Čistá expozice
Čistá expozice je rozdíl mezi dlouhými pozicemi zajišťovacího fondu a jeho krátkými pozicemi. Vyjádřeno v procentech je toto číslo měřítkem rozsahu, v jakém je obchodní kniha fondu vystavena kolísání trhu.
Základy čisté expozice
Čistá expozice odráží rozdíl mezi dvěma typy pozic držených v portfoliu zajišťovacího fondu. Pokud je 60% fondu dlouhé a 40% krátké, je například hrubá expozice fondu 100% (60% + 40%) a jeho čistá expozice je 20% (60% - 40%), za předpokladu, že fond nepoužívá pákový efekt (více k tomu níže). Hrubá expozice se týká absolutní úrovně investic fondu nebo součtu dlouhých pozic a krátkých pozic.
Fond má čistou dlouhou expozici, pokud procentuální částka investovaná do dlouhých pozic překročí procentuální částku investovanou do krátkých pozic a čistá krátká pozice, pokud krátké pozice převyšují dlouhé pozice. Pokud se procento investované do dlouhých pozic rovná částce investované do krátkých pozic, je čistá expozice nulová.
Správce hedgeového fondu upraví čistou expozici po svém investičním výhledu - býčí, medvědí nebo neutrální. Být čistý dlouho odráží býčí strategii; je krátký, medvědí. Čistá expozice 0% je tržně neutrální strategií.
Klíč s sebou
- Čistá expozice je rozdíl mezi krátkými pozicemi hedgeových fondů a dlouhými pozicemi vyjádřenými v procentech.
- Nižší úroveň čisté expozice snižuje riziko kolísání portfolia fondu.
- V ideálním případě by měla být zvážena čistá expozice spolu s hrubou expozicí fondu.
Hrubá expozice a čistá expozice
Řekněme, že fond má čistou dlouhou expozici 20%, jako v našem příkladu výše, může se jako příklad odkazovat na jakoukoli kombinaci dlouhých a krátkých pozic:
- 30% dlouhá a 10% krátká se rovná 20% dlouhé
- 60% dlouhá a 40% krátká se rovná 20% dlouhé
- 80% dlouhá a 60% krátká odpovídá 20% dlouhé
Nízká čistá expozice nemusí nutně znamenat nízkou úroveň rizika, protože fond může mít značnou část pákového efektu. Z tohoto důvodu by se měla zvážit i hrubá expozice (dlouhá expozice + krátká expozice).
Hrubá expozice označuje procento aktiv aktiv fondu a to, zda se používá pákový efekt (vypůjčené prostředky). Pokud hrubá expozice přesáhne 100%, znamená to, že fond využívá pákového efektu - nebo si půjčuje peníze na zvýšení výnosů.
Obě tato opatření společně poskytují lepší informace o celkové expozici fondu. Fond s čistou dlouhou expozicí 20% a hrubou expozicí 100% je plně investován. Takový fond by měl nižší úroveň rizika než fond s čistou dlouhou expozicí 20% a hrubou expozicí 180%, tj. Dlouhá expozice 100% méně krátká expozice 80%, protože fond má podstatnou míru pákového efektu .
Čistá expozice a riziko
Zatímco nižší úroveň čisté expozice snižuje riziko, že bude portfolio portfolia ovlivněno kolísáním trhu, toto riziko závisí také na sektorech a trzích, které tvoří dlouhé a krátké pozice fondu. Ideálně by dlouhé pozice fondu měly oceňovat, zatímco jeho krátké pozice by měly klesat v hodnotě, což umožňuje uzavření jak dlouhé, tak krátké pozice se ziskem. I když se jak dlouhé, tak krátké pozice pohybují nahoru nebo dolů společně - v případě velkého tržního růstu nebo poklesu - fond může stále dosahovat zisku z celkového portfolia v závislosti na stupni své čisté expozice.
Například čistý krátký fond je na dolním trhu lepší, protože jeho krátké pozice převyšují dlouhé pozice, takže se očekává, že návratnost krátkých pozic během širokého poklesu trhu převýší ztráty na dlouhých pozicích. Pokud však hodnota dlouhých pozic poklesne, zatímco hodnota krátkých pozic vzroste, může se stát, že fond utrpí ztrátu, jejíž velikost bude opět záviset na jeho čisté expozici.
Klady
Měří odbornost, výkonnost manažera fondu
Označuje zranitelnost fondu vůči volatilitě
Nevýhody
Mělo by se to zvážit společně s hrubou expozicí
Nesmí odrážet sektorová nebo jiná specifická rizika
Příklad reálného světa čisté expozice
Zkoumání toho, jak se čistá expozice fondu v průběhu měsíců nebo let mění, a jeho dopad na výnosy dává dobrý náznak odhodlání manažerů a odborných znalostí na krátké straně a pravděpodobnou expozici fondu vůči výkyvům na trhu.
Rok 2018 byl s volatilními pohyby na akciovém trhu pro hedgeové fondy těžký. Průměrný fond ztratil během tohoto období 7%. Podle průzkumu Goldman Sachs však mnoho z nich škodu omezilo snížením své čisté expozice z 80% v lednu na přibližně 60% v listopadu.
Hrubé expozice rovněž poklesly, což odráží snížení využití pákového efektu ke zvýšení návratnosti. Jeden fond, Suvretta Capital Management, udržel svou čistou expozici na 50%, ale v říjnu snížil hrubou expozici ze 160% na 60%, což naznačuje, že nechce mít na svých knihách mnoho dluhů - jinak by pokles trhu nezpůsobil tento dluh houba.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.