Vysvětlil národní dluh

Úroveň státního dluhu Spojených států je měřítkem toho, kolik dluží vláda svým věřitelům. Vzhledem k tomu, že vláda téměř vždy utrácí více, než kolik přijímá, státní dluh stále roste.

Stále rostoucí dluh

Národní dluh v USA se od nástupu prezidenta Trumpa v lednu 2017 zvýšil o více než 10%, přičemž poměr dluhu k HDP se v roce 2019 přiblížil 110%.

Během osmi let prezidenta Obamy se státní dluh zvýšil o 100%, z 10 bilionů USD na 20 bilionů USD, ačkoli ekonomický stimul po finanční krizi v roce 2008 se během jeho administrativy přidal trochu brzy.

22, 22 bilionu dolarů

Vládní dluh USA k 20. dubnu 2019.

Je snadné pochopit, proč lidé (mimo politiky a ekonomy) začínají věnovat této otázce velkou pozornost. Způsob, jakým je úroveň dluhu vysvětlena veřejnosti, je bohužel obvykle velmi nejasný. Spojte tento problém se skutečností, že mnoho jednotlivců nechápe, jak úroveň národního dluhu ovlivňuje jejich každodenní život, a vy máte vrchol pro diskusi - a zmatek.

Národní dluh vs. deficit rozpočtu

Nejprve je důležité pochopit, jaký je rozdíl mezi ročním rozpočtovým deficitem federální vlády - známým také jako fiskální deficit - a zbývajícím federálním dluhem - známým v oficiální účetní terminologii jako národní veřejný dluh. Zjednodušeně řečeno, federální vláda vytváří rozpočtový schodek vždy, když utrácí více peněz, než přináší prostřednictvím činností vytvářejících příjmy. Tyto činnosti zahrnují individuální, firemní nebo spotřební daně.

Aby ministerstvo financí USA fungovalo tímto způsobem utrácení více, než vydělává, musí vydávat státní pokladniční poukázky, směnky a dluhopisy. Tyto produkty státní pokladny financují deficit půjčováním od investorů - tuzemských i zahraničních. Tyto cenné papíry státní pokladny také prodávají společnostem, finančním institucím a jiným vládám po celém světě.

Vydáním těchto druhů cenných papírů může federální vláda získat hotovost, kterou potřebuje k poskytování vládních služeb. Státní dluh je jednoduše čistá akumulace ročních rozpočtových deficitů federální vlády. Je to celkové množství peněz, které federální vláda USA dluží svým věřitelům. Pro analogii jsou schodky fiskální - rozpočet - stromy a federální dluh je les.

Klíč s sebou

• Úroveň státního dluhu Spojených států (nebo jakékoli jiné země) je měřítkem toho, kolik dluží vláda svým věřitelům.
• Americký národní dluh dosáhl ve druhém čtvrtletí 2019 rekordních 22, 22 bilionů dolarů.
• Někteří se obávají, že nadměrná úroveň vládního dluhu může mít vliv na ekonomickou stabilitu s důsledky pro sílu měny v obchodě, hospodářský růst a nezaměstnanost.
• Jiní říkají, že národní dluh je zvládnutelný a lidé by se měli přestat bát.

Formy vládních půjček

Vládní půjčky, pro schodek národního dluhu, mohou být také v jiných formách - vydávání jiných finančních cenných papírů nebo dokonce půjčování od světových organizací, jako je Světová banka nebo soukromé finanční instituce. Protože se půjčuje na vládní nebo národní úrovni, nazývá se národní dluh. Aby byly věci zajímavé, další podmínky pro tuto povinnost zahrnují vládní dluh, federální dluh nebo veřejný dluh.

Celková částka peněz, které si vláda může půjčit bez dalšího souhlasu Kongresu, se nazývá celkový veřejný dluh, který je omezen . Jakákoli částka, která má být vypůjčena nad tuto úroveň, musí získat další schválení od legislativního odvětví.

