Pákové ETF: Jsou pro vás to pravé? (SSO, DDM)

Přitažlivost fondů obchodovaných na burze (ETF) je jednoduchá: Míchají výhody diverzifikace podílových fondů se schopností obchodovat na vnitrodenním základě. Nyní si mohou vybírat tisíce ETF a pravidelně se přidává další.

Výukový program: ETF Investing

Účelem pákového efektu ETF je zvýšení expozice a dopadu podkladového indexu nebo investic do ETF. Například pákový efekt ETF se může pokusit zdvojnásobit návratnost indexu denně. (Další informace o indexech naleznete v části ABCs akciových indexů a indexování investic .)

Pákové ETF poskytují investorům další nástroj pro přístup k pákovým efektům na finančních trzích. A protože nákup ETF je stejně jednoduchý jako vydávání objednávek prostřednictvím obchodního účtu, je to pro většinu jednodušší proces než použití opcí, futures a obchodování na marži. V tomto článku vám ukážeme některé klíčové aspekty, na které byste si měli dát pozor při nákupu pákových ETF.

V červnu 2006 společnost ProShares představila první vlnu pákových ETF, které společnost označila jako „Ultra ProShares“. Ultra ETF byly navrženy tak, aby zdvojnásobily denní výkonnost základních indexů, které sledují. Například ProShares Ultra Dow 30 ETF (NYSEARCA: DDM) je strukturován tak, aby získal 2%, když průmyslový průměr Dow Jones získá 1%.

Následovalo to více společností, jako je Direxion, a podle údajů z Morningstar je na konci září 2016 více než 170 pákových fondů ETF s více než 30 miliardami dolarů ve správě aktiv. Tyto fondy používají řadu nástrojů k držení pozic napříč třídami aktiv. včetně vlastního kapitálu, dluhu, komodit a derivátů. Tyto investice lze také vysoce soustředit na odvětví, například ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO), nebo se mohou zaměřit na určité geografické oblasti, jako je Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF (NYSEARCA: YINN).

Dodávají?

Myšlenkou těchto fondů je využít rychlé každodenní pohyby na různých finančních trzích. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA: SSO) byl zahájen v roce 2006 s cílem zdvojnásobit výnosy podkladového S&P 500. Prospekt fondu jasně stanoví, že záměrem je zdvojnásobení denního výnosu, a nikoli dlouhodobě. Ve skutečnosti se dále říká, že po dobu delší než jeden den by fond mohl ztratit peníze, pokud by základní index zůstal plochý nebo dokonce někdy, až by vzrostl. Například jeden den v říjnu 2016, kdy společnost S&P vrátila 0, 48%, fond vrátil 0, 82%. Podobný trend existuje u výkonu trvajícího více než 1 týden, ale cokoli déle se objevuje nerovnost.

Návrat ultra-ETF byl denně poměrně přesný, ale z dlouhodobého hlediska jsou zde určité problémy.

Teoreticky by ETF s pákovým efektem, který se vrací dvakrát více než S&P 500, by za posledních deset let generoval roční výnosy přes 13%. Výkonnost fondu ProShares Ultra S&P 500 je daleko od cíle. Ať už se zdvojnásobíme, desetiletý výnos fondu k 25. říjnu 2016 se na 6, 73% snažil vyrovnat 6, 83% S & P ve stejném období.

Tuto divergenci lze vysvětlit krátkým příkladem. Předpokládejme, že Nasdaq klesne o 2% za jeden den a odrazí se s 1% ziskem následující relace. Index bude mít dvoudenní ztrátu 1, 02%. ETF, která dává investorům dvojnásobek indexu, povede ke ztrátě 2, 08% po dvou dnech. Pokud ETF vrátil přesně dvojnásobek indexu, návratnost by měla být -2, 04%. Přiznaný rozdíl je v příkladu malý, ale může se během času drasticky zvyšovat se složením. Pokud akcie klesnou o 2%, musí se shromáždit na 2, 04%, aby se vrátily na sudý. Časem to vyžaduje výkon na mýtném.

Regulátoři SEC a FINRA ve varování z roku 2009, které to vysvětlují jednotlivým investorům, uvedli: „ Někteří investoři by mohli do těchto ETF investovat s očekáváním, že ETF mohou dlouhodobě splňovat stanovené cíle výkonnosti. Investoři by si měli být vědomi, že výkonnost tyto ETF po dobu delší než jeden den se mohou výrazně lišit od stanovených denních výkonnostních cílů. “

Udržujte náklady v mysli

Zatímco investor u těchto fondů vylučuje přibližně 0, 9% průměrných ročních poplatků za správu, existuje další faktor, který by mohl mít vliv na skutečné výnosy. Pokaždé, když fond nakupuje nebo prodává cenné papíry, jsou spojeny transakční náklady a daně, pokud jsou tyto transakce zdanitelné. Tyto náklady se obvykle neúčtují do ročních nákladů, ale odrážejí se ve výkonnosti fondu. Fondy, které spoléhají na každodenní vyvažování, aby co nejlépe využily pohyby na trhu, by obvykle měly vyšší obrat portfolia nebo více transakcí. ProShares Ultra S&P 500 ve svém nejnovějším prospektu odhaluje 7% obrat portfolia průměrné hodnoty jeho fondu během posledního fiskálního roku.

Strategické páky

Pákové ETF jsou obvykle nejlépe využívány investory, kteří používají krátkodobou obchodní strategii. Obchodníci, kteří se snaží vydělávat na denních pohybech - buď na trhu, nebo v určitém sektoru - jsou schopni využít ultra ETF k získání pákového efektu. Protože ultra ETF dávají krátkodobým obchodníkům pákový efekt, který je denně potřebný, aniž by došlo k negativnímu smíchání, většina se dostane dovnitř a ven během jednoho dne.

Ultra ETF mohou být užitečné také pro investory, kteří by chtěli získat nadměrné vystavení specifickému odvětví nebo indexu, ale nemají požadovaný kapitál. Předpokládejme například, že investor je 95% investován do diverzifikované alokace, ale chybí mu vystavení sektoru veřejných služeb. Cílem investora je investovat 10% jeho portfolia do polovodičů; s pouhými 5% v hotovosti se to však může zdát nemožné. Investor může využít 5% hotovosti, kterou má k dispozici, k nákupu pákového ETF, který investuje do polovodičů, jako je Direxion Daily Semicondct Bear 3X ETF (SOXS), a ve skutečnosti může portfoliu přidělit sektoru 10%. (Chcete-li se dozvědět více o alokaci aktiv, přečtěte si pět věcí, které byste měli vědět o alokaci aktiv, vyberte si vlastní dobrodružství a strategie alokace aktiv .)

Zabalení
Pro shrnutí jsou výhody pákových ETF:

• Nabízejí způsob využití pákového efektu bez použití možností nebo marže.
• Jsou k dispozici na důchodových účtech.
• Jsou skvělým obchodním nástrojem pro krátkodobé obchodníky.

Negativy spojené s pákovými ETF zahrnují:

• Snaží se generovat denní výnosy, nikoli dlouhodobý výkon
• Dopad negativního složení může mít za následek dlouhodobou nepřesnost.
• Vysoký obrat portfolia může dále tlumit výnosy
• Pákové ETF jsou vysoce rizikovou investicí, která by mohla být pro nevzdělaného investora nebezpečná

Celkově mohou být ETF s pákovým efektem užitečné pouze pro důvtipné investory, všichni ostatní by možná měli před investováním zůstat daleko nebo si udělat náležitou péči.