokládané volatility poskytuje prodejci opcí výhodu při prodeji, když je vysoká, protože se pravděpodobně vrátí k střední hodnotě.
Zároveň bude časový rozpad fungovat ve prospěch prodávajícího. Je důležité si uvědomit, že čím blíže je realizační cena k ceně akcií, tím citlivější bude možnost změny implikované volatility. Čím dále tedy peníze z peněz nebo čím hlouběji jsou peníze, tím méně citlivá bude na implikované změny volatility.
Pravděpodobnost úspěchu
Kupující opcí využívají delta smlouvy k určení toho, o kolik se zvýší hodnota opční smlouvy, pokud se základní akcie posunou ve prospěch smlouvy. Prodejci opcí však používají delta k určení pravděpodobnosti úspěchu. Delta 1, 0 znamená, že opce bude pravděpodobně pohybovat dolarem za dolar s podkladovou akcií, zatímco delta 0, 50 znamená, že opce bude pohybovat 50 centů za dolar s podkladovou akcií. Prodejce opcí by řekl, že delta 1, 0 znamená, že máte 100% pravděpodobnost, že tato možnost bude po vypršení platnosti alespoň 1 cent v penězích a 0, 50 delta má 50% šanci, že možnost bude 1 cent v penězích do vypršení platnosti . Čím více z peněz je opce, tím vyšší je pravděpodobnost úspěchu při prodeji opce, aniž by hrozilo, že bude při uplatnění smlouvy přidělena.
Obrázek 2: Pravděpodobnost vypršení platnosti a porovnání delta
Zdroj: Thinkorswim
V určitém okamžiku musí prodejci opcí určit, jak důležitá je pravděpodobnost úspěchu ve srovnání s tím, kolik prémie získají z prodeje opce. Obrázek 2 ukazuje nabídku a poptávejte ceny u některých opčních smluv. Všimněte si, čím nižší delta doprovází realizační ceny, tím nižší je výplata pojistného. To znamená, že je třeba určit nějaký druh okraje. Například příklad na obrázku 2 také zahrnuje jinou pravděpodobnost vypršení platnosti kalkulačky. Různé kalkulačky se používají kromě delty, ale tato kalkulačka je založena na předpokládané volatilitě a může investorům poskytnout tolik potřebnou výhodu. Použití základních hodnocení nebo technické analýzy však může také pomoci prodejcům opcí. (Další informace viz: Rozpětí neutrálních možností gama-delta .)
Nejhorší scénáře
Mnoho investorů odmítá prodávat opce, protože se obávají nejhorších scénářů. Pravděpodobnost výskytu těchto typů událostí může být velmi malá, ale je stále důležité vědět, že existují. Za prvé, prodej opce na volání má teoretické riziko, že akcie vystoupí na Měsíc. I když to může být nepravděpodobné, neexistuje žádná ochrana proti vzestupu, která by zastavila ztrátu, pokud by akcie rostly výše. Prodejci hovorů proto musí určit bod, ve kterém se rozhodnou odkoupit zpět opční smlouvu, pokud se akcie shromáždí, nebo mohou implementovat libovolný počet strategií šíření opcí s více rameny, které mají zajistit ztrátu.
Prodejní prodej je však v podstatě ekvivalentem krytého hovoru. Při prodeji prodeje si pamatujte, že riziko přichází s poklesem akcií, ale akcie mohou zasáhnout pouze nulu a prémii získáte jako útěšnou cenu. Stejné je to s vlastnictvím krytého hovoru - akcie by mohly klesnout na nulu a ztratíte všechny peníze v akci s pouze zbývajícím poplatkem za volání. Podobně jako v případě prodeje hovorů lze i prodejní puty chránit stanovením ceny, za kterou se můžete rozhodnout koupit zpět v případě, že akcie klesnou nebo zajistit pozici pomocí rozpětí s více rameny.
Sečteno a podtrženo
Prodejní opce nemusí mít stejný druh vzrušení jako nákupní opce, ani to pravděpodobně nebude „domácí“ strategie. Ve skutečnosti je to více podobné bít singl po singlu. Jen si pamatujte, že dostatek singlů vás stále dostane kolem základen a skóre se počítá stejně. (Pro více si přečtěte: Kdy se prodává prodejní opce a kdy se prodává kupní opce "> Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí z partnerství, od nichž Investopedia dostává kompenzaci.