Veřejný dluh se počítá denně. Po obdržení závěrečných zpráv z přibližně 50 různých zdrojů (jako jsou pobočky Federální rezervní banky), které se týkají počtu prodaných a zpětně odkoupených cenných papírů, státní pokladna vypočítá celkový nesplacený veřejný dluh, který je uvolněn následující ráno. Představuje celkovou obchodovatelnou a neobchodovatelnou částku jistiny nesplacených cenných papírů (tj. Bez úroků).

Státní dluh lze snížit pouze pomocí pěti mechanismů: zvýšeného zdanění, snížených výdajů, restrukturalizace dluhu, zpeněžení dluhu nebo přímého selhání. Federální rozpočtový proces se přímo zabývá úrovní daní a výdajů a může vytvářet doporučení pro restrukturalizaci nebo možné selhání.

Stručná historie amerického dluhu

Dluh je součástí operací této země od jejího počátku. Americká vláda se poprvé ocitla v dluhu v roce 1790 po revoluční válce. Od té doby je dluh v průběhu staletí podporován více válkou, hospodářskou recesí a inflací. (Období deflace může nominálně snížit velikost dluhu, ale zvyšuje skutečnou hodnotu dluhu. Protože je přísnější nabídka peněz, peníze jsou během deflačních období zhodnocovány více, takže i když splátky dluhů zůstávají nezměněny, dlužníci skutečně platí více).

V moderní době se vláda snažila utrácet méně, než vyžaduje více než 60 let, takže vyvážené rozpočty jsou téměř nemožné. Úroveň státního dluhu během funkčního období prezidenta Ronalda Reagana výrazně stoupla a následující prezidenti pokračovali v tomto vzestupném trendu. Web treasurydirect.gov naznačuje, že v posledních dvou desetiletích se americký národní dluh neustále zvyšuje (viz graf). Jen krátce během rozkvětu hospodářských trhů a Clintonovy administrativy na konci 90. let došlo v USA k významnému poklesu úrovně zadlužení.

Politické neshody ohledně dopadu státního dluhu a způsobů snižování dluhu historicky vedly k mnoha překážkám v Kongresu a ke zpožděním v návrhu rozpočtu, schválení a přivlastnění. Kdykoli je limit dluhu maximalizován výdajovými a úrokovými povinnostmi, musí prezident požádat Kongres, aby jej zvýšil. Například v září 2013 byl strop dluhu 16 699 bilionů dolarů a vláda krátce uzavřela neshody ohledně zvýšení limitu.

Z hlediska veřejné politiky je vydávání dluhu obvykle přijímáno veřejností, pokud jsou výnosy použity ke stimulaci růstu ekonomiky způsobem, který povede k dlouhodobé prosperitě země. Pokud se však dluh zvýší jednoduše na financování veřejné spotřeby, například výnosů použitých pro Medicare, Social Security a Medicaid, použití dluhu ztrácí významnou část podpory. Pokud se na financování hospodářské expanze použije dluh, mohou současné i budoucí generace těžit z výhod. Dluh použitý ke spotřebě paliva však představuje výhody současné generace.

Pochopení národního dluhu

Protože dluh hraje tak nedílnou součást hospodářského pokroku, musí být přiměřeně měřen, aby vyjádřil dlouhodobý dopad, který představuje. Hodnocení národního dluhu země ve vztahu k hrubému domácímu produktu (HDP) země, bohužel, není běžným přístupem, a to z několika důvodů. Zaprvé, HDP je velmi obtížné přesně měřit; je to také příliš složité. A konečně, státní dluh není splácen s HDP, ale s daňovými příjmy (ačkoli mezi nimi existuje korelace). Porovnání úrovně státního dluhu s HDP se podobá osobě, která porovnává výši svého osobního dluhu ve vztahu k hodnotě zboží nebo služeb, které pro svého zaměstnavatele v daném roce produkují.

