Vícenásobný přístup
Přístup násobky je teorie oceňování založená na myšlence, že podobná aktiva se prodávají za podobné ceny. Předpokládá, že poměr srovnávající hodnotu s proměnnou specifickou pro firmu, jako jsou provozní marže nebo peněžní tok, je u podobných firem stejný.
Investoři také odkazují na přístup násobky jako násobky analýzy nebo násobku ocenění.
Klíč s sebou
- Přístup násobky je metoda srovnatelné analýzy, která se snaží ocenit podobné společnosti pomocí stejných finančních metrik.
- Násobky hodnoty podniku a násobky vlastního kapitálu jsou dvě kategorie násobků ocenění.
- Běžně používané akciové násobky zahrnují poměr P / E, poměr PEG, poměr cena-kniha a poměr cena-prodej.
Základy vícenásobného přístupu
Obecně platí, že násobky jsou obecný pojem pro třídu různých ukazatelů, které lze použít k ocenění akcie. Násobek je jednoduše poměr, který se vypočítá dělením trhu nebo odhadované hodnoty aktiva konkrétní položkou v účetní závěrce. Přístup násobky je metoda srovnatelné analýzy, která se snaží ocenit podobné společnosti pomocí stejných finančních metrik.
Analytik využívající přístup oceňování předpokládá, že konkrétní poměr je použitelný a vztahuje se na různé společnosti působící ve stejném oboru podnikání nebo průmyslu. Jinými slovy, za analýzou násobků je myšlenka, že když jsou firmy srovnatelné, lze přístup násobky použít k určení hodnoty jedné firmy na základě hodnoty jiné. Přístup násobky usiluje o zachycení mnoha provozních a finančních charakteristik firmy (např. Očekávaný růst) v jediném čísle, které lze vynásobit konkrétní finanční metrikou (např. EBITDA) za účelem získání hodnoty podniku nebo hodnoty vlastního kapitálu.
Běžné poměry používané v přístupu násobky
Násobky hodnoty podniku a násobky vlastního kapitálu jsou dvě kategorie násobků ocenění. Násobky podnikové hodnoty zahrnují poměr podnik-hodnota-prodej (EV / tržby), EV / EBIT a EV / EBITDA. Majetkové násobky zahrnují zkoumání poměrů mezi cenou akcií společnosti a prvkem výkonu základní společnosti, jako je zisk, prodej, účetní hodnota nebo něco podobného. Běžné násobky vlastního kapitálu zahrnují poměr ceny k výdělku (P / E), poměr ceny k výnosu k růstu (PEG), poměr cena k knize a poměr cena k prodeji.
Akciové násobky mohou být uměle ovlivněny změnou struktury kapitálu, i když nedojde ke změně hodnoty podniku (EV). Jelikož násobky podnikové hodnoty umožňují přímé srovnání různých firem, bez ohledu na strukturu kapitálu, jsou považovány za lepší oceňovací modely než akciové násobky. Navíc násobky oceňování podniků jsou obvykle méně ovlivněny účetními rozdíly, protože jmenovatel je vypočítán výše ve výkazu zisku a ztráty. Investiční akcie však investoři častěji používají, protože je lze snadno spočítat a jsou snadno dostupné prostřednictvím většiny finančních webů a novin.
Použití přístupu Multiples
Investoři začínají s přístupem násobků identifikováním podobných společností a hodnocením jejich tržních hodnot. Násobek se pak vypočítá pro srovnatelné společnosti a agreguje se do standardizovaného čísla pomocí klíčového statistického opatření, jako je průměr nebo medián. Hodnota identifikovaná jako klíčový násobek mezi různými společnostmi se použije k odhadnutí její hodnoty na odpovídající hodnotu analyzované firmy. Při vytváření násobku by měl jmenovatel použít spíše prognózu zisků než historických zisků. Na rozdíl od zpětně zaměřených násobků jsou výhledové násobky v souladu se zásadami oceňování - zejména to, že hodnota společnosti se rovná současné hodnotě budoucích peněžních toků, nikoli minulých zisků a utopených nákladů.
Příklad reálného světa použití přístupu násobků
Předpokládejme, že David chce provést vícenásobný přístup a porovnat, kde hlavní bankovní akcie obchodují ve vztahu k jejich výdělkům. Může to udělat snadno vytvořením seznamu sledovaných čtyř největších bankovních akcií S&P 500, který zahrnuje poměr P / E každé banky, jako v následujícím příkladu:
David rychle vidí, že Citigroup Inc. (C) obchoduje se svými výdělky se slevou vůči ostatním třem bankám, přičemž nejnižší poměr P / E ve skupině je 9, 57. Vypočítá poměr P / E průměr nebo průměr ze čtyř zásob tím, že je sčítá a vydělí číslo čtyřmi.
(11, 84 + 10, 37 + 10, 02 + 9, 57) / 4 = průměrný poměr P / E = 10, 45
Nyní ví, že Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC) a Citigroup všechny obchodují se slevou na poměr P / E hlavní banky znamenají použití přístupu násobky.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.