Rozšíření s možností úpravy (OAS)

Co je rozšíření s možností úpravy (OAS)?

Rozpětí upravené o opce (OAS) je měření rozpětí úrokové sazby s pevným výnosem a bezrizikové míry návratnosti, která je upravena tak, aby zohledňovala vloženou opci. Analytik obvykle používá výnos cenných papírů Treasury pro bezrizikovou sazbu. Rozpětí se připočítává k ceně cenného papíru s pevným výnosem, aby se cena bezrizikového dluhopisu rovnala dluhopisu.

1:20

Co je rozšíření s možností úpravy?

Pochopení rozšíření s možností úpravy (OAS)

Rozpětí upravené o opce pomáhá investorům porovnat peněžní toky cenných papírů s pevným výnosem s referenčními sazbami a zároveň oceňovat vložené opce s obecnou volatilitou trhu. Samostatnou analýzou cenných papírů do dluhopisu a vložené opce mohou analytici určit, zda je investice vhodná za danou cenu. Metoda OAS je přesnější než pouhé srovnání výnosu dluhopisu se splatností s benchmarkem.

Možnosti a volatilita

Výnosem dluhopisu do splatnosti (YTM) je výnos z benchmarkového cenného papíru, kterým může být státní pokladniční cenný papír s podobnou splatností plus prémie nebo rozpětí nad bezrizikovou sazbu, aby investorům kompenzoval přidané riziko.

Analýza má složitější, když má vazba vložené možnosti. Jedná se o opce na výzvu, které dávají emitentovi právo splatit dluhopis před splatností za předem stanovenou cenu, a dát opce, které držiteli umožňují prodat dluhopis zpět společnosti v určitých datech. OAS upravuje rozpětí tak, aby zohledňovalo potenciální měnící se peněžní toky.

OAS bere v úvahu dva typy volatility, kterým čelí investice s pevným výnosem s vloženými opcemi: změna úrokových sazeb, které ovlivňují všechny dluhopisy, a riziko předčasného splacení. Nedostatek tohoto přístupu spočívá v tom, že odhady jsou založeny na historických údajích, ale jsou použity v předpovědním modelu. Například platba předem se obvykle odhaduje z historických údajů a nezohledňuje ekonomické posuny nebo jiné změny, ke kterým by mohlo dojít v budoucnosti.

OAS by neměl být zaměňován s rozšířením Z. Z-spread je konstantní spread, díky kterému se cena dluhopisu rovná současné hodnotě jeho peněžních toků podél každého bodu podél křivky státní pokladny. Nezahrnuje však hodnotu vložených možností, což může mít velký dopad na současnou hodnotu.

Cenné papíry zajištěné hypotékou

OAS je zvláště užitečný při oceňování cenných papírů zajištěných hypotékou. V tomto smyslu je riziko předčasného splacení riziko, že vlastník nemovitosti může splatit hypotéku ještě před splatností. Toto riziko se zvyšuje s poklesem úrokových sazeb. Větší OAS znamená vyšší návratnost pro větší rizika.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Definice nominálního rozpětí výnosů Nominální výnosové rozpětí je rozdíl mezi cenným papírem a verzí téhož cenného papíru, která není Treasury. více Statické rozpětí Statické rozpětí je konstantní výnosové rozpětí nad křivkou Treasury spotové sazby, která vyrovná cenu dluhopisu současné hodnotě jeho peněžních toků. více Porozumění dluhopisům Dluhopis je investice s pevným výnosem, ve které investor půjčuje peníze subjektu (podnikové nebo vládní), který si půjčuje prostředky na stanovené časové období s pevnou úrokovou sazbou. více Co je to riziko platby předem? Riziko předčasného splacení je riziko spojené s předčasným neplánovaným vrácením jistiny u cenného papíru s pevným výnosem. více Rozpětí nulové volatility (rozpětí Z) Rozpětí nulové volatility je konstantní rozpětí, díky kterému se cena cenného papíru rovná současné hodnotě jeho peněžních toků. více Proč se spread šíří Ve financích se spread obvykle týká rozdílu mezi dvěma cenami (nabídka a poptávka) cenného papíru nebo aktiva, nebo mezi dvěma podobnými aktivy. více partnerských odkazů