Použití přístupu zaměřeného na státní dluh na obyvatele dává mnohem lepší představu o tom, kde je zadluženost země. Například, pokud je lidem řečeno, že dluh na obyvatele se blíží 40 000 $, je vysoce pravděpodobné, že pochopí velikost problému. Pokud jim však bude sděleno, že úroveň národního dluhu se blíží 70% HDP, velikost problému se prostě nemusí zaregistrovat.

Jiný přístup, který lze snáze interpretovat, je jednoduše porovnat úrokové náklady zaplacené za nesplacený státní dluh ve vztahu k výdajům vynaloženým na konkrétní vládní služby, jako je vzdělávání, obrana a doprava.

Jak špatný je národní dluh?

Ekonomové a analytici politiků nesouhlasí s důsledky nesení federálního dluhu. Určité aspekty jsou však odsouhlaseny. Vlády, které mají fiskální schodky, musí vyrovnat rozdíl půjčováním peněz, což vytlačuje kapitálové investice na soukromých trzích. Dluhové cenné papíry vydané vládami na splácení jejich dluhů mají vliv na úrokové sazby; to je jeden z klíčových vztahů, který je ovládán prostřednictvím nástrojů měnové politiky Federální rezervní banky.

Keynesovští makroekonomové se domnívají, že může být výhodné provozovat schodek běžných účtů, aby se zvýšila agregátní poptávka v ekonomice. Většina neo-keynesiánů podporuje nástroje fiskální politiky, jako jsou výdaje na schodek veřejných financí, až poté, co se měnová politika ukázala jako neúčinná a nominální úrokové sazby dosáhly nuly. Chicago a rakouské školní ekonomové tvrdí, že vládní deficity a dluh poškozují soukromé investice, manipulují úrokové sazby a strukturu kapitálu, potlačují vývoz a nespravedlivě poškozují budoucí generace buď prostřednictvím vyšších daní nebo inflace.

Někteří se domnívají, že vládní dluh je irelevantní, když centrální banka může tisknout neomezené fiatové peníze, i když se jedná o menšinový názor.

Historie ukázala, že vlády, které zneužívají tiskařský lis, trpí hroznou inflací a tento strach brání tvůrcům politik v úplném zpeněžení dluhu. Místo toho musí federální vláda buď pokračovat v půjčování, prodeji aktiv, zvyšování daní, vyjednávání podmínek nebo selhání při řešení dluhových problémů.

Kde utrácí vaše peníze

Jak je uvedeno výše, dluh je čistá akumulace rozpočtových schodků. Je důležité se podívat na nejvyšší výdaje, protože představují hlavní faktory národního dluhu. Největší výdaje v USA jsou identifikovány následovně (na základě údajů o celkových výdajích federálního rozpočtu 2016):

Medicare / Medicaid a další programy zdravotní péče

Celkem 1, 1 bilionu USD (USD) je přiděleno na programy zdravotních dávek, mezi které patří Medicare a Medicaid.

Program sociálního zabezpečení a invalidní důchody

S cílem poskytnout finanční zabezpečení důchodcům a zdravotně postiženým jsou celkové výdaje na sociální zabezpečení a další výdaje 1 bilion dolarů.

Výdaje na obranu (výhody jiné než veterán)

Část státního rozpočtu, která je přidělena na vojenské výdaje. V současné době je na obranný rozpočet USA vyčleněno 1, 1 bilionu dolarů.

Ostatní různé výdaje

Náklady, o které se vláda stará, jsou doprava, výhody veteránů, mezinárodní záležitosti a veřejné vzdělávání. Je zajímavé, že veřejná víra je taková, že výdaje na mezinárodní záležitosti spotřebovávají spoustu zdrojů a výdajů, ale ve skutečnosti tyto výdaje leží v dolní části příčky v seznamu.

Co zhoršuje dluh?

