Cílení na úroveň cen
Cílení na cenovou hladinu je rámec měnové politiky, který lze použít k dosažení cenové stability. Stejně jako cílení na inflaci i cílení na úrovni cen stanoví cíle pro cenový index, jako je index spotřebitelských cen. Přestože je cílování inflace výhledové, cílení na úrovni cen se zavazuje zvrátit jakékoli dočasné odchylky od cílové míry inflace. Pokud by inflace po určitou dobu klesla pod 2%, centrální banka by ji kompenzovala zaměřením na inflaci nad 2%, dokud by se průměrná inflace za celé období nevrátila na 2%.
BREAKING DOWN Targeting Targeting
Cílení na úrovni cen je teoreticky účinnější než cílení na inflaci, protože cíl je přesnější. Je však riskantnější, vzhledem k důsledkům chybějícího cíle. Pokud je inflace nečekaně vysoká jeden rok, musely by se příští rok agregované ceny snížit.
Pokud by například prudký nárůst cen ropy způsobil dočasné zvýšení inflace, centrální banka zaměřující se na cenovou hladinu by musela zpřísnit měnovou politiku, a to i při hospodářském poklesu, na rozdíl od centrální banky zaměřené na inflaci, která by mohla vypadat po dočasném zvýšení inflace. To by samozřejmě bylo politicky plné.
Tato tendence k cílení na úrovni cen ke zvýšení volatility inflace a zesílení ekonomického cyklu je důvodem, proč se žádná centrální banka nezkoušela implementovat cílení na úrovni cen od experimentování Švédska ve 30. letech 20. století.
Cílení cenové hladiny při nulové vázané úrokové sazbě
S nominálními úrokovými sazbami, které se v mnoha zemích blíží nule, se však cenové cílení stalo aktuálním problémem. Na nulové hranici vede negativní poptávkový šok ke zvýšení reálných úrokových sazeb pod inflačním cílením - za předpokladu, že inflační očekávání zůstanou ukotvena. Horší je, že pokud si domácnosti a firmy budou myslet, že se měnová politika stala impotentní, a jejich inflační očekávání poklesnou, reálné úrokové sazby se budou ještě zvyšovat, což zvyšuje riziko recese.
Naopak, cílení cen vytváří jinou dynamiku pro inflační očekávání, když je ekonomika zasažena negativním poptávkovým šokem. Důvěryhodný cenový cíl na úrovni 2% inflace by vytvořil očekávání, že inflace vzroste nad 2%, protože každý by věděl, že centrální banky se zavázaly tento schodek vyrovnat. To by zvýšilo tlak na zvyšování cen, což by snížilo skutečné úrokové sazby a stimulovalo agregovanou poptávku.
Zda cílení na úrovni cen vede k vyššímu růstu HDP v deflačním prostředí než k cílování inflace, velmi záleží na tom, zda svět vyhovuje novému keynesiánskému názoru, že ceny a mzdy jsou lepkavé, což znamená, že se pomalu přizpůsobují krátkodobým ekonomickým výkyvům, a že lidé formují své inflační očekávání racionálně.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.