Soukromé investice do veřejného kapitálu - PIPE
Soukromé investice do veřejného kapitálu (PIPE) jsou nákupy akcií veřejně obchodovaných akcií za cenu nižší, než je současná tržní hodnota (CMV) na akcii. Tato metoda nákupu je praxí investičních společností, podílových fondů a dalších velkých akreditovaných investorů. Tradiční PIPE je takový, ve kterém jsou emitované kmenové nebo preferované akcie za stanovenou cenu pro investora - strukturovaná PIPE vydává kmenové nebo preferované akcie konvertibilního dluhu.
Účelem PIPE je, aby emitent akcie získal kapitál pro veřejnou společnost. Tato technika financování je účinnější než sekundární nabídky, a to kvůli menšímu počtu regulačních problémů u Komise pro cenné papíry a burzy (SEC).
Klíč s sebou
- K soukromé investici do veřejného kapitálu (PIPE) dochází, když institucionální nebo jiný typ akreditovaného investora nakupuje akcie přímo od veřejné společnosti pod tržní cenou.
- Protože mají méně přísné regulační požadavky než veřejné nabídky, šetří PIPE společnostem čas a peníze a rychleji na ně získávají finanční prostředky.
- Diskontovaná cena akcií PIPE znamená pro společnost menší kapitál a jejich vydání účinně oslabuje současný podíl akcionářů.
Jak funguje soukromá investice do veřejného kapitálu
Veřejně obchodovaná společnost může využívat PIPE při zajišťování finančních prostředků na pracovní kapitál, expanzi nebo akvizice. Společnost může ze své nabídky vytvářet nové akcie nebo některé z nich použít, akcie však nikdy neobchodují na burze. Místo toho tito velcí investoři nakupují akcie společnosti v soukromém umístění a emitent podá u SEC prohlášení o dalším prodeji.
Emitující podnik obvykle získává své financování - to znamená peníze investorů na akcie - místo dvou až tří týdnů, a ne čekáním několik měsíců nebo déle, jako by tomu bylo u sekundární nabídky akcií. Registrace nových akcií u SEC obvykle vstoupí v platnost do měsíce po podání.
Úvahy pro kupující PIPE
Investoři PIPE mohou nakupovat akcie pod tržní cenou jako zajištění ochrany proti ceně akcií klesající poté, co se zpráva o PIPE dostane ven. Sleva také slouží jako náhrada za určitý nedostatek likvidity akcií. Protože tato nabídka byla PIPE, kupující nemohou prodávat své akcie, dokud společnost nezaeviduje své prohlášení o opětovném prodeji u SEC. Emitent však obecně nemůže prodat více než 20% svých dosud nesplacených akcií se slevou bez předchozího souhlasu současných akcionářů.
Tradiční dohoda PIPE umožňuje investorům nakupovat kmenové akcie nebo preferované akcie, které lze konvertovat na kmenové akcie za předem stanovenou cenu nebo směnný kurz. Pokud dojde k fúzi s jiným podnikem nebo k jeho prodeji brzy, mohou investoři získat dividendy nebo jiné výplaty. Kvůli těmto výhodám se tradiční PIPE obvykle oceňují na tržní hodnotě akcie nebo v její blízkosti.
Se strukturovanou PIPE se prodávají preferované akcie nebo dluhové cenné papíry konvertibilní na kmenové akcie. Pokud cenné papíry obsahují ustanovení o resetování, noví investoři jsou chráněni před riziky poklesu, ale stávající akcionáři jsou vystaveni většímu riziku zředění hodnot akcií. Z tohoto důvodu může strukturovaná transakce PIPE vyžadovat předchozí souhlas akcionářů.
Výhody a nevýhody PIPE
Soukromé investice do veřejného kapitálu mají pro emitenty několik výhod. Velké množství akcií se obvykle prodává znalým investorům dlouhodobě, což zajišťuje, že společnost zajistí financování, které potřebuje. PIPE mohou být zvláště výhodné pro malé a střední veřejné společnosti, které mohou mít těžký přístup k tradičnějším formám financování vlastního kapitálu.
Protože akcie PIPE nemusí být registrovány předem u SEC nebo splňovat všechny obvyklé federální registrační požadavky pro veřejné nabídky akcií, transakce probíhají efektivněji s méně administrativními požadavky.
Na druhou stranu však mohou investoři své akcie prodat v krátkém čase a snížit tak tržní cenu. Pokud tržní cena klesne pod stanovenou prahovou hodnotu, bude možná muset společnost vydat další akcie za výrazně sníženou cenu. Tato nová emise akcií snižuje hodnotu investic akcionářů.
Krátkí prodejci mohou využít situace opakovaným prodejem svých akcií a snížením ceny akcií, což může mít za následek, že investoři společnosti PIPE budou mít většinové vlastnictví společnosti. Tomuto problému lze zabránit stanovením minimální ceny akcie, pod níž se nevydávají žádné vyrovnávací akcie.
Klady
Rychlý zdroj kapitálových fondů
Méně požadavků na papírování a archivaci
Nižší transakční náklady
Zlevněné ceny akcií (pro investory)
Nevýhody
Zředěná hodnota akcie (pro stávající akcionáře)
Kupující se omezují na akreditované investory
Zlevněná cena akcií (snížený kapitál společnosti)
Potřeba schválení akcionářem
Příklad reálného světa PIPE
V únoru 2018, Yum! Brands (YUM), majitel společností Taco Bell a KFC, oznámil, že kupuje akcie společnosti GrubHub ve výši 200 milionů USD prostřednictvím PIPE. V tomto případě, Yum! vedl PIPE k vytvoření silnějšího partnerství mezi oběma společnostmi za účelem zvýšení prodeje ve svých restauracích prostřednictvím vyzvednutí a doručení. Přidaná likvidita umožnila společnosti GrubHub rozšířit dodávku v USA a vytvořit plynulejší zážitek z objednávek pro zákazníky obou společností. GrubHub také rozšířil svou správní radu z devíti na 10 a přidal zástupce Yum!
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.