Dějiny nám říkají, že mezi nejvyšší výdaje patřily programy sociálního zabezpečení, obrany a Medicare primárními výdaji i v době, kdy byla úroveň státního dluhu nízká, jako tomu bylo v 90. letech minulého století. Jak se tedy situace zhoršila? K této záležitosti existují různé názory:

Přetížený systém sociálního zabezpečení

Někteří tvrdí, že mechanismus financování systému sociálního zabezpečení vedl ke zvýšeným výdajům bez zjevné návratnosti. Platby se vybírají od současných pracovníků a používají se k okamžitým výhodám, tj. K platbám stávajícím příjemcům. Vzhledem k rostoucímu počtu důchodců a jejich delší životnosti se prudce zvýšila velikost a náklady na platby. Rodiče s menším počtem dětí omezují okruh současných přispívajících pracovníků. Nedávné ekonomické poklesy vedly také ke stagnaci mezd. Celkově omezené příchozí a odchozí peněžní toky činí ze sociálního zabezpečení velkou součást státního dluhu.

Pokračující daňové snížení

Daňové škrty, které byly původně zavedeny za vlády George W. Bushe, k tomuto břemenu nadále přispívají. Tento vliv byl posílen přijetím zákona prezidenta Trumpa o dani z příjmů a pracovních míst v roce 2017, který snížil daně z příjmu právnických a fyzických osob.

Války v Iráku, Sýrii, Pákistánu a Afghánistánu

Zejména v rámci rozpočtu na obranu stálo pokračující zapojení do těchto zakázek USA obrovské náklady a zvyšovalo tak státní dluh. Podle studie Watsonova institutu na Brown University bylo na tyto zakázky vynaloženo od roku 2001 zhruba 5, 9 bilionu dolarů.

Padající příjmy

Zatímco výdaje se zvýšily, příchozí příjmy byly zasaženy. Mezi hlavní zdroje příjmů pro vládu:

Daň z příjmu fyzických osob

Toto je největší přispěvatel k příjmům strýčka Sama: Jednotliví daňoví poplatníci přispívají téměř polovinou ročních daňových příjmů. Výzva, spolu s výše uvedenými sníženími daně z trumfů, jsou pomalu rostoucí americké platy v USA, což má za následek omezený výběr daní.

Daně z příjmů právnických osob

Třetí největší část koláče v grafu vládních příjmů, příliv daně z příjmů právnických osob, dosáhl vrcholu v roce 2006, ale od té doby vykazuje prudký pokles, zejména po schválení zákona o daňových úlevách a pracovních místech.

Co znamená národní dluh

Vzhledem k tomu, že státní dluh v poslední době rostl rychleji než velikost americké populace, je spravedlivé se ptát, jak tento rostoucí dluh ovlivňuje průměrné jedince. I když to nemusí být zřejmé, úroveň národního dluhu přímo ovlivňuje lidi nejméně čtyřmi přímými způsoby.

Zvýšení rizika selhání vlády

Se zvyšováním státního dluhu na obyvatele se zvyšuje pravděpodobnost, že vláda nesplní svůj závazek dluhové služby, a proto ministerstvo financí bude muset zvýšit výnos z nově vydaných cenných papírů státní pokladny, aby přilákalo nové investory. Tím se snižuje částka daňových příjmů, které lze utratit za další vládní služby, protože více daňových příjmů bude muset být vyplaceno jako úrok z národního dluhu. Tento posun výdajů časem způsobí, že lidé zažijí nižší životní úroveň, protože půjčování si na projekty ekonomického posílení je obtížnější.

Vynucené kuponové zvýšení nabídky podnikových dluhů

Vzhledem k tomu, že se sazba nabízená u cenných papírů Treasury zvyšuje, podnikové operace v Americe budou považovány za rizikovější, což bude rovněž vyžadovat zvýšení výnosu z nově vydaných dluhopisů. To bude zase vyžadovat, aby korporace zvýšily cenu svých produktů a služeb, aby splnily zvýšené náklady na závazek dluhové služby. V průběhu času to způsobí, že lidé budou platit více za zboží a služby, což povede k inflaci.

