SSE Composite
SSE Composite, což je zkratka pro Shanghai Stock Exchange Composite Index, je tržní kompozit tvořený všemi akciemi A a B, které se obchodují na burze v Šanghaji. Index se počítá pomocí základního období 100. První den vykazování byl 15. července 1991.
Složené číslo lze vypočítat pomocí vzorce:
Porozumění SSE Composite
SSE Composite je dobrý způsob, jak získat široký přehled o výkonnosti společností kótovaných na burze v Šanghaji. Selektivnější indexy, jako je index SSE 50 a index SSE 180, ukazují vedoucí postavení na trhu podle tržní kapitalizace.
Čína, která má více než 1, 3 miliardy obyvatel a tempo růstu za poslední dvě desetiletí a která zaznamenala, že se země z hlediska HDP vyšplhala na osm spotů na druhé místo, je ekonomickou silou. Nestálost akciového trhu v této zemi však zdůraznila, že zatímco Čína je světovou velmocí, není to způsobeno rostoucími bolestmi.
Volatilita v kompozitu SSE
Kompozit SSE je notoricky volatilní. Jako příklad lze uvést, že od listopadu 2014 do června 2015 SSE Composite vystřelil o více než 150%, když státní média hovořila s čínskými akciemi a povzbuzovala nezkušené investory, aby je kupovali. Poté za tři měsíce po tomto vrcholu index ztratil více než 40% své hodnoty. Společnosti pozastavily obchodování, krátký prodej byl v podstatě zakázán a vláda intervenovala na podporu trhu.
Jedním z největších faktorů v této korekci na akciovém trhu byla nedostatek zkušeností, které měla Čína v jednání s akciovým trhem. Například americký akciový trh se poučil z minulých havárií a oprav na trhu. Ačkoli zdaleka nejsou dokonalé, různé burzy mají způsoby, jak zpomalit trh, aby umožnily obchodování za klesajících cen, zatímco jemně tlačí zpět proti panice, která může být katastrofální.
Nejviditelnějším opatřením jsou jističe, které se spustí, když se trh prudce vrhne příliš rychle. V té době měla Čína pouze mechanismus, pomocí kterého mohla společnost pozastavit obchodování na dobu neurčitou, která byla mezi společností a regulačním orgánem. Naproti tomu jističe na akciovém trhu na newyorské burze cenných papírů (NYSE) nejsou specifické pro společnost a jsou navrženy tak, aby investorům umožnily zachytit kolektivní dech prostřednictvím dočasných zastávek. (Existují situace, kdy NYSE pozastaví obchodování s konkrétními akciemi, jedná se však o definované situace.)
Tento nedostatek definovaných trhových selhání v Číně vedl k ad hoc přístupu k jakémukoli rozhodnutí vlády. A to nechalo dveře otevřené snižování úrokových sazeb, hrozbám zatčení prodejců, strategickým pozastavením obchodování a pokynům státním podnikům začít kupovat.
Dalším faktorem, který přispívá k volatilitě SSE Composite a čínských akcií obecně, je nedostatek hráčů na akciových trzích. Čínský akciový trh je relativně nový a skládá se převážně z jednotlivců. Na většině vyspělých akciových trhů je většina kupujících a prodejců ve skutečnosti instituce, pokud se měří podle objemu. Tito velcí hráči mají tolerance rizik, které se výrazně liší od jednotlivých investorů. Institucionální kupci, zejména hedgeové fondy, hrají důležitou roli při udržování likvidity na trhu a při přesunu rizika na subjekty, které jej obvykle zvládnou. I s těmi velkými hráči se věci mohou a často pokazí. Trh, kterému dominují jednotliví investoři - zejména velké množství individuálních investorů obchodujících na marži -, však musí na cestě nahoru a dolů klesat.
Role čínské vlády je propojena s otázkami splatnosti, kterým čínský akciový trh čelí. Vlády, které zasahují na akciový trh, nejsou ničím novým, ale dychtivost, s jakou čínská vláda skočila na trh, mnoho zneklidňovala. Většina zemí odkládala intervenci, dokud není zřejmé, že je nevyhnutelné systémové zhroucení. Čínská vláda však v roce 2015 pocítila potřebu silně zasáhnout, pravděpodobně proto, že její politická rozhodnutí v první řadě pomohla vytvořit bublinu. To také vytvořilo praktický precedens pro budoucí tržní události, které podceňují síly na volném trhu. Potenciální výsledek - čínský akciový trh, který je vysoce regulován, aby vyhovoval vládním cílům - je pro mezinárodní investory méně atraktivním trhem.
