Kvalitativní analýza
Kvalitativní analýza využívá subjektivního úsudku založeného na nevyčíslitelných informacích, jako jsou odborné znalosti v oblasti řízení, průmyslové cykly, síla výzkumu a vývoje a pracovní vztahy. Kvalitativní analýza je v kontrastu s kvantitativní analýzou, která se zaměřuje na čísla nalezená ve zprávách, jako jsou rozvahy. Tyto dvě techniky však budou často použity společně k prozkoumání fungování společnosti a vyhodnocení jejího potenciálu jako investiční příležitosti.
1:25Kvalitativní analýza
Základy kvalitativní analýzy
Rozdíl mezi kvalitativním a kvantitativním přístupem je podobný rozdílu mezi lidskou a umělou inteligencí. Kvantitativní analýza využívá přesné vstupy, jako jsou ziskové marže, dluhové poměry, násobky výdělků a podobně. Ty mohou být zapojeny do počítačového modelu, aby poskytly přesný výsledek, jako je reálná hodnota akcie nebo předpověď růstu výnosů. Samozřejmě, člověk musí prozatím napsat program, který tato čísla drtí, a který zahrnuje spravedlivý stupeň subjektivního úsudku. Jakmile jsou však naprogramovány, mohou počítače provádět kvantitativní analýzu ve zlomcích vteřiny, zatímco to může trvat i ty nejnadanější a vysoce trénované lidi minut nebo hodin.
Kvalitativní analýza se naproti tomu zabývá spíše nehmotnými, nepřesnými obavami, které patří spíše do oblasti sociální a zážitkové než do matematické. Tento přístup závisí na druhu inteligence, které stroje (v současnosti) chybí, protože věci jako pozitivní asociace se značkou, důvěryhodnost řízení, spokojenost zákazníka, konkurenční výhoda a kulturní posuny je obtížné, patrně nemožné, zachytit pomocí numerických vstupů.
Porozumění lidem a kvalitativní analýza
Kvalitativní analýza může znít téměř jako „poslouchání vašeho střeva“ a mnoho kvalitativních analytiků by skutečně tvrdilo, že střevní pocity mají v tomto procesu své místo. To však neznamená, že se nejedná o přísný přístup. Ve skutečnosti může spotřebovat mnohem více času a energie než kvantitativní analýza.
Lidé jsou pro kvalitativní analýzu zásadní. Investor může začít tím, že se seznámí s vedením společnosti, včetně jejich vzdělání a profesionálního zázemí. Jedním z nejdůležitějších faktorů jsou jejich zkušenosti v oboru. Obecněji řečeno, mají záznamy tvrdé práce a obezřetného rozhodování, nebo lépe vědí - nebo mají vztah k - správným lidem? Jejich reputace je také klíčová: respektují je jejich kolegové a kolegové? Jejich vztahy s obchodními partnery stojí za prozkoumání, protože mohou mít přímý dopad na provoz.
Firemní kultura a kvalitativní analýza
Důležité je, jak si zaměstnanci prohlíží společnost a její řízení. Jsou spokojeni a motivováni, nebo nesnášejí své šéfy? Míra fluktuace zaměstnanců může naznačovat loajalitu zaměstnanců nebo jejich nedostatek. Co říká kultura pracoviště o společnosti? Příliš hierarchické kanceláře podporují intrik a konkurenci a produkují produktivní energii; ospalé, nemotivované prostředí může znamenat, že zaměstnanci se hlavně zabývají děrováním hodin. Ideálem je živá, kreativní kultura, která přitahuje nejlepší talenty.
Shromažďování dat pro kvalitativní analýzu
Je pravda, že shromažďování údajů pro kvalitativní analýzu může být obtížné. Fortune 500 CEOs není známo, že by si sedli s drobnými investory na chatu nebo je předváděli po centrále společnosti. Warren Buffett může částečně využít kvalitativní analýzu tak efektivně, protože lidé jsou ochotni mu poskytnout přístup k jejich času a informacím. My ostatní musíme prosít zprávy a firemní zprávy, abychom získali představu o manažerských záznamech, strategiích a filozofiích. Sekce pro diskuzi a analýzu řízení (MD&A) v konferenčních hovorech společnosti 10-K a čtvrtletních výdělcích společnosti poskytuje okno do strategií a komunikačních stylů. Jasná, transparentní komunikace a soudržné strategie jsou užitečné. Buzzwords, vyhýbavost a krátkodobost, ne tolik.
Kvalitativní analýza v kontextu
Zákazníci jsou jedinou skupinou, která je pro úspěch společnosti rozhodující než management a zaměstnanci, protože jsou zdrojem jejích příjmů. Je ironií, že pokud společnost dá zájmy zákazníků před akcionáře, může to být lepší dlouhodobá investice. Je-li to možné, je dobré vyzkoušet si, že je zákazník. Řekněme, že uvažujete o investování do letecké společnosti, která snížila náklady, porazila odhady výdělků ve třech po sobě jdoucích čtvrtletích a plánuje zpětný nákup akcií. Když se však pokusíte skutečně použít leteckou společnost, zjistíte, že webová stránka je chybná, zástupci zákaznického servisu jsou drsní, drobné dodatečné poplatky a vaši spolucestující rozčilení. Negativní zkušenost vám říká, že společnost nemá pro své zákazníky prioritu a musí být opatrná při investování do letecké společnosti.
Obchodní model společnosti a konkurenční výhoda jsou zásadní součástí kvalitativní analýzy. Co dává firmě trvalou nohu nad svými soupeři? Vynalezla novou technologii, kterou budou konkurenti těžko replikovat, nebo která má ochranu duševního vlastnictví? Má jedinečný přístup k řešení problému pro své zákazníky? Je její značka celosvětově uznávána - dobrým způsobem? Má jeho produkt kulturní rezonanci nebo prvek nostalgie? Bude na to stále trh za dvacet let? Pokud si můžete věrohodně představit, že do společnosti vstoupila jiná společnost a dělala to, co tato dělá, jen o něco lépe, může být překážka vstupu příliš nízká. Proč bude neusazená společnost tím, kdo vytvoří nebo naruší svůj zvolený trh, a proč nebude následně nahrazena?
Klíč s sebou
- Kvalitativní analýza využívá subjektivního úsudku založeného na nevyčíslitelných informacích.
- Kvalitativní analýza se zabývá nehmotnými a nepřesnými informacemi, které mohou být obtížně získatelné a měřitelné.
- Stroje se snaží provádět kvalitativní analýzu, protože nehmotné věci nelze definovat číselnými hodnotami.
- Pochopení lidí a firemních kultur je pro kvalitativní analýzu zásadní.
- Kvalitativní analýza pomáhá při pohledu na společnost očima zákazníka a pochopení její konkurenční výhody.
Příklad kvalitativní analýzy v reálném světě
Myšlenkou kvantitativní analýzy je měřit věci; myšlenkou kvalitativní analýzy je porozumět jim. Ten vyžaduje holistický pohled a zastřešující vyprávění založené na faktech. Kontext je klíčový. Například generální ředitel, který vypadl z vysoké školy, by byl v některých případech červenou vlajkou, ale Mark Zuckerberg a Steve Jobs jsou výjimkami. Silicon Valley je pro lepší či horší jiné zvíře. Pohled na finance společnosti McDonald's Corp (MCD) před několika lety by vám neřekl nic o hrozícím odporu proti levnému a nezdravému jídlu. Na druhé straně je čistě kvalitativní přístup náchylný ke zkreslení slepými skvrnami a osobním předpojatostem. Kvantitativní opatření mohou sloužit jako kontrola těchto tendencí.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.