Zvýšené náklady na půjčování peněz

Se zvyšujícím se výnosem z cenných papírů Treasury se také zvyšují náklady na půjčování peněz na nákup domu, protože cena peněz na hypotečním úvěrovém trhu je přímo vázána na krátkodobé úrokové sazby stanovené Federální rezervou a výnos nabízený z cenných papírů Treasury vydaných ministerstvem financí. Vzhledem k tomuto zavedenému vzájemnému vztahu bude zvyšování úrokových sazeb tlačit ceny domů dolů, protože budoucí hypotéky již nebudou považovány za velké hypoteční úvěry. Výsledkem bude větší tlak na snižování hodnoty domů, což zase sníží čisté jmění všech majitelů domů.

Ztráta investice do jiných tržních cenných papírů

Vzhledem k tomu, že výnos z cenných papírů US Treasury je v současné době považován za bezrizikovou míru návratnosti a jak se výnos z těchto cenných papírů zvyšuje, investice, jako jsou podnikové dluhy a akcie, které nesou určité riziko, ztratí přitažlivost. Tento jev je přímým důsledkem skutečnosti, že bude pro společnosti obtížnější generovat dostatečný příjem před zdaněním, aby nabídly dostatečně vysoké rizikové prémie na jejich dluhopisy a akciové dividendy, které odůvodňují investice do jejich společnosti. Toto dilema se nazývá efekt vytlačování a má tendenci povzbuzovat růst velikosti vlády a současné snižování velikosti soukromého sektoru.

A co je nejdůležitější, s rostoucím rizikem nesplnění závazku dluhové služby země ztrácí svou sociální, hospodářskou a politickou moc. Díky tomu je úroveň národního dluhu otázkou národní bezpečnosti

Metody použité ke snížení dluhu

Vlády mají mnoho možností, když se snaží snížit dluh, a během historie některé z nich skutečně fungovaly.

Manipulace s úrokovou sazbou

Udržování nízkých úrokových sazeb je jednou z metod, kterou se vlády snaží stimulovat ekonomiku, vytvářet daňové příjmy a v konečném důsledku snižovat státní dluh. Nízké úrokové sazby usnadňují půjčování peněz jednotlivcům a firmám. Dlužníci zase utrácí peníze za zboží a služby, což vytváří pracovní místa a daňové příjmy. Spojené státy, Evropská unie, Velká Británie a další národy s určitou mírou úspěchu používají nízké úrokové sazby. Je však třeba poznamenat, že úrokové sazby udržované na delší nebo nulové hodnotě po delší dobu se neprokázaly jako všelék pro vlády s dluhy.

Útraty

Kanada čelila v 90. letech téměř dvojcifernému rozpočtovému schodku. Zavedením hlubokých rozpočtových škrtů (20% nebo více během čtyř let) snížil národ svůj rozpočtový deficit na nulu do tří let a během pěti let snížil svůj veřejný dluh o jednu třetinu. Země to udělala bez zvýšení daní.

Teoreticky by tento příklad mohly napodobit i jiné země. Ve skutečnosti se příjemci výdajů daňových poplatníků často brání navrhovaným škrtům. Politici jsou voleni mimo úřad, když jsou jejich voliči naštvaní, takže jim často chybí politická vůle učinit nezbytné škrty. Ukázalo se, že desetiletí politického hádky o programu sociálního zabezpečení ve Spojených státech jsou politici, kteří se vyhýbají krokům, které by hněvaly voliče. V extrémních případech, jako je Řecko v roce 2011, se demonstranti vydávají do ulic, když je pak vládní kohoutek vypnut.

Zvýšit daně

Zvýšení daní je běžnou taktikou. Přes četnost této praxe čelí většina zemí velkým a rostoucím dluhům. Je pravděpodobné, že je to do velké míry způsobeno nesnížením výdajů. Když peněžní toky rostou a výdaje stále rostou, zvýšené příjmy mají malý vliv na celkovou úroveň dluhu.

