Kvantitativní uvolňování
Kvantitativní uvolňování je nekonvenční měnová politika, ve které centrální banka nakupuje státní cenné papíry nebo jiné cenné papíry z trhu s cílem zvýšit nabídku peněz a podpořit půjčky a investice. Když se krátkodobé úrokové sazby pohybují na nule nebo se blíží nule, normální operace na volném trhu, které cílí na úrokové sazby, již nejsou účinné, takže centrální banka může namísto toho zacílit určité částky aktiv na nákup. Kvantitativní uvolňování zvyšuje peněžní zásobu nákupem aktiv s nově vytvořenými bankovními rezervami s cílem poskytnout bankám více likvidity.
Klíč s sebou
- Kvantitativní uvolňování (QE) je název strategie, kterou může centrální banka použít ke zvýšení domácí peněžní zásoby.
- QE se obvykle používá, když jsou úrokové sazby již blízko 0% a mohou být zaměřeny na nákup státních dluhopisů od bank.
- Programy QE byly široce využívány po finanční krizi v roce 2008, ačkoli některé centrální banky, jako je Bank of Japan, používaly QE několik let před finanční krizí.
Mohamed El-Erian: Profil Investopedia část 2
Porozumění kvantitativnímu usnadnění
Aby bylo možné provést kvantitativní uvolňování, zvyšují centrální banky nabídku peněz nákupem státních dluhopisů a jiných cenných papírů. Zvyšování nabídky peněz je podobné zvyšování nabídky jakéhokoli jiného aktiva - snižuje náklady na peníze. Nižší cena peněz znamená, že úrokové sazby jsou nižší a banky mohou půjčit za jednodušších podmínek. Tato strategie se používá, když se úrokové sazby blíží nule, kdy centrální banky mají méně nástrojů k ovlivnění ekonomického růstu.
Pokud kvantitativní uvolňování samo o sobě ztratí účinnost, lze k dalšímu rozšíření peněžní zásoby využít fiskální politiku (vládní výdaje). Kvantitativní uvolňování může ve skutečnosti dokonce rozmazat hranici mezi měnovou a fiskální politikou, pokud nakupovaná aktiva sestávají z dlouhodobých státních dluhopisů, které jsou vydávány na financování proticyklického deficitu.
Nevýhody kvantitativního uvolňování
Pokud centrální banky zvýší peněžní zásobu, může to způsobit inflaci. V nejhorším případě může centrální banka způsobit inflaci prostřednictvím QE bez ekonomického růstu a způsobit tak období tzv. Stagflace. Ačkoli většinu centrálních bank vytváří vláda jejich zemí a jsou zapojeny do určitého regulačního dohledu, centrální banky nemohou banky donutit, aby zvýšily půjčky nebo donutily dlužníky hledat půjčky a investovat. Pokud zvýšená peněžní zásoba neprochází bankami a do ekonomiky, nemusí být QE efektivní, s výjimkou nástroje umožňujícího schodkové výdaje (tj. Fiskální politika).
Dalším potenciálně negativním důsledkem je to, že kvantitativní uvolňování může znehodnotit domácí měnu. Pro výrobce to může pomoci stimulovat růst, protože vyvážené zboží by bylo na světovém trhu levnější. S klesající hodnotou měny je však dovoz dražší, což může zvýšit výrobní náklady a úroveň spotřebitelských cen.
Je kvantitativní usnadnění efektivní?
Během programů QE prováděných Federálním rezervním systémem USA počínaje rokem 2008 zvýšil Fed peněžní zásobu o 4 biliony dolarů. To znamená, že strana aktiv v rozvaze Fedu výrazně vzrostla, protože nakupovala dluhopisy, hypotéky a další aktiva. Pasiva Fedu, především rezervy u amerických bank, vzrostla o stejnou částku. Cílem bylo, aby banky půjčovaly a investovaly tyto rezervy, aby stimulovaly růst.
Jak však vidíte na následujícím grafu, banky držely většinu těchto peněz jako nadbytečné rezervy. Na svém vrcholu americké banky držely nadbytečné rezervy ve výši 2, 7 bilionu dolarů, což byl neočekávaný výsledek pro program QE Fedu.
Většina ekonomů se domnívá, že program QE Fedu pomohl zachránit americkou (a světovou) ekonomiku po finanční krizi v roce 2008. Rozsah jeho role v následném zotavení je však diskutován více a nelze jej kvantifikovat. Jiné centrální banky se pokusily nasadit QE pro boj s recesí a deflací s podobně zamračenými výsledky.
Po asijské finanční krizi v roce 1997 se Japonsko dostalo do hospodářské recese. Počínaje rokem 2000 zahájila Bank of Japan (BoJ) agresivní program QE, který má omezit deflaci a stimulovat ekonomiku. Japonská banka přešla od nákupu japonských státních dluhopisů k nákupu soukromého dluhu a akcií. Kampaň QE nesplnila své cíle. Je ironií, že guvernéři BoJ dospěli k závěru, že „QE nebylo účinné“ jen několik měsíců před zahájením jejich programu v roce 2000. Mezi lety 1995 a 2007 japonský HDP klesl z 5, 45 bilionu dolarů na nominální hodnoty 4, 52 bilionu dolarů, navzdory snahám BoJ.
Švýcarská národní banka (SNB) také použila strategii QE po finanční krizi v roce 2008. Nakonec vlastnila SNB aktiva téměř stejná jako roční ekonomická produkce za celou zemi, díky čemuž byla verze QE SNB v poměru k HDP největší na světě. Přestože byl hospodářský růst během následného oživení pozitivní, není jisté, do jaké míry přispěl program QE SNE k tomuto oživení. Například i když se jednalo o největší program QE na světě v poměru k HDP a úrokové sazby byly posunuty pod 0%, SNB stále nebyla schopna dosáhnout svých inflačních cílů.
V srpnu 2016 Bank of England (BoE) oznámila, že zahájí další program QE, který pomůže zmírnit obavy týkající se „Brexit“. Plán byl, že BoE nakoupí 60 miliard liber státních dluhopisů a 10 miliard liber podnikového dluhu. Pokud bude úspěšný, měl by plán zabránit růstu úrokových sazeb ve Velké Británii a stimulovat investice a zaměstnanost podniků.
Od srpna 2016 do června 2018 Úřad pro národní statistiku ve Velké Británii uvedl, že tvorba hrubého fixního kapitálu (míra podnikových investic) rostla průměrným čtvrtletním tempem 0, 4 procenta, což bylo nižší než průměr od roku 2009 do roku 2018. Výzvou pro ekonomy je zjistit, zda by růst nebyl horší bez kvantitativního uvolnění.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.