Lipper Rating vs. Morningstar: Jaký je rozdíl?

Většina investorů není odborníkem na analýzu podílových fondů. Pravděpodobně nevědí, co je poměr Sharpe nebo proč jeden poskytovatel účtuje za fond XYZ 175 bazických bodů a druhý pouze poplatek 25 za fond ABC. Většina investorů není zaškolena v fundamentální analýze a neví, jak číst svícenový graf akcií. Většina investorů právě hledá relativně bezpečné místo, aby ušetřilo své peníze, a doufá, že si během cesty vydělá slušný výnos, a proto jsou ratingové společnosti jako Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) a Lipper, Inc. tak důležité.

Morningstar a Lipper jsou dvě nejvýznamnější jména ve světě podílových fondů. Tyto společnosti hodnotí finanční prostředky, zvýrazňují kritická data a každému z nich udělují jednoduché a snadno porovnatelné hodnocení. Společnosti podílových fondů se starají o své ratingy Morningstar a Lipper, protože vědí, že se jich tolik investorů a finančních poradců spoléhá na investiční rozhodnutí.

Nejoblíbenější metrikou hodnocení společnosti Morningstar je její pětihvězdičková stupnice. Lipper používá pět samostatných kvintilů nebo kategorií a hodnotí každý fond podle pěti různých měřítek. Pokud je v určitém kvintilu určeno, že fond je mezi top 20%, získá pro tuto funkci titul „Lipper Leader“.

Hodnocení Morningstar a Lipper jsou široce publikovány, takže je mnoho lidí považuje za přesné. Lepším přístupem by bylo pochopit silné a slabé stránky každého ratingového systému.

Klíč s sebou

• Lipper hodnotí podílové fondy na stupnici od jednoho do pěti a čím menší je počet, tím lepší je fond.
• Morningstar hodnotí podílové fondy na zvonové křivce pomocí hvězdného (1-5) ratingového systému.
• Lipper i Morningstar přidělují finanční prostředky různým kategoriím.

Jitřenka

První Morningstar Rating byl představen v roce 1985. Zaměřil se na několik širokých kategorií a byl spíše zdrojem akumulace dat než komplexním hodnocením.

Celý systém byl v roce 2002 přepracován. Byly začleněny nové kategorie fondů a skupiny byly zúženy, aby zdůraznily jiné rozdíly než styly řízení. Zahrnoval nové metriky a rozdělil historii výkonu do různých časových období. Akciové fondy byly segregovány tržní kapitalizací (velikost akcií ve fondu), aby se zabránilo velkoobjemovým fondům, aby trvale dominovaly ratingům.

Morningstar dnes organizuje podílové fondy na základě typů investic do portfolia fondů, regionu, ve kterém se investují do fondů, a celkové strategie řízení. Hodnocení Morningstar je založeno na rozdělení křivek: 10% obdrží 5-hvězdičkové hodnocení, 22, 5% 4-hvězdičkové hodnocení, 35% 3-hvězdičkové hodnocení, 22, 5% 2-hvězdičkové hodnocení a 10% 1 hvězdička. Morningstar aktualizuje své hodnocení každý měsíc.

Lipper

Lipper hodnotí podílové fondy podle pěti sad kritérií: konzistence návratnosti, zachování kapitálu, výdajové poměry, celková návratnost a daňová účinnost. Společnost Lipper uvádí všech pět hodnocení každého daného podílového fondu a umožňuje investorům rozhodnout, které je pro ně nejdůležitější.

Každá kategorie má přiřazeno hodnocení na stupnici od 1 do 5. Například vzájemný fond by mohl být hodnocen jako dva, pokud jde o důslednost návratnosti a pět pro daňovou účinnost. V Lipperově systému jsou menší počty považovány za lepší; vzájemný fond by byl raději tři než čtyři.

Jakýkoli fond uvedený v top 20% pro danou kategorii obdrží titul Lipper Leader. Je možné, že společný fond bude mít více kategorií Lipper Leader; ve skutečnosti má mnoho nejlepších fondů tři nebo čtyři označení Lipper Leader.

Hodnocení lipperů se také upravuje každý měsíc a stejně jako Morningstar se počítají pro období tří let, pěti let a 10 let. Lipper také hází v celkovém období, které sahá až do založení podílového fondu.

Morningstar získává výhodu v průhlednosti, jednoduchosti a účinném měření rizik. Lipper je lepší v přizpůsobování, hloubce a sledování trvalého výkonu mezi podobnými fondy.

Riziko vs. výnos

Jádro systému hodnocení podílových fondů je založeno na opatřeních přizpůsobených riziku - jak velký potenciál budoucích ztrát musí investor převzít, aby získal výnos.

U Morningstar i Lipper je míra upravená o riziko založena na srovnání průměrné výkonnosti pro danou kategorii fondů. To znamená, že podílový fond bude vypadat dobře nebo špatně na základě toho, jak dobře jeho výnosy a ztráty korelují se základními indexy pro danou kategorii. Například fondy s velkým kapitálem se měří oproti hlavnímu indexu s velkým kapitálem, jako je S&P 500.

V systému, jako je tento, existuje velký potenciál pro chyby, protože pouze rozdíl od indexu by mohl vést k umělému zlepšení v hodnocení fondů. 75% fond se střední kapitalizací by mohl být srovnáván s hlavním indexem se střední kapitalizací, ale jeho 25% vystavení malým kapitalizacím by mohlo zvýšit výnosy natolik, aby bylo možné získat rating, bez ohledu na výkon manažera.

To je obzvláště problematické pro Lipper, který používá při výpočtu poměr informací, který je příliš citlivý na výběr indexu. Morningstar trpí tímto problémem v menší míře. Investoři by měli věnovat velkou pozornost rozdílu mezi podílovým fondem a jeho srovnávacím indexem. R-squared je vynikajícím měřítkem pro ty, kteří sledují moderní teorii portfolia (MPT).

Zvláštní úvahy

Výběr kategorií a indexů výrazně ovlivňuje hodnocení Lipper a Morningstar, což znamená, že je důležité pochopit, jak jsou finanční prostředky přiřazovány do různých kategorií.

Ve Spojených státech podporuje Morningstar 110 kategorií, které mapují do devíti kategorií kategorií (americký kapitál, sektorový kapitál, alokace, mezinárodní kapitál, alternativa, komodity, zdanitelný dluhopis, komunální dluhopis a peněžní trh).

Lipper mísí své podílové fondy na základě klasifikací (které jsou založeny na podílech) a kategorií (které jsou založeny na cílovém jazyce fondu v prospektu). Lipper má sedm samostatných globálních kapitálových klasifikací založených na investičním stylu a tržní kapitalizaci; Morningstar podporuje sedm různých diverzifikovaných mezinárodních kategorií akcií (Zahraniční velká hodnota, Zahraniční velká směs, Zahraniční velký růst, Zahraniční malá / střední hodnota, Zahraniční malá / střední směs, Zahraniční malý / střední růst a Světové akcie).

I když existují významné metodologické výzvy jak pro Morningstar, tak pro Lipper, stále jsou to životaschopné a užitečné nástroje pro investující veřejnost. Ne každý má čas stát se odborníkem na analýzu fondů, takže je velmi žádoucí mít takové společnosti, aby zjednodušily věci.

Investoři by měli mít na paměti, že výkonnost v minulosti - na čem jsou tyto systémy založeny - nejsou zárukou budoucích výsledků a každá investice by měla odpovídat konkrétním potřebám a cílům jednotlivého investora.