Měření efektivnosti společnosti pro maximalizaci zisku

Analýza zásob a pohledávek společnosti je spolehlivým prostředkem k určení, zda se jedná o dobrou investiční hru či nikoli. Společnosti zůstávají efektivní a konkurenceschopné udržováním nízkých zásob a urychlením sběru peněz, které dluží.

Ukazatele efektivnosti určují, jak produktivně společnost řídí svá aktiva a pasiva za účelem maximalizace zisku. Akcionáři se dívají na ukazatele efektivnosti, aby zhodnotili, jak efektivně jsou využívány jejich investice do společnosti. Mezi nejčastěji uvažované ukazatele účinnosti patří obrat zásob, obrat pohledávek, obrat závazků a cyklus konverze hotovosti (CCC). V tomto článku vás krok za krokem provedeme procesy.

Vykládání zboží z police

Jako investor chcete vědět, zda má společnost ve svém inventáři svázané příliš mnoho peněz. Společnosti mají k dispozici omezené prostředky pro investování do inventáře - nemohou skladovat doživotní dodávky každé položky. Aby mohli generovat hotovost, aby zaplatili účty a vrátili zisk, musí prodat výrobky, které vyrobili nebo zakoupili od dodavatelů. Obrat zásob měří, jak rychle se společnost pohybuje zbožím přes sklad k zákazníkům.

Poměr obratu zásob udává, kolikrát společnost prodává a doplňuje zásoby v daném časovém období, nebo kolik dní v průměru trvá, než společnost své zásoby prodá. Vyšší míry obratu zásob jsou obecně považovány za příznivé, což svědčí o rychlém prodeji, ale příliš častý obrat může znamenat neefektivní objednávání nebo že společnost může mít potíže s včasným uspokojením požadavků na objednávky.

Podívejme se na americký maloobchodní gigant Walmart, známý pro jeho vysoce efektivní provoz a nejmodernější systém dodavatelského řetězce, který udržuje zásoby na minimu. Ve fiskálním roce 2011 seděl inventář na policích v průměru 40 dní. Stejně jako většina společností neposkytuje Walmart investorům čísla obratu zásob, ale lze je vyprázdnit pomocí údajů z finančních výkazů Walmart.

Inventory Days = 365 Days ÷ (ACOGS ÷ AI) kde: ACOGS = Průměrné náklady na prodané zbožíAI = Průměrné zásoby \ begin {zarovnané} & \ text {Days of invent = 365 Days} \ div \ left (\ text {ACOGS} \ div \ text {AI} \ right) \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {ACOGS = Průměrná cena prodaného zboží} \\ & \ text {AI = Průměrný inventář} \\ \ end {zarovnanost} Dny inventáře = 365 dní ÷ (ACOGS ÷ AI) kde: ACOGS = Průměrné náklady na prodané zbožíAI = Průměrná inventura

Získání průměrných COGS

Chcete-li získat potřebná data, najděte její konsolidované výkazy příjmů na webových stránkách společnosti a vyhledejte náklady na prodané zboží (COGS), nebo „náklady na prodej“, které se nacházejí těsně pod špičkovým prodejem (výnosy). Za fiskální rok 2011 dosáhly Walmartovy COGS celkem 315, 29 miliard USD.

Získání průměrné zásoby

Poté se podívejte na konsolidovanou rozvahu (další stránka po Výkazech příjmů). V části Aktiva najdete číslo inventáře. V roce 2011 činil Walmartův inventář 36, 3 miliard dolarů av roce 2010 to bylo 32, 7 miliard dolarů. Průměrná dvě čísla (36, 3 miliard USD + 32, 7 miliard USD ÷ 2 = 34, 5 miliard USD), pak rozdělte průměr tohoto inventáře, 34, 5 miliardy USD, na průměrné náklady na prodané zboží v roce 2011. Dostanete roční poměr obratu 9.1. Nyní vydělte počet dní v roce 365, ročním poměrem obratu 9, 1 a tím získáte 40, 1. To znamená, že Walmartovi trvá zhruba 40 dní, nebo asi měsíc a půl, než projde jeho inventář. Tento počet dní inventáře se také nazývá poměr „dny do prodeje“ nebo „dny prodeje zásob“ (DSI).