Snižte výdaje a zvyšte daně

Švédsko bylo blízko k finanční krachu do roku 1994. Do konce 90. let měla země vyrovnaný rozpočet díky kombinaci snížení výdajů a zvýšení daní. Americký dluh byl splacen v letech 1947, 1948 a 1951 Harrym Trumanem. V letech 1956 a 1957 se prezidentu Dwightovi D. Eisenhowerovi podařilo snížit vládní dluh. V obou snahách hrají roli výdaje a snížení daní.

Pro-Business / Pro-Trade

Pro-business, pro-trade přístup je dalším způsobem, jak mohou země snížit své dluhové břemeno. Saúdská Arábie snížila své dluhové břemeno z 80% HDP v roce 2003 na pouhých 10, 2% v roce 2010 prodejem ropy.

Záchrana, výpomoc

Mnoho zemí v Africe bylo příjemcem odpuštění dluhů. Bohužel i tato strategie má své chyby. Například na konci 80. let bylo dluhové zatížení Ghany významně sníženo odpuštěním dluhu. V roce 2011 Řecko také vyžadovalo národní pomoc. Přestože země v letech 2010–2011 obdržela v záchranných fondech miliardy dolarů, po počátečních kolech peněžních infuzí to nebylo o moc lepší.

Výchozí

Nesplnění dluhu, které může zahrnovat úpadek nebo restrukturalizaci plateb věřitelům, je běžnou a často úspěšnou strategií snižování dluhu. Severní Korea, Rusko a Argentina tuto strategii využily a byly úspěšné (přinejmenším pokud je měřítkem úspěchu spíše snížení dluhu než dobré vztahy s globální bankovní komunitou).

Polarizační téma

Snížení dluhu a vládní politika jsou vážně polarizující politická témata. Kritici každé pozice berou problémy s téměř všemi nároky na rozpočet a snižování dluhu, argumentují chybnými údaji, nesprávnými metodologiemi, účtováním kouře a zrcadla a nesčetnými dalšími problémy. Například zatímco někteří autoři tvrdí, že americký dluh nikdy neklesl od roku 1961, jiní tvrdí, že od té doby několikrát klesl. Podobné protichůdné argumenty a data, která je podporují, lze nalézt téměř pro všechny aspekty jakékoli diskuse o federálním snižování dluhu.

I když existují různé metody, které země používaly v různých časech as různou mírou úspěchu, neexistuje žádný magický vzorec, který by fungoval stejně dobře pro každý národ v každém případě.

Donald Trump slíbil, že za osm let odstraní dluh země. Místo toho jeho rozpočet během této doby přidá 9, 1 bilionu dolarů.

Sečteno a podtrženo

Vzhledem k tomu, že státní dluh stále roste, zůstává otázkou: Je v pořádku schodek, jako máme mnoho let, nebo musíme vyrovnat rozpočet? Stejně jako jakákoli průměrná americká domácnost, i nadměrné platby mohou pokračovat po delší dobu převrácením dluhu a půjčováním více a více peněz v podobě, která vypadá jako nekonečná hra pronásledování našeho ocasu.

Někteří by však řekli, že bez jeho utrácení by naše ekonomika mohla být v mnohem horším stavu - udržet keynesiánské teorie naživu, že je povinností naší vlády v případě potřeby zasáhnout. Pokud se s dluhem zachází náležitě, lze jej použít k podpoře dlouhodobého růstu a prosperity. Vysoké úrovně státního dluhu po dlouhou dobu však mají vážný dopad na celkovou ekonomiku. Jak americké národní dluhové hodiny neustále tikají:

• Vyšší úrok bude muset být zaplacen ze státního dluhu.
• Vyšší úroveň zadlužení bude znamenat omezené množství pracovních míst a nižší platy.
• Zvýšení úrokových sazeb způsobí, že půjčky se stanou obtížnými na všech úrovních, včetně úroků pro jednotlivce / společnosti / hypotéky.
• Operace v USA budou v očích světa považovány za rizikovější, což podrývá pokračující důvěru zahraničních investorů a investice v USA
• Riziko selhání země na vlastním dluhovém závazku může vést k dalším poklesům.