Měla by společnost vydat dluh nebo vlastní kapitál?

Podniky často potřebují externí peníze, aby udržely své operace a investovaly do budoucího růstu. Existují dva druhy kapitálu, které lze získat: dluh a vlastní kapitál.

Dluhový kapitál

Dluhové financování je kapitál získaný výpůjčkou prostředků, která má být splacena později. Běžné typy dluhů jsou půjčky a úvěry. Výhodou dluhového financování je, že umožňuje podniku využít malé množství peněz do mnohem větší částky, což umožňuje rychlejší růst, než by jinak bylo možné.

Kromě toho jsou platby za dluhy obecně daňově uznatelné. Nevýhodou dluhového financování je, že věřitelé vyžadují platbu úroků, což znamená, že celková splacená částka přesahuje původní částku. Platby za dluhy musí být také provedeny bez ohledu na obchodní příjmy. Pro menší nebo novější podniky to může být obzvláště nebezpečné.

Vlastní kapitál

Vlastní financování se týká fondů vytvořených prodejem akcií. Hlavním přínosem kapitálového financování je, že prostředky nemusí být splaceny. Kapitálové financování však není řešením, které by se mohlo zdát.

Akcionáři nakupují akcie s vědomím, že pak vlastní malý podíl v podnikání. Podnik je pak veden k akcionářům a musí generovat stálý zisk, aby udržel zdravé ocenění akcií a vyplácel dividendy. Protože kapitálové financování je pro investora větším rizikem než dluhové financování pro věřitele, jsou náklady na kapitál často vyšší než náklady na dluh.

Jak si vybrat mezi dluhem a vlastním kapitálem

Při určování optimální kapitálové struktury společnosti je klíčové množství peněz, které je zapotřebí k získání kapitálu z různých zdrojů, tzv. Náklady na kapitál. Kapitálové náklady jsou vyjádřeny buď jako procento, nebo jako částka dolaru, v závislosti na kontextu.

Náklady na dluhový kapitál jsou vyjádřeny úrokovou sazbou požadovanou věřitelem. Úvěr ve výši 100 000 USD s úrokovou sazbou 6% má kapitálové náklady 6% a celkové kapitálové náklady 6 000 $. Protože však platby na dluh jsou daňově uznatelné, mnoho nákladů na výpočet dluhu zohledňuje sazbu daně z příjmu právnických osob.

Za předpokladu, že sazba daně je 30 procent, výše uvedená půjčka by měla kapitálové náklady po zdanění 4, 2%.

Kalkulace nákladů na kapitál

Náklady na financování vlastního kapitálu vyžadují poměrně přímý výpočet zahrnující model oceňování kapitálových aktiv nebo CAPM:

CAPM = bezriziková sazba (společnost Beta × riziková prémie) \ text {CAPM} = \ frac {\ text {bezriziková sazba}} {(\ text {společnost Beta} \ \ times \ \ text {Risk Premium)}} CAPM = bezriziková (společnost Beta × riziková prémia)

Při zohlednění výnosů generovaných větším trhem a relativního výkonu jednotlivých akcií (představovaného beta) odráží výpočet nákladů vlastního kapitálu procento každého investovaného dolaru, který akcionáři očekávají ve výnosech.

Nalezení kombinace financování dluhu a vlastního kapitálu, které poskytuje nejlepší financování za nejnižší cenu, je základním principem každé obezřetné obchodní strategie. Pro srovnání různých kapitálových struktur používají účetní účetní jednotky vzorec zvaný vážený průměr nákladů kapitálu, neboli WACC.

WACC vynásobí procentuální náklady na dluh - po započítání sazby daně z příjmu právnických osob - a vlastní kapitál v rámci každého navrhovaného plánu financování váhou rovnající se poměru celkového kapitálu představovaného jednotlivými typy kapitálu.

To umožňuje podnikům určit, které úrovně financování dluhu a vlastního kapitálu jsou nákladově nejefektivnější.