Čínský neúspěšný experiment s jističi
Zatímco v období mezi koncem září a koncem prosince 2015 systém SSE Composite opět získal určitou půdu, index se do roku 2016 prudce snížil na nižší úroveň. Dne 4. ledna 2016 čínská vláda zavedla nový jistič, aby se pokusila zvýšit stabilitu na trhu tím, že se vyhneme obrovským poklesům, jako byly ty, které SSE Composite utrpěly v roce 2015.
Také známý jako obrubník obchodování, jističe byly implementovány na akciových trzích a na dalších trzích aktiv po celém světě. Záměrem jističe je zastavit obchodování s cenným papírem nebo na trhu, aby se zabránilo strachu a panickému prodeji z kolapsu cen příliš rychle a bez zásadního základu, a v tomto procesu urychlit panický prodej. Po velkém poklesu může být trh na několik minut nebo hodin zastaven a poté může obchodování pokračovat poté, co investoři a analytici budou mít čas strávit pohyby cen a mohou výprodej vnímat jako příležitost k nákupu. Cílem je zabránit volnému pádu a vyvážení kupujících a prodejců v období zastavení. Pokud trhy nadále klesají, může druhý jistič zastavit po zbytek obchodního dne. Pokud dojde k zastavení, pozastaví se také obchodování s přidruženými derivátovými smlouvami, jako jsou futures a opce.
Jističe byly poprvé vytvořeny po pádu akciového trhu 19. října 1987, známém také jako Black pondělí, kdy Dow Jones Industrial Average ztratil téměř 22% své hodnoty za jediný den, tedy půl bilionu dolarů. Byly poprvé implementovány ve Spojených státech v roce 1989 a původně byly založeny spíše na absolutním bodovém poklesu než na procentním poklesu. To se změnilo v aktualizovaných pravidlech platných v roce 1997. V roce 2008 Komise pro cenné papíry (SEC) uvedla v platnost pravidlo 48, které umožňuje zastavení a otevření cenných papírů rychleji, než to za jistých okolností umožní jistič dříve otevírací zvon.
Například ve Spojených státech, pokud poklesne Dow o 10%, může NYSE zastavit obchodování na trhu až na jednu hodinu. Velikost kapky je míra, která určí dobu zastavení. Čím větší je pokles, tím déle se obchodování zastaví. Existují další jističe, které umožňují pokles o 20% a 30% za jeden den. Podobné jističe jsou účinné i pro indexy S&P 500 a Russell 2000 a pro mnoho fondů obchodovaných na burze (ETF). Globální trhy také zavedly obrubníky.
Cílem jističe je zabránit panickému prodeji a obnovit stabilitu mezi kupujícími a prodávajícími na trhu. Od jejich implementace byly jističe několikrát používány a byly klíčové pro zastavení přímého volného trhu po prasknutí bublin a pádu Lehman Brothers. Trhy po těchto událostech nadále klesaly, ale prodej byl mnohem přehlednější, než by jinak mohl být. Situace s čínskými vypínači však byla velmi odlišná.
Jističe nařízené čínskou vládou dne 4. ledna 2016 uvedly, že pokud referenční index CSI 300, který je tvořen 300 akciemi A uvedenými na burzách v Šanghaji nebo Shenzhenu, klesne o 5% za den, obchodování by bylo zastaveno na 15 minut. Pokles o 7% by po zbytek obchodního dne vedl k zastavení obchodování.
Toho dne index brzy odpoledne poklesl o 7% a byl spuštěn jistič. O dva dny později, 8. ledna 2016, index klesl během prvních 29 minut obchodování o více než 7% a podruhé spustil jistič. Čínští regulátoři oznámili, že pozastavují jističe, pouze čtyři dny poté, co byly zavedeny. Řekli, že pozastavení má za cíl vytvořit stabilitu na akciových trzích; zahrnutí takových jističů však původně mělo udržovat stabilitu a kontinuitu na trzích. Zatímco odstranění jističů zcela znamená, že bez překážek může dojít k panickému volnému poklesu cen, zastánci volného trhu tvrdí, že trhy se o sebe postarají a že obchodní zastávky jsou umělé překážky v efektivitě trhu.
SSE Composite skončila na konci ledna 2016, což je zhruba 50% pod vrcholem z června 2015. Index, i když je stále volatilní, začal ve srovnání s rozběhovým obdobím roku 2015 měřit předem a během příštích 20 měsíců vzrostl o 30%.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.