V chvále obchodních deficitů

Ve sdělovacích prostředcích a mezi širokou veřejností je běžné, že obchodní deficity jsou špatné zprávy. Obvyklá moudrost spočívá v tom, že tyto deficity jsou přetažením hrubého domácího produktu. Určitě to musí být špatné pro ekonomiku země, aby dovážela více než exportuje, že?

Ve skutečnosti může být obchodní deficit procykličtější a pohybovat se stejným směrem jako místní HDP. V tomto článku prozkoumáme korelaci mezi obchodními schodky a HDP, abychom ukázali, že někdy se vyplatí sledovat konvenční moudrost.

Co jsou obchodní deficity?
Obchod se vyvíjel v průběhu let a je nyní definován jako roční částka, kterou jednotlivci, společnosti a vládní agentury utratí za výrobky vyrobené v zahraničí, snížená o částku, kterou zahraniční subjekty utratí za výrobky vyrobené v tuzemsku. Země zřídka dovážejí přesně tolik, kolik vyvážejí, takže obvykle existuje obchodní nerovnováha. Deficit je vytvořen, pokud existuje více dovozů než vývoz. (Další informace viz Co je mezinárodní obchod? )

Rozdíl mezi dovozem a vývozem země (nazývaným obchodní bilance) se liší v rámci hospodářských cyklů a typů ekonomik. V zemích, kde je růst veden vývozem, jako je ropa, průmyslové zboží a jiné přírodní zdroje, se obchodní bilance během ekonomické expanze pozitivně posouvá k přebytku. Důvodem je to, že hostitelská země vyváží produkty, které jsou během období růstu žádané, rychleji než dováží zboží.

Naproti tomu v zemích, kde je růst veden poptávkou, jako jsou Spojené státy, má obchodní bilance tendenci zhoršovat se během růstových fází hospodářského cyklu. Důvodem je to, že tyto ekonomiky potřebují k růstu ještě více zboží, než je obvyklé. Zkombinujte to se zápornou roční roční mírou osobních úspor a máte stále rostoucí obchodní deficit.

Nyní, když víme něco o obchodních deficitech, pojďme se podívat na korelaci s HDP.

Vliv na obchodní deficit
Existují dvě konkurenční teorie, které se vynořily v souvislosti s dopady obchodního deficitu na HDP:

• Teorie 1 : Obchodní deficity snižují HDP a zvyšují hrozbu hospodářské krize, pokud cizinci vyhodí místní měnu na světových měnových trzích.
• Teorie 2 : Zvyšující se obchodní schodky mohou být známkou silného HDP. Nevytvoří brzdu HDP a jakýkoli potenciální tlak na snižování místní měny je pro tuto zemi ve skutečnosti přínosem.

Kdo vyhraje?
Teorie 1 naznačuje, že v období výrazného obchodního schodku dojde k obecnému fundamentálnímu oslabení ekonomiky místní země. Intuitivně má tato teorie smysl. Pokud kupujete více, než prodáváte, zdá se logické, že by to bylo pro ekonomiku špatné - zejména v zemích, kde vyvážené produkty nevytvářejí dostatek pracovních míst, aby kompenzovaly ztráty ztracené dovozem zboží.

Zdá se, že teorie 1 má logický smysl, ale čísla ji bohužel nepodporují. V průběhu devadesátých let a později se v těžkých zemích často vyskytovaly po sobě jdoucí deficity. Například Spojené státy mají obrovský a rostoucí obchodní deficit, takže pokud by se teorie Teorie 1 potvrdila, měli bychom vidět její růst HDP zpomalený. Opak je však pravdou (obrázek 1).

Obrázek 1: USA Trade Deficit Vs. HDP (1980-2007)

Zdroj: US Census Bureau. Obchodní deficit je v milionech dolarů. HDP uvedený v miliardách připoutaných (2000) dolarů.

Podle amerického sčítání lidu Bureau, USA od začátku devadesátých lét k 2007, USA pokračuje v obecném trendu zvyšovat GDP meziročně; obchodní deficit se také zvyšuje. Pokud by byla teorie 1 pravdivá, existoval by inverzní vztah mezi HDP a obchodním deficitem, ale zdá se, že tomu tak není. V americké historii existují krátká období, ve kterých vidíme snížený HDP ve spojení se zvyšujícím se obchodním deficitem, ale většinu z těchto časových období lze omluvit jako anomálie a krátkodobou slabost lze přičíst jako příznak dalších onemocnění a obchodní deficit je jen povahou hostitele. Pokud jde o situaci dumpingových dolarů na světových měnových trzích, může k tomu dojít v jakémkoli prostředí, ale pravděpodobnost koordinace takového úsilí je nízká.

Teorie 2 může mít mnohem větší váhu, o čemž svědčí pozitivní korelace mezi americkým HDP a obchodním deficitem. To lze snadno vysvětlit skutečností, že USA jsou spotřebitelskou společností založenou na poptávce se zápornou mírou úspor. Navíc, jak se USA vyvíjí ve více společnostem poskytujících služby, produkty, které jednotlivci požadují, se v zemi již nebudou vyrábět. Vzhledem k tomu, že se mimo USA vytváří více výrobních a pracovních produktů, může být nevyhnutelná obchodní nerovnováha.

Hospodářský růst v letech 1980–2000 měl ve skutečnosti tendenci růst v letech, kdy obchodní deficit rostl ve srovnání s lety, v nichž klesal. To poskytuje ještě více důkazů, že nerovnováha obchodu ve formě schodku ekonomiku netahala.

Akce Fedu
Jakmile překonáte představu, že obchodní deficit je špatná věc, je snadné pochopit, proč má vzorec, který jsme viděli v USA, smysl. S rozšiřováním hostitelské ekonomiky roste poptávka po dovozech a ropě rychleji než poptávka po hostitelských produktech v jiných zemích.

Vezmeme-li tento bod dále, zjistíme, že ekonomická expanze v USA se obvykle objevují během nebo na konci snahy Federálního rezervního systému o snižování úrokových sazeb, které mohou ovlivnit směnné kurzy měn. (Chcete-li se dozvědět více o Federálním rezervním systému, podívejte se na Whens and Whys of Fed Intervention a Boj Federálního rezervního systému proti inflaci .)

Dolar v letech 1997 až 2007 trendoval nižší. Slabší americký dolar může zmenšit obchodní nerovnováhu a zvýšit růst HDP, protože místní společnosti nacházejí větší úspěch při exportu svých produktů a místní zákazníci mají tendenci přenášet zahraniční zboží, když rostou jejich ceny.

Závěr
Média a široká veřejnost mají z větší části dojem, že obchodní deficity, jak je známe, jsou špatné a mohou táhnout HDP. Ve skutečnosti může být obchodní deficit procykličtější a pohybovat se stejným směrem jako místní HDP. Ve skutečnosti mohou další faktory přispívající k rostoucímu HDP zrychlit jeho růst.

Chcete-li pokračovat ve čtení tohoto tématu, podívejte se na význam inflace a HDP .