Poměr P / E 10
Poměr P / E 10 je oceňovacím opatřením, které se obecně používá u širokých akciových indexů, které používají reálný zisk na akcii během 10 let. Poměr P / E 10 využívá vyhlazené skutečné příjmy k eliminaci výkyvů v čistém příjmu způsobených změnami v maržích zisku během typického obchodního cyklu.
Poměr P / E 10 je také známý jako poměr cyklicky upraveného výdělku cen (CAPE) nebo poměr Shiller PE.
Vysvětlení poměru P / E 10
Poměr byl popularizován profesorem Yale University Robertem Shillerem, autorem bestselleru „Iracionální nadšení“, který získal Nobelovu cenu za ekonomické vědy v roce 2013. Shiller přitahoval velkou pozornost poté, co varoval, že frenetická americká akciová burza shromáždění koncem 90. let se ukázalo být bublina. Poměr P / E 10 je založen na práci renomovaných investorů Benjamina Grahama a Davida Dodda v jejich legendárním investičním titulu „Bezpečnostní analýza“ z roku 1934. Přisuzovali nelogické poměry P / E dočasným a někdy i extrémním výkyvům v obchodním cyklu. Aby bylo možné vyrovnat příjmy firmy v určitém časovém období, Graham a Dodd doporučili při výpočtu poměrů P / E použít víceletý průměr výdělku na akcii (EPS) - například pět, sedm nebo 10 let.
Výpočet poměru P / E 10
Poměr P / E 10 se vypočítá takto: vezměte roční EPS akciového indexu, jako je S&P 500, za posledních 10 let. Upravte tyto příjmy na inflaci pomocí indexu spotřebitelských cen (CPI), tj. Upravte minulé příjmy na dnešní dolary. Vezměte průměr těchto skutečných čísel EPS za desetileté období. Vydělte současnou úroveň S&P 500 průměrným 10letým číslem EPS, abyste získali poměr P / E 10 nebo CAPE.
Poměr P / E 10 se v průběhu času velmi liší. Podle údajů, které byly poprvé představeny v „Iracionálním nadšení“ (které bylo vydáno v březnu 2000, shodné s vrcholem dotcom boomu), aktualizovaného na období 1881 až listopad 2013, se poměr pohyboval od minima 4, 78 v prosinci 1920 na maximum 44, 20 v prosinci 1999. Od roku 2017 byl historický průměr P / E 10 16, 7.
Shiller a John Campbell na základě tržních údajů z odhadovaných (1881–1956) a skutečných (1957 a dále) zpráv o výnosech z indexu S&P zjistili, že čím nižší je CAPE, tím vyšší je pravděpodobný výnos investorů z akcií během následujících 20 let.
Nedostatky poměru P / E 10
Kritika poměru P / E 10 spočívá v tom, že není vždy přesná, pokud jde o signalizaci vrcholů nebo spodků trhu. Například článek vydaný v Americkém časopise Asociace individuálních investorů v září 2011 uvedl, že poměr CAPE pro S&P 500 byl v červenci 2011 23, 35. Srovnání tohoto poměru s dlouhodobým průměrem CAPE 16, 41 by naznačovalo, že index byla v tomto bodě nadhodnocena o více než 40%. Článek navrhoval, že poměr CAPE poskytoval příliš medvědí pohled na trh, protože konvenční oceňovací opatření, jako je P / E, vykázala obchodování S&P 500 v násobku 16, 17 (na základě vykázaných zisků) nebo 14, 84 (na základě provozních výnosů). Přestože index S&P 500 v průběhu jednoho měsíce od poloviny července do poloviny srpna 2011 klesl o 16%, index následně od července 2011 vzrostl o více než 35% na nová maxima do listopadu 2013.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.