Obecně řečeno, čím menší počet dní, tím efektivnější společnost; inventář je držen kratší dobu a méně peněz je svázáno v inventáři. Použitím stejných výpočtů uvedených výše poskytla společnost Walmart v roce 2003 45 dní, což ukazuje, že v rámci tohoto desetiletí společnost zvýšila účinnost zásob. Peníze se tak uvolňují na věci, jako je výzkum a vývoj, marketing nebo dokonce sdílejí odkupy a výplaty dividend. Pokud je počet dní vysoký, mohlo by to znamenat, že prodej je špatný a zásoby se hromadí ve skladech. (Další podrobnosti viz Jak vypočítám poměr obratu zásob?)

Trend-Spotting

Pamatujte však, že to nestačí znát číslo v konkrétním čase. Investoři musí vědět, zda se počet zásob k prodeji prodává za několik období lepší nebo horší. Chcete-li získat slušný smysl pro tento trend, vypočítejte si čtvrtletní čísla prodeje zásob nejméně za dva roky.

Pokud si všimnete zřejmého trendu v číslech, stojí za to se zeptat proč. Investoři by byli potěšeni, kdyby počet inventárních dnů klesal z důvodu větší efektivnosti získané přísnější kontrolou zásob. Na druhé straně se výrobky mohou z regálu pohybovat rychleji jednoduše proto, že společnost snižuje ceny.

Chcete-li získat odpověď, otočte se do výkazu zisku a ztráty a podívejte se na hrubou marži společnosti Walmart (tržby z top-line nebo čistý prodej, minus prodejní náklady). Zkontrolujte, zda jsou hrubé marže jako procento tržeb / čistého prodeje na cestě nahoru nebo dolů. Hrubé marže, které jsou stálé nebo rostoucí, jsou povzbudivým znakem zlepšení účinnosti. Na druhé straně snižující se marže naznačují, že se společnost uchyluje ke snižování cen, aby podpořila prodej. Když se podíváme zpět na čísla, zjistíte, že hrubé marže společnosti Walmart, vyjádřené jako procento čistého prodeje, klesly o 0, 2% z 24, 9% v roce 2010 na 24, 7% v roce 2011 (hrubá marže = čistý prodej - COGS / čistý prodej).

Pokud dny inventury rostou, nemusí to být nutně špatná věc. Společnosti obvykle nechávají zásoby vytvářet, když uvádějí na trh nový produkt nebo před rušným prodejním obdobím. Pokud však nepředpokládáte zřejmý nárůst poptávky, mohlo by to znamenat, že neprodané zboží jednoduše nasbírá prach do skladu.

Sběr toho, co je v pořádku - rychle!

Pohledávky jsou peníze, které v současné době dluží společnosti její zákazníci. Analýza rychlosti, jakou společnost shromažďuje, co je splatné, vám může hodně říci o její finanční efektivitě. Pokud doba sběru společnosti roste déle, mohlo by to znamenat další problémy. Společnost může zákazníkům umožnit, aby si rozšířili své úvěry, aby rozpoznali větší prodej na špičkové úrovni, což může později vyřešit potíže, zejména pokud zákazníci čelí finanční krizi. Okamžité získání peněz je lepší než na ně čekat, zejména proto, že část dlužné částky nemusí být nikdy zaplacena. Čím rychleji společnost dostane své zákazníky k provádění plateb, tím dříve má hotovost na zaplacení za zboží a vybavení, platy, půjčky a nejlepší ze všech, dividendy a příležitosti k růstu.

Ukazatel obratu pohledávek poskytuje údaj o efektivitě společnosti při včasném výběru výnosů z prodeje. Společnosti, které používají platební podmínky 30 až 60 dní a jsou vypláceny na časových výnosových účtech, jsou ukazatele obratu pohledávek mezi 6 a 12. Nízké ukazatele mohou znamenat problémy s výběrem plateb.

Investoři by proto měli určit, kolik dní v průměru společnost trvá, než inkasuje své pohledávky. Zde je vzorec:

Dny pohledávek = 365 dní ÷ (výnosy ÷ AR) kde: AR = průměrné pohledávky \ začátek {zarovnáno} a \ text {dny pohledávek = 365 dnů} \ div \ left (\ text {Výnosy} \ div \ text {AR} \ right) \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {AR = Průměrné pohledávky} \\ \ end {zarovnanost} Dny pohledávek = 365 dní ÷ (Výnosy ÷ AR) kde: AR = Průměrné pohledávky

V horní části výkazu zisku a ztráty najdete příjmy. V rozvaze najdete v položce oběžná aktiva pohledávky. V roce 2011 společnost Walmart dosáhla čistého obratu 418, 9 miliard USD. Na konci tohoto roku činila její pohledávka 5 miliard USD a v roce 2010 to byly 4 miliardy USD, což vedlo k průměrné hodnotě pohledávek kolem 7 miliard USD.

Dělením výnosů podle průměrných pohledávek je poměr obratu pohledávek 60. To ukazuje, kolikrát společnost převedla své pohledávky v ročním období. Tři sta šedesát pět dní v roce děleno poměrem obratu pohledávek 60 dává míru obratu pohledávek tři dny. V průměru trvalo asi týden, než Walmart obdržel platbu za prodané zboží.

Poměr obratu závazků účtů

Míra obratu závazků je krátkodobá metrika likvidity, která měří, jak efektivně společnost řídí své odlivy hotovosti, zejména ve vztahu k placení věřitelů.

Vyšší poměry, které naznačují, že společnost může mít hotovost v ruce déle, se obecně považují za vhodnější. Společnost to však musí vyvážit udržováním dobrého kreditu a vyhýbáním se poplatkům za pozdní platbu.

Cyklus převodu peněz

Cyklus konverze hotovosti kombinuje měření míry zásob, pohledávek a směnných kurzů obratu, čímž poskytuje úplnější přehled o celkové odborné způsobilosti společnosti při řízení jejích přílivů a odlivů hotovosti. Rychlejší CCC ukazuje lepší správu hotovosti. Pokud je podnikový CCC problematicky pomalý, lze problém obvykle identifikovat do dnů, kdy je zbývající částka splatná, dny do splatnosti nebo dny do splatnosti.

Dimenzování účinnosti

Je to dobrá zpráva, když uvidíte zkrácení inventárních dnů a období sběru. Stále to však nestačí k úplnému pochopení fungování společnosti. Abyste mohli měřit skutečnou efektivitu, musíte vidět, jak se společnost staví proti ostatním hráčům v oboru.

Podívejme se, jak Walmart porovnal v roce 2003 s Target Stores, dalším velkým, veřejně obchodovaným maloobchodním řetězcem. Rozdíly jsou dramatické. Zatímco Walmart v tomto období průměrně obměňoval své zásoby každých 40 dní, obrat zásob společnosti Target trval téměř 61 dní. Walmart inkasoval platby za pouhé tři dny. Mezitím Target, který se silně spoléhal na pomalé shromažďování příjmů z kreditních karet, vyžadoval téměř 64 dní, aby získal své peníze. Jak ukazuje Walmart, použití konkurentů jako měřítka může zvýšit pocit investorů o skutečné efektivitě společnosti.

Srovnávací čísla však stále mohou klamat, pokud investoři nedělají dostatečný výzkum. To, že čísla jedné firmy jsou nižší než konkurenční, neznamená, že jedna firma bude mít efektivnější výkon. Je třeba vzít v úvahu obchodní modely a sortiment produktů. Cykly zásob se v jednotlivých odvětvích liší.

Mějte na paměti, že tato opatření týkající se účinnosti se týkají převážně společností, které vyrábějí nebo prodávají zboží. Softwarové společnosti a firmy, které prodávají duševní vlastnictví, stejně jako mnoho společností poskytujících služby neprovádějí inventarizaci jako součást svého každodenního podnikání, takže metrika dnů inventáře nemá při analýze těchto druhů společností malou hodnotu. Určitě však můžete použít vzorec pohledávek pro dny, abyste zjistili, jak účinně tyto společnosti shromažďují dlužné částky.

Sečteno a podtrženo

Zjištění, kde je podnik vázán na peníze, může pomoci objasnit, jak efektivně je společnost řízena, využívá její aktiva a řeší závazky. Získání informací z podnikových finančních výkazů samozřejmě vyžaduje čas a úsilí. Provedení analýzy vám však určitě pomůže najít společnosti, které si zaslouží investice. Jen mějte na paměti, že mít jeden nebo několik vysoce účinných ukazatelů nutně neznamená, že společnost vydělává peníze. Ukazatele efektivnosti mohou skutečně naznačovat ziskovost, ale ačkoli společnost může být dobře řízena a efektivně fungovat, nepřevádí se automaticky do zisku.

Jak může investor určit efektivitu řízení pracovního kapitálu společnosti?