Výnos peněžních toků upravený o odpovědnost (LACFY)
Výnos z peněžních toků upravený podle závazku (LACFY) je výpočet základní analýzy, který porovnává dlouhodobý volný peněžní tok společnosti (FCF) s jeho nesplacenými závazky za stejné období za účelem získání hodnoty výnosu. Výnos upravený o peněžní toky upravený o odpovědnost lze použít k určení, jak dlouho bude trvat, než bude výkup ziskový nebo jak bude společnost oceněna. Protože se jedná o výnos (poměr), může být nutné porovnávat mezi různými firmami nebo analyzovat stejnou firmu v čase. Výnos volného peněžního toku poskytuje investorům další způsob, jak posoudit hodnotu společnosti, která je srovnatelná s obdobím poměru cena / výnos (P / E). Protože toto opatření využívá volný peněžní tok, poskytuje výnos z volného peněžního toku lepší měřítko výkonu společnosti. Vzhledem k tomu, že je LACFY upraven o závazky, poskytuje ještě lepší pochopení skutečného fungování podnikových financí.
Navzdory svému odvolání není výnos z peněžních toků upravený o závazky běžně používán při ocenění společnosti. Aby analytik zjistil, zda investice stojí za to, může si ve výpočtu LACFY prohlížet údaje v hodnotě deseti let a porovnat je s výnosem 10leté státní pokladny. Čím menší je rozdíl mezi výnosem LACFY a Treasury, tím méně je žádoucí investice.
Výnos peněžních toků upravený o odpovědnost se vypočítá takto:
Průměrný volný peněžní tok za 10 let / ((((Akcie + Opce + Opční listy)) x (Cena akcie) + (Pasiva)) - (Krátkodobá aktiva - Zásoby))
Porozumění výnosu peněžního toku upraveného o odpovědnost (LACFY)
Výnos z peněžních toků upravený o odpovědnost (LACFY) je vzorec pro oceňování kmenových akcií vytvořený komentátorem akciového trhu John DeFeo a inspirovaný Benjaminem Grahamem a Davidem Doddem. Jedná se o vzorec, který poskytne skutečný vlastnický výnos společnosti s ohledem na moderní účetní standardy. Vzorec má určitá omezení - nechrání vás to před nadhodnocením společnosti s velkým pokladním pokladem v zahraničí nebo uměle nízkou daňovou sazbou (dvě účetní anomálie, které se často vyskytují ruku v ruce). Rovněž vám nedá spravedlivé ocenění pro začínající společnost s dramatickým růstem výdělků (ačkoliv můžete čitatele vždy změnit na nejlepší odhad cash flow).
Když finanční krize v roce 2009 zasáhla, zdálo se, že společnosti, které vyplácely dividendový výnos více než jejich LACFY, snižovaly své dividendy s větší pravidelností než ty, které tomu tak nebylo (příklady zahrnují General Electric a Pfizer). Dluhové společnosti s velkými závazky neměly dostatek prostředků, pokud nemohly podpořit svou dividendu volným peněžním tokem a / nebo nemohly převrátit dluh na sušícím úvěrovém trhu. Na základě tohoto pozorování DeFeo vytvořil vzorec vyhovující / nevyhovující, který se nazýval Test na dividendovou kyselinu:
Pass = Dividendový výnos menší než LACFY
Fail = dividendový výnos větší než LACF
Byl uložen další test týkající se tohoto poměru k výnosu z bezrizikových státních pokladničních poukázek:
LACFY je větší než dividendový výnos je vyšší než 10-letý výnos státní pokladny.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.