Rizika investic na rozvíjejících se trzích

Zdá se, že rozvíjející se trhy často nabízejí nové investiční příležitosti, jejich zvýšená míra ekonomického růstu nabízí vyšší očekávané výnosy - nemluvě o výhodách diverzifikace. Existuje však řada rizik, o kterých by si potenciální investoři měli být vědomi, než začnou sázet semena svého kapitálu v jednom z těchto nových investorů.

Klíč s sebou

• Rozvíjející se trhy jsou od počátku dvacátých let jednou z nejžhavějších investičních oblastí, kdy se neustále objevují nové fondy a investice.
• I když není pochyb o tom, že lukrativní zisky mohou očekávat investory, kteří mohou najít správné investice na rozvíjejících se trzích v pravý čas, související rizika jsou někdy podhodnocena.
• U vysoce rizikových investic s vysokou odměnou musíte před skokem pochopit a vyhodnotit každé z rizik specifických pro rozvíjející se trhy.

Kurzové riziko

Zahraniční investice do akcií a dluhopisů obvykle přinášejí výnosy v místní měně. V důsledku toho budou muset investoři převést tuto místní měnu zpět na svou domácí měnu. Američan, který nakupuje brazilskou akci v Brazílii, bude muset koupit a prodat cenný papír pomocí brazilského reala.

Kolísání měny proto může mít dopad na celkovou návratnost investice. Pokud se například místní hodnota držených akcií zvýší o 5%, ale reálné odpisy o 10%, dojde při prodeji a přepočtu zpět na americké dolary čistá ztráta, pokud jde o celkové výnosy. (Viz náš tutoriál o Forex měnách na pozadí.)

Neobvyklé distribuce

Návraty na severoamerickém trhu patrně sledují vzorec normálního rozdělení. Výsledkem je, že finanční modely lze použít k oceňování derivátů a vytváření poněkud přesných ekonomických prognóz o budoucnosti cen akcií.

Na druhé straně cenné papíry rozvíjejících se trhů nemohou být oceněny stejným typem analýzy průměrných rozptylů. Vzhledem k tomu, že na rozvíjejících se trzích dochází k neustálým změnám, je téměř nemožné využít historické informace, aby bylo možné správně korelovat mezi událostmi a výnosy.

Omezení obchodování zasvěcených osob

Ačkoli většina zemí tvrdí, že prosazuje přísné zákony proti obchodování zasvěcených osob, žádná z nich se neprokázala stejně přísně jako USA, pokud jde o stíhání těchto praktik. Insider trading a různé formy manipulace s trhem přinášejí tržní neefektivnost, kdy se ceny akcií budou výrazně lišit od jejich skutečné hodnoty. Takový systém může podléhat extrémním spekulacím a může být také silně ovládán těmi, kdo mají privilegované informace.

Nedostatek likvidity

Rozvíjející se trhy jsou obecně méně likvidní než trhy rozvinutých ekonomik. Tato nedokonalost trhu vede k vyšším poplatkům za zprostředkování a ke zvýšení cenové nejistoty. Investoři, kteří se pokoušejí prodat akcie na nelikvidním trhu, čelí značným rizikům, že jejich příkazy nebudou naplněny za současnou cenu a transakce proběhnou pouze na nepříznivé úrovni.

Kromě toho budou makléři účtovat vyšší provize, protože musí usilovat o nalezení protistran pro obchody. Neplatné trhy brání investorům v realizaci výhod rychlých transakcí.

Obtížnost získávání kapitálu

Špatně rozvinutý bankovní systém zabrání firmám v přístupu k financování, které je nezbytné pro růst jejich podniků. Získaný kapitál bude obvykle vydáván s vysokou požadovanou mírou návratnosti, což zvyšuje vážené průměrné kapitálové náklady společnosti (WACC).

Hlavním problémem s vysokou hodnotou WACC je, že méně projektů bude produkovat dostatečně vysokou návratnost, aby přineslo kladnou čistou současnou hodnotu. Finanční systémy nalezené ve vyspělých zemích proto neumožňují společnostem realizovat větší škálu projektů vytvářejících zisk.

Špatná správa a řízení společnosti

Pevná struktura správy a řízení společnosti v jakékoli organizaci je v korelaci s pozitivním výnosem akcií. Rozvíjející se trhy někdy mají slabší systémy správy a řízení společností, díky nimž má management, nebo dokonce vláda, ve společnosti větší hlas než akcionáři.

Kromě toho, pokud země mají omezení týkající se převzetí podniků, nemá vedení stejnou úroveň motivace k výkonu, aby si zachovalo jistotu zaměstnání. Zatímco správa a řízení společností na rozvíjejících se trzích má dlouhou cestu, než budou severoamerickými standardy považovány za plně efektivní, mnoho zemí v této oblasti vykazuje zlepšení, aby získalo přístup k levnějšímu mezinárodnímu financování.

Zvýšené šance na bankrot

Špatný systém kontrol a zůstatků a slabší postupy účetního auditu zvyšují šanci na úpadek společnosti. Samozřejmě, bankrot je běžný v každé ekonomice, ale taková rizika jsou nejčastější mimo rozvinutý svět. Na rozvíjejících se trzích mohou firmy svobodněji vařit knihy, aby poskytly rozšířený obrázek o ziskovosti. Jakmile je společnost vystavena, zažívá náhlý pokles hodnoty.

Protože rozvíjející se trhy jsou považovány za rizikovější, musí vydávat dluhopisy, které platí vyšší úrokové sazby. Zvýšené dluhové břemeno dále zvyšuje náklady na půjčky a posiluje potenciál bankrotu. Přesto tato třída aktiv zanechala hodně své nestabilní minulosti. (Investice do dluhu rozvíjejícího se trhu má odměny.)

Politické riziko

Politické riziko se týká nejistoty ohledně nepříznivých vládních opatření a rozhodnutí. Rozvinuté země mají tendenci sledovat disciplínu volného trhu s nízkou vládní intervencí, zatímco podniky na rozvíjejících se trzích jsou často na požádání privatizovány.

Mezi další faktory, které přispívají k politickému riziku, patří možnost války, zvýšení daní, ztráta subvence, změna tržní politiky, neschopnost kontrolovat inflaci a zákony týkající se těžby zdrojů. Velká politická nestabilita může také vyústit v občanskou válku a zastavení průmyslu, protože pracovníci buď odmítají, nebo již nejsou schopni vykonávat svou práci.

Sečteno a podtrženo

Investice na rozvíjejících se trzích mohou přinést značné výnosy do portfolia. Investoři si však musí být vědomi toho, že všechny vysoké výnosy musí být posuzovány v rámci rizika a odměny. Výzvou pro investory je nalezení způsobů, jak vydělat peníze na růstu rozvíjejícího se trhu a zároveň se vyhnout vystavení jeho volatilitě a dalším nevýhodám.

Výše uvedená rizika jsou jedny z nejrozšířenějších, která musí být posouzena před investováním. Bohužel však pojistné spojené s těmito riziky lze často odhadnout, spíše než určit